Модель максимизации роста. Предпринимательская деятельность - основа рыночной экономики. Задача, поясняющая концепцию

Главная цель организации - максимизация ее выгод по отношению к затратам. Поведение фирмы наилучшим образом может быть описано при помощи модели максимизации прибыли . Поскольку стоимость фирмы в длительном интервале определяется потоком ее будущих прибылей, модель должна быть развита с тем, чтобы включить в нее текущую стоимость будущих денег (будущих прибылей) и концепцию риска. В реальном мире существует много сложностей, ограничивающих адекватность модели. Это происходит потому, что, помимо отсутствия всеобъемлющей информации, такая модель требует, чтобы фирма могла точно предсказать величину и распределение во времени потока будущих прибылей, что в лучшем случае сделать очень трудно, а в худшем - невозможно. Кроме того, существует множество юридических, этических и социальных ограничений. В рамках этих ограничений фирма стремится иметь оптимальную прибыль. Модели, имеющие чрезвычайно большое значение для понимания поведения фирмы, можно подразделить на четыре общих класса моделей: · максимизации продаж; · максимизации роста; · управленческого поведения; · максимизации добавленной стоимости (японская модель).

Модель максимизации продаж - это альтернатива модели максимизации прибыли. Ученые приводят множество доводов в пользу того, почему фирмы могут отдавать предпочтение денежным поступлениям от продаж. 1. Изменение в продажах требует больших корректировок методов торговли и технологии производства, чем-то будет оправдано равноценными изменениями в прибылях. 2. Управленческий аппарат фирмы может чувствовать, что отсутствие увеличения продаж несет ущерб репутации компании и ее отношениям с потребителями, финансовыми учреждениями и работниками. 3. Управленческий аппарат фирмы может чувствовать, что отсутствие увеличения продаж приведет к сокращению влияния компании на рынке и сделает ее более уязвимой для конкурентов. 4. Т.к. в большинстве случаев управляющие являются наемными служащими, а не владельцами фирмы, оценка работы ее управленческого аппарата будет более чувствительной к уровню продаж, чем к уровню прибылей.

Модель максимизации роста . Рост и его потенциал служат мерилом успеха корпорации в ее годовых отчетах и на финансовых страницах прессы для ее финансовых аналитиков и инвесторов. По обычной модели максимизации роста, при достижении фирмой уровня выпуска, устойчиво обеспечивающего максимизацию прибылей, выпуск продукции должен оставаться постоянным до тех пор, пока остаются постоянными затраты и уровень спроса. В действительности, спрос и затраты не остаются постоянными, и фирма будет стремиться к росту по тем же причинам, которые способствуют максимизации продаж. Рост должен финансироваться либо за счет удержаний из доходов, либо за счет займов, а часто за счет того и другого. Осторожные управляющие стремятся поддерживать соотношение «обязательства - активы», на уровне достаточного для стимулирования роста, но ниже предела неприемлемого риска.

Модель управленческого поведения . Касается различий между владельцами и управляющими, характерных для разнообразных корпораций. Модели управленческого поведения включают модель управленческой выгоды, модель управленческой благоразумности и агентскую модель. Все эти модели исходят из следующих базовых предположений: 1) как владельцы (акционеры), так и управляющие являются рациональными людьми, пытающимися максимизировать свою личную выгоду, и 2) существуют коренные противоречия между интересами владельцев и интересами управляющих, поэтому, когда управляющие пытаются максимизировать свою выгоду, они уменьшают выгоду владельцев.

3. Риск и неопределенность. Источники делового риска. Расчет различных параметров риска. Измерение степени риска. Распределение вероятностей.

Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Риск определяет такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий вероятно и может быть количественно оценено; неопределенность – когда вероятность наступления неизвестных событий заранее спрогнозировать и оценить количественно невозможно.

Исходя из этого, могут быть приняты следующие решения:

1) В условиях определенности, когда точно известен результат каждого из альтернативных вариантов решения.

2) Решение, принимаемое в условиях риска – решения с известной вероятностью получения каждого из результатов.

3) Решение, принимаемое в условиях неопределенности, когда оценить вероятность потенциальных результатов невозможно.

Природа предпринимательского риска определена зависимостью «риск-прибыль». Деловой (предпринимательский) риск обусловлен риском операционной деятельности компании, когда она не использует заемных средств.

Можно выделить следующие основные факторы, определяющие деловой риск компании:

1) Неустойчивость спроса на товары и услуги компании. Деловой риск компании тем ниже, чем устойчивее спрос на ее товары.

2) Изменчивость цен на товары и услуги компании. Чем стабильнее цены на товары компании, тем ниже деловой риск.

3) Изменчивость цен на ресурсы, привлекаемые компанией.

4) Способностью компании изменять цены на товары в соответствии с изменениями цен на привлекаемые ресурсы.

5) Доля постоянных издержек в полных издержках компании. Чем выше доля постоянных издержек (амортизационные отчисления, налог на имущество, затраты на ремонт, административные расходы и др.), тем выше деловой риск.

Деловой риск измеряется как неопределенность будущих доходов компании от операционной (основной) деятельности или прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT). Чем выше стандартное отклонение ожидаемой EBIT, тем выше уровень делового риска компании. Чем плотнее распределены вероятности будущей EBIT, тем меньше стандартное отклонение и тем ниже уровень делового риска.

Деловой риск – вероятность неудачи, следовательно, критериям оценки риска является вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения. Критерий вероятности риска определяется по формуле: R = P* (Dt – D), где R – критерий оценки риска; Р – вероятность; Dt – требуемое значение результата; D – полученный результат. Данный метод позволяет оценить уровень риска только после получения определенного результата, а предпринимателя интересует оценка риска на этапе принятия решения. Для этого в качестве критерия оценки риска выступает абсолютная величина, определяемая по формуле: R = У* Р(У), где где R – степень риска; У – ожидаемый ущерб; Р(У) – вероятность ущерба.

Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть: 1) допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта; 2) критическим – возможны непоступления не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков осуществляется за счет средств предпринимателя;

3) катастрофическим – возможны потеря капитала, имущества и банкротство.

4. Организация. Выделение сущностных признаков и современные подходы к ее изучению: ключевая идея, базовые понятия, инструменты. Новые типы организаций: виртуальные, многомерные, фрактальные и пр.

Организация - это группа людей, деятельность которых сознательно координируется для достижения общей цели или целей.

Ключевая идея –определение предлагаемых продуктов (услуг), место и роль организации на рынке; цели организации; технологию, базовые взгляды и ценности, сильные стороны, конкурентоспособность, ответственность перед партнёрами и потребителями, имидж и внешний вид.

Существуют следующие модели функционирования фирмы на рынке.

Модель максимизации прибыли предприятия состоит в том, чтобы в процессе предпринимательской деятельности получить максимальные результаты при минимальных затратах и ресурсах.

Модель максимизация объема продаж. Данная модель используется в условиях неограниченного спроса за счет максимизации объёма продаж, позволяет сохранять и увеличивать численность персонала, внедрять новые технологии и другие достижения научно-технического прогресса, укрепляет положение предприятия на рынке.

Максимизацию роста предприятия увеличение активов. В современных условиях реализация этой модели чаще происходит через слияние и поглощение данным предприятием других предприятии.

Экономическая устойчивость предпринимательских структур.

Исследование экономических процессов на уровне предприятия основного звена национальной экономики, имеет ключевое значение. Именно на этом уровне управления необходимо глубоко разобраться, какие возможности имеются у каждого хозяйствующего субъекта по достижению устойчивого (стабильного) и эффективного развития экономики. От решения этих проблем предприятиями зависит устойчивое эффективное развитие экономики на всех других уровнях управления. Первостепенное значение имеет и экономическая устойчивость деятельности предприятия, которая должна обеспечиваться на основе учета прогрессивных явлений внешней среды и совершенствования хозяйствования в целях повышений эффективности и непрерывного развития.

На всех уровнях управления хозяйствующими структурами главной целью деятельности является достижение устойчивого развития экономики, которое характеризуется увеличением в динамике основных статистических индикаторов (на уровнях страны, федеральных округов и регионов) и конечных показателей (на уровнях отрасли и предприятий) в определённых размерах и в оптимальном соотношении между ними.

Основной чертой, выражающей понятие устойчивой эффективной экономики предприятия, является достижение оптимальной величины прибыли, достаточной для развития хозяйственно-финансовой деятельности на основе самофинансирования и формирования собственного оборотного капитала в размерах, позволяющих обеспечивать высокие темпы роста объема продаж товаров, продукции, работ и услуг на уровне не ниже конкурентов.

Обеспечение устойчивого эффективного развития экономики предприятия находит свое отражение в достижении социальных, экономических, технических и экологических целей на основе последовательного осуществления принципа ответственности перед обществом.

Критерии и основные показатели оценки устойчивого эффективного развития экономики предприятия представлены на рис.1

Устойчивое эффективное развитие экономики является сложной категорией, отражающей совокупность экономических отношений, возникающих по ходу достижения целей развития в процессе хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Устойчивое эффективное развитие экономики предприятия определяется с учетом факторов внешней и внутренней среды.

Рис. 1. Показатели оценки устойчивого развития экономики предприятия

Другие материалы

Изучение экономической сущности производственной мощности и ознакомление с проблемами её определения
Производственная мощность является исходным пунктом планирования производственной программы предприятия. Она отражает потенциальные возможности объединений, предприятий, цехов по выпуску продукции. Определение величины производственной мощности занимает в...

Экономическая эффективность производства продукции табунного коневодства на примере СХПК им И.Я. Строда Амгинского улуса
Сельское хозяйство Республики Саха (Якутия), которым издревле занимаются коренные народы - якуты, местные русские, эвены, юкагиры, чукчи - развивается в экстремальных природных условиях. В мире нет другого региона, где вся территория в местах проживания л...

Существует значительное количество моделей, позволяющих объяснить поведение международных компаний и их менеджеров в терминах целей и задач, ставящихся и решаемых компаниями.

К числу наиболее значимых из них можно отнести следующие модели:

1) максимизации прибыли;

Модель максимизации прибыли. Представители классической школы в экономике склонны считать, что главная цель организации любого типа должна быть максимизация ее выгод по отношению к затратам. Для коммерческой организации выгоды, которые она стремится получить, реализуются в виде прибыли. При этом, если сначала экономисты использовали модели, максимизирующие прибыль в краткосрочном периоде, то в более поздних вариантах таких моделей предполагалось, что цель компании должна состоять в максимизации ее прибыли в перспективе на будущее.

Очевидно, что в данном случае в соответствующих моделях должен быть учтен важнейший принцип финансов - временная стоимость денег. Для понимания таких моделей необходимо четко представлять себе концепцию текущей стоимости. Под ней понимают сегодняшнюю стоимость суммы, которая будет получена в будущем. Концепция текущей стоимости базируется на принципе сложных процентов. При расчете суммы процентных начислений по ставке сложного процента процент начисляется на основную сумму и сумму процентных начислений прошлых периодов.

Таким образом, в начале каждого периода общая сумма становится основной суммой, на которую начисляется процент в следующем периоде.

Модель максимизации объема продаж. Это, пожалуй, наиболее широко известная альтернатива модели максимизации прибыли. Согласно данной альтернативе, когда прибыль достигает приемлемого уровня, некоторые компании склонны ставить во главу угла объем выручки, а не прибыль. Выручка от продаж, по мнению руководителей таких компаний, отражает положительное отношение покупателей к продукции компании, конкурентную позицию компании на рынке и ее рост, а все эти показатели свидетельствуют о жизнеспособности компании. Если объем продаж падает, то любое преимущество, которым обладает компания, подрывается, а ее конкурентоспособность ослабевает. Кроме того, в повышении объема продаж заинтересованы менеджеры компании, поскольку есть много свидетельств тому, что их заработная плата имеет более тесную связь с масштабом операций компании, чем с ее прибылью.

Для увеличения объема продаж некоторые компании могут пойти даже на демпинг, что особенно часто имеет место в международной торговле. Нетрудно, однако, убедиться в том, что здесь соответствующие компании жертвуют ближайшей прибылью в пользу максимизации отдаленной. В данном случае максимизация отдаленной прибыли составляет часть их стратегии, направленной на сохранение преимущественных позиций в конкуренции, способных принести большую прибыль в отдаленном будущем.

Модель максимизации добавленной стоимости. Хотя модель максимизации прибыли может быть применена как в коротком, так и в длительном периоде, фактически большинство компаний сосредотачиваются на текущих финансовых аспектах, в частности прибылях. Это приводит к игнорированию интересов наиболее важного и продуктивного ресурса компании -- ее работников, т.е. конкретно тех, кто делает возможным получение прибыли.

Менеджеры для уменьшения затрат, и следовательно, увеличения прибыли, часто идут на снижение заработной платы, вызывая тем самым враждебность отношений между управляющими и рядовыми сотрудниками компании.

В последнее время многие, особенно японские, компании вместо этого близорукого подхода используют модель максимизации добавленной стоимости, включающей в себя, как известно, амортизационные отчисления, прибыль и заработную плату. Если целью функционирования компании становится максимизация добавленной стоимости, то как менеджеры, так и рабочие компании начинают остро осознавать, что их личные интересы неразрывно связаны со способностью компании конкурировать на национальном и мировом рынках. Тогда все они начинают вместе искать пути сокращения затрат, увеличения объема продаж, повышения производительности труда, эффективности инвестиций.

Модель максимизации собственного капитала компании. Наибольшее распространение в последние годы получила модель максимизации собственного капитала, т.е. рыночной стоимости обыкновенных акций компании, если речь идет о корпорации.

В основе данного подхода лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев компании заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост стоимости акций, должно активно приниматься владельцами и(или) управленческим персоналом компании.

В широком смысле финансовая стоимость создается при участии лишь нескольких переменных, наиболее важными среди которых считаются:

- поток денежных средств;
- время;
- риск.

Критерий максимизации стоимости акционерной собственности, т.е. максимизации стоимости акций, учитывает все эти факторы. В частности, если инвесторы считают, что компания способна создать существенный поток денежных средств в будущем,то это породит растущий спрос на ее акции, что приведеткросту их стоимости.

Если получение денежных средств становится ближе по времени, то стоимость акций также растет, так как денежные средства сегодня стоят дороже, чем завтра. Таким образом, цель максимизации стоимости акций учитывает временной фактор создания стоимости.

И, наконец, здесь учитывается риск. Если инвесторы считают, что компания проводит слишком рискованную политику, не соответствующую возможным ожиданиям, то они могут продать имеющиеся у них акции, что приведет к снижению их стоимости.

Важнейшим вопросом анализа инвестиционного проекта в условиях неопределенности является выбор метода и инструментов управления риском. Теория и практика выработали четыре основных метода управления риском:

1) упразднение риска;
3) страхование риска;
4) поглощение риска.

Упразднениериска означает по существу отказ от реализации инвестиционного проекта или такую существенную его трансформацию, после которой риск проекта практически элиминируется.

Контролирование и предотвращение риска - это организация проектной деятельности таким образом, чтобы участники проекта могли максимально влиять на факторы риска и имели возможность снижать вероятность наступления неблагоприятного события. Для этого могут быть задействованы такие конкретные мероприятия по профилактике негативных событий, как обучение персонала; закупка и установка специального оборудования; контроль за технологическими процессами; проверка оборудования в режиме мониторинга; создание систем контроля за качеством материалов, сырья и т.д.

Страхование риска - это метод, позволяющий снизить ущерб, возникающий в ходе реализации инвестиционного проекта, за счет финансовой компенсации убытков из специальных страховых фондов.

Одним из важнейших видов страхования при реализации зарубежных инвестиционных проектов является страхование инвестиций от политических рисков. В объем страховой ответственности международных и национальных агентств по страхованию в этом случае входят следующие риски:

- изменения в валютном законодательстве, которые могли бы препятствовать инвесторам реализовывать проект;
- изменения в валютном законодательстве, которые препятствовали бы переводу дивидендов иностранным инвесторам;
- принятие нормативных актов, препятствующих инвесторам в реинвестировании дохода;
- национализация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов, или экспроприация их активов и т.д.

Дополнительно к этим рискам страхуются также (применительно к коммерческим и банковским кредитам) убытки в связи со следующими причинами:

- принятием в принимающей стране нормативных актов, лишающих импортера (заказчика) возможности выполнения своих обязательств по оплате;
- расторжением импортером контрактов вследствие действий государственных органов;
- введением импортного либо экспортного лицензирования или отзывом импортных либо экспортных лицензий;
- наложением эмбарго на импорт или экспорт и т.д.

Наиболее известными среди международных организаций, проводящих страхование экспортных кредитов и других международных операций от политических рисков, являются:

- Корпорация зарубежных частных инвестиций, Экспортно-импортный банк (США);
- Департамент гарантии экспортных кредитов (Великобритания);
- Компания страхования внешней торговли - КОФАСЕ (Франция);
- Министерство внешней торговли и промышленности (Япония);
- САЧЕ - подразделение по страхованию экспортных кредитов государственного страхового концерна ИНА (Италия);
- Страховое общество «Гермес» (Германия);
- Корпорация финансирования экспорта и страхования (Австралия).

На государственные агентства трех стран - США, ФРГ, Японии - приходится 80 % общего объема операций, осуществляемых в рамках всех государственных программ страхования инвестиционных рисков.

Поглощение риска - это такой способ ведения проектной деятельности, при котором ущерб в случае материализации риска полностью ложится на участников проекта. Данный метод управления риском обычно применяется, когда вероятность риска невелика или ущерб в случае его наступления не оказывает на участников проекта заметного негативного влияния.

Подводя итоги главы, можно сделать следующий вывод: компании стремятся выйти на международный рынок по нескольким причинам. Это как правило получение дополнительной прибыли с новых рынков, расширение возможности сбыта собственной продукции, получение доступа к мировым финансовым и валютным ресурсам, снижение издержек за счет дешевой рабочей силы и т.д.

Компании также пользуются тремя основными формами интернационализации бизнеса, в зависимости от того, какая им в наибольшей степени подходит. Существует множество факторов, которые влияют на выбор формы интернационализации. Помимо форм, есть различные виды заключения контрактов, которые в свою очередь, заключаются, как правило, на определенный срок с ограничениями на использование технологий со стороны одного из участников контракта.

Существуют 4 стадии эволюции перехода национальной компании в статус международной.Уже на первой стадии внешнеэкономической деятельности компании обеспечивают себе стабильные поставки товаров и услуг (за счет долгосрочных контрактов), что ведет к снижению как трансакционных, так и коммерческих издержек. На второй стадии международного партнерства объединяются чаще всего малые предприятия, не имеющие возможности по тем или иным причинам выходить на мировой рынок в одиночку.Третья стадия (организация совместных предприятий) привлекательна для партнеров из разных стран тем, что они могут начать совместную деятельность в стране партнера, располагающего действующим предприятием, без инвестиций в соответствующее оборудование.На четвертой стадии происходит слияние партнеров из разных стран в одну компанию образование наиболее эффективной в настоящее время формы международного бизнеса - ТНК.

1) максимизации прибыли;
2) максимизации объема продаж;
3) максимизации добавленной стоимости;
4) максимизации собственного капитала компании.

Конечно, в любой деятельности также учитывается риск.Важнейшим вопросом анализа инвестиционного проекта в условиях неопределенности является выбор метода и инструментов управления риском. Теория и практика выработали четыре основных метода управления риском:

1) упразднение риска;
2) контролирование и предотвращение риска;
3) страхование риска;
4) поглощение риска.

Одним из важнейших видов страхования при реализации зарубежных инвестиционных проектов является страхование инвестиций от политических рисков. В следующей главе будет подробно описано, как ведет себя компания ООО «JaguarLandRover» на международном рынке, каковы ее финансовые показатели за 2014/15 финансовые годы, описаны множество рисков компании и пути их снижения.

Цель менеджеров состоит в том, чтобы упрочить свое положение на фирме, добиться карьерного роста (от менеджера низшего звена до президента или главного управляющего компанией) и соответствующего достойного вознаграждения. Позиция менеджера на фирме во многом зависит от того, как собственники расценивают его (или ее) деятельность. Конечно, собственники заинтересованы в прибыли - это их доход. Но если получаемая прибыль превышает минимальные границы, установленные собственниками, то как далеко должен простираться рост прибыли? Здесь открывается простор для деятельности менеджеров.

Величину максимальной (потенциальной) прибыли очень сложно установить. Она зависит от слишком большого числа факторов: технологии и издержек, цен ресурсов, поведения конкурентов, желания и возможностей потребителей, многие из которых находятся вне контроля фирмы. Поэтому собственникам легче сделать вывод о качестве работы управляющего не на основе значений прибыли, а ориентируясь на объемы продаж фирмы. Чем больше объем продаж и чем больше доля компании на рынке, тем успешнее работает ее менеджер - таково распространенное убеждение собственников. Соответственно менеджеры будут стремиться максимизировать не прибыль, а объем продаж.

В чем же заключается различие? Дело в том, что, как мы уже знаем, прибыль представляет собой разницу между совокупной выручкой и общими издержками. А так как фирма может выпускать несколько разнородных товаров одновременно, то изменение объема продаж можно проследить на основе изменения совокупной выручки без учета производственных и сбытовых затрат.

Задача, поясняющая концепцию

Рассмотрим следующий пример. Данные об издержках и выручке фирмы представлены ниже:

Объем продаж, шт.	Издержки, тыс. руб.	Выручка, тыс. руб.

Подсчитаем прибыль для каждого уровня продаж. Прибыль = Выручка - - Издержки:

Если бы фирма максимизировала прибыль, ее объем продаж должен был бы составить 30 шт. и она получила бы прибыль в размере 50 тыс. руб. Если фирма преследует цель менеджеров - максимизацию объема продаж либо в натуральном, либо в денежном выражении (максимизацию выручки), то она будет производить больше: соответственно 50 или 40 шт.

Проанализируем теперь ситуацию в общем виде. Сравним результаты, которые получает фирма при максимизации совокупной выручки и максимизации прибыли.

Максимизация прибыли, как мы видели ранее, означает нахождение такого объема выпуска, который удовлетворяет условию: MR(Q ) = MC(Q). При максимизации совокупной выручки фирма стремится производить

Л"Т’П f X

столько, чтобы: -= 0, или работать в той области, где MR(Q) = 0.

Как правило, предельные издержки фирмы не равны нулю. Уже на основании этого факта мы можем сделать вывод, что объемы производства будут отличаться в этих двух ситуациях. Для случая когда функция предельной выручки является убывающей, а это происходит тогда, когда у фирмы есть монопольная власть на рынке, максимизация прибыли и максимизация совокупной выручки приводят к разным оптимальным характеристикам поведения фирмы: Q,

Таким образом, мы доказали, что объем производства при максимизации совокупной выручки всегда будет больше, чем при максимизации прибыли; фирма в случае максимизации выручки будет перепроизводить товар. Поскольку естественным ограничением перепроизводству служит состояние спроса, то нацеленность фирмы на максимизацию совокупной выручки может быть характерна либо для краткосрочного периода, либо для фирмы, действующей в условиях ненасыщенного (и даже дефицитного) спроса.

В то же время снижение продаж ведет к ряду отрицательных для управляющего и для фирмы в целом моментов, что затрудняет переход фирмы от максимизации продаж к другим возможным целям.

Отрицательные черты снижения объема продаж, ограничивающие выбор подобного варианта поведения менеджеров, заключаются в следующем.

1. Возникает эффект снежного кома: сокращение (даже временное) объема продаж ведет к снижению популярности фирмы в целом у потребителей.
2. Изменяются отношения фирмы с банками и рынком капитала: снижение выпуска означает снижение доверия к фирме как к благонадежному заемщику, что уменьшает возможности фирмы по использованию денежных средств рынка капитала и, следовательно, сокращает в целом финансовые ресурсы фирмы.
3. Сокращение выпуска и продаж ведет к потерям дистрибьюторов и каких-то каналов сбыта, что может выразиться в конечном счете в снижение сбытовой эффективности фирмы.
4. Возможным следствием сокращения доли рынка фирмы вследствие уменьшения объема сбыта является потеря ею рыночной власти.
5. В результате уменьшения объема выпуска фирма становится уязвимой к изменению деловой ситуации в экономике, она становится в большей степени подверженной колебаниям экономической конъюнктуры.
6. Объем продаж является критерием показательности деятельности фирмы для акционеров (особенно потенциальных). Следовательно, сокращение выпуска ведет к уменьшению объема инвестирования в данную фирму, а также может выразиться в падении курса акций фирмы на бирже.

Итак, мы видим, что переход от максимизации продаж к цели, требующей сокращения выпуска, наталкивается на очень большие трудности, ставящие под угрозу положение фирмы в целом на рынке. Поэтому трудно ожидать, что подобный переход может быть осуществлен в краткосрочном периоде при нормальных условиях функционирования фирмы. Если фирма выпускает слишком много товара, то остановить ее смогут только чрезвычайные обстоятельства (кризис и т.д.).

Кроме того, величина прибыли оказывает влияние на положение менеджеров косвенным образом, через выплаты премий за работу или через недовольство собственников деятельностью управляющего и сокращения дополнительных денежных поступлений, а прямое влияние на положение менеджера оказывают административные расходы, подотчетные управляющему, поскольку из них оплачиваются служебные машины, офисное оборудование и помещение управляющих, все то, что составляет «престиж» работы. Поэтому для менеджеров одинаково значимыми будут и величина прибыли, и уровень административных расходов. Более того, если величина прибыли зависит не только от усилий менеджера, но и от других, не подконтрольных ему факторов, то размер административных затрат практически целиком определяется самим менеджером.

Менеджеры, максимизирующие собственное благосостояние, всегда будут тратить больше на административные нужды, а величина прибыли у такой фирмы будет меньше, чем если бы фирма максимизировала прибыль. И хотя в краткосрочном периоде выпуск подобной фирмы может не отличаться от выпуска фирмы, максимизирующей прибыль (большая величина административных расходов вполне достижима за счет перераспределения существующей прибыли), в долгосрочном периоде нацеленность на рост административных расходов ведет к падению выпуска.

Как и в случае с индивидуальным собственником, совпадение интересов максимизации полезности и максимизации прибыли возможно при условии, что прибыль является единственным критерием деятельности менеджеров, в то время как административные расходы не оказывают существенного влияния на их положение на фирме. Это возможно, например, тогда, когда управляющие являются одновременно и собственниками фирмы.

Задача, иллюстрирующая проблему

Фирма продает товар на монопольном рынке, спрос на котором равен: P(Q) =

100-Q. Известно, что совокупные издержки фирмы составляют: rC(Q) =

=|q 2 +ioq.

1. Какой объем продаж будет характерен для фирмы, если она максимизирует прибыль? Чему равна эта максимальная прибыль?
2. Если фирмой управляет менеджер, стремящийся к максимизации объема продаж (в денежном виде - TR ), какой объем продаж он выберет? Какая теперь будет прибыль фирмы?
3. Собственник фирмы устанавливает минимальный критерий прибыльности: прибыль не должна быть ниже я = 700 тыс. руб. Какой объем продаж установит фирма, управляемая тем же менеджером? Эффективно ли это ограничение на прибыль?
4. На следующий год собственник фирмы устанавливает другой минимальный критерий прибыльности: прибыль не должна быть ниже я = 900 тыс. руб. Какой объем продаж теперь установливает фирма, управляемая тем же менеджером? Эффективно ли это ограничение на прибыль?

Решение

1. Функция прибыли фирмы получается как разница между ее выручкой и затратами:

лл й дп f 90 - 3Q = О,

Максимальная прибыль будет при - = 0, т.е. ^

Отсюда получаем значение максимальной прибыли

2. Преследуя цель максимизации объема продаж, фирма принимает во внимание только функцию совокупной выручки:

Условие первого порядка для максимального объема продаж имеет вид

Оптимальный для этой цели объем продаж составит Теперь прибыль будет равна

Таким образом, мы наглядно видим, что при максимизации продаж прибыль значительно меньше своего максимального значения.

3. Если собственник установит минимальный критерий прибыльности на уровне к = 700, менеджер, стремящийся к максимизации объема продаж, будет продавать то же самое количество единиц товара Q maxT „ = 50 тыс. шт., которые мы установили в предыдущем расчете, поскольку получаемая в результате прибыль удовлетворяет критериям прибыльности собственника: я п,а,7*Ю) > *(Q) = 700 тыс. руб.

Поэтому данное ограничение на прибыль не является эффективным. Менеджер не изменяет своего поведения (см. рисунок).

4. Если собственник установит минимальный критерий прибыльности на уровне я тш = 900, предыдущий объем в 50 тыс. шт. не сможет удовлетворить этому критерию прибыльности.

Рассчитаем объем продаж, который необходимо реализовать менеджеру, чтобы получить прибыль не менее 900 ден. ед.

Воспользовавшись формулой прибыли и прировняв ее значение к 900, найдем оптимальный объем продаж

Таким образом, менеджер, стремящийся к максимизации объема продаж и имея ограничение на величину прибыли я = 900 тыс. руб., будет продавать (см. рисунок) примерно 47 тыс. шт. товара, т.е. количество, которое лежит в промежутке

Данное ограничение на прибыль является более эффективным, по сравнению с предыдущим годом, поскольку заставляет менеджера изменять выпуск в более благоприятном для собственника направлении.

Модель минимизации транзакционных издержек (Р. Коуза)

Концепция контроллинга.

Контроллинг – современная методология координации управленческой деятельности, дальнейшее развитие управленческого учета.

Независимо друг от друга различными исследователями и практиками бизнеса разрабатывались следующие формы контроллинга:

Совершенствованию внутрифирменного документооборота в рамках управленческого учета с использованием информационных технологий (Р. Манн, Э. майер, Х. Фольмут)
Принятие решений на стратегическом и оперативном уровнях после анализа информации от всех служб, задействованных системой кредитного риск-менеджмента (Х. Берр, П. Прайсслер)
Процесс планирования в виде циклов, что позволяет выбрать наиболее приемлемые решения управления затратами и бюджетом (Д. Хан, Д. Шнайдер, П. Хорварт)
Процесс управления системой риск-менеджмента с целью регулирования в запланированных рамках (А. Шмидт, Й. Вебер, А. Зунд)

Целевые модели корпоративных финансов. Функции корпоративного финансового менеджмента. Механизм финансового менеджмента. Содержание финансового менеджмента, его задачи.

1. Модель максимизации прибыли (А. Курно) . Реализация этой целевой модели обеспечивалась путем достижения равенства показателей предельного дохода и предельных затрат предприятия.

4. Модель максимизации темпов роста предприятия. В составе этой модели присутствуют не только максимизация объема продаж, но и темпы роста операционной прибыли предприятия, и основные пропорции распределения этой прибыли и важнейшие структурные параметры финансового состояния хозяйствующего субъекта.

5. Модель обеспечения конкурентных преимуществ. Преимущества данной концепции: она отражает результаты деятельности практически всех его основных служб – конкурентные преимущества могут быть достигнуты за счет разработки нового продукта, повышения качества товаров и услуг, эффективного маркетинга и т.д.

6. Модель максимизации добавленной стоимости. Преимущества: позволяет обеспечивать максимизацию экономических интересов не только наемных работников, но и собственников предприятия.

7. Модель максимизации рыночной стоимости предприятия. Охватывает все основные направления финансовой деятельности – инвестирование, финансирование, управление активами и денежными потоками, а соответственно позволяет оценить качество всего спектра принимаемых финансовых решений.

Функции корпоративного финансового менеджмента:

Финансовый менеджмент реализует свои цели и задачи путем осуществления определенных функций.

Эти функции подразделяются на 2 основные группы:

Функции финансового менеджмента как управляющей системы
Как специальной области управления предприятием

Лекция 01.03.12:

В группу функций финансового менеджмента как управляющей системы входят:

Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции формируется система целей и показателей финансовой деятельности на долгосрочный период, определяются задачи на ближайшую перспективу, разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития.
Создание организационных структур , обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности.
Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть сформированы внешние и внутренние источники информации, организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.
Осуществление анализа и планирования по основным направлениям финансовой деятельности предприятия, дочерних предприятий, «центров ответственности», филиалов; обобщение результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в резерве отдельных ее направлений.
Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. Предполагает формирование системы поощрений и санкций за выполнение установленных целевых финансовых показателей, нормативов, заданий.
Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. Реализация этой функции связана с созданием системы внутреннего контроля на предприятии, определением системы контролируемых показателей, оперативным реагированием на результаты контроля.

В группе функций финансового менеджмента как специальной области управления предприятием основными являются:

Управление активами – выявление реальной потребности в отдельных видах активов, оптимизация состава активов, выбор эффективных форм и источников их финансирования.
Управление капиталом – определение общей потребности в каптале для финансирования формируемых активов предприятия, оптимизация структуры капитала.
Управление инвестициями – формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия, оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов, отбор наиболее эффективных из них.
Управление денежными потоками – формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, эффективное использование временно свободных денежных активов.
Управление финансовыми рисками – выявление основных финансовых рисков, оценка уровня этих рисков и объема финансовых потерь, связанных с рисками.
Антикризисное финансовое управление - постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью своевременного диагностирования признаков финансового кризиса; определение масштабов кризисного состояния и факторов, его вызывающих.