Текущее финансовое планирование осуществляется сроком на. Ii. инструментарий, методы и приемы финансового менеджмента. Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Теоретические основы финансового менеджмента» Специальность

Несмотря на предвидения компетентных людей, экономическая система РФ переживает пока не самые лучшие времена и всё ещё страдает от кризисной обстановки в мире. Такое положение вещей наблюдается вследствие непрекращающегося до сих пор влияния ограничений, введённых западом по отношению к нашей стране, а также нестабильности валютных котировок. Вполне очевидно, что множество соотечественников интересуются колебаниями евро – прогноз на 2018 имеет немалую востребованность, поскольку данная валюта издавна и до сих пор была очень устойчивой, и российские граждане отдают ей предпочтение для хранения своих сбережений. Целесообразно ли в будущем так само переводить заработанные средства и хранить валюту в евро и что её ожидает в дальнейшем?

Факторы, обуславливающие изменение курса дензнаков ЕС

Прежде чес обсуждать текущий вопрос, стоит определить причины колебания европейской валюты, ведь она стала актуальной ещё и потому, что начала пытаться вытеснять американские деньги с мирового рынка, следовательно, на рассматриваемые банкноты точно стоит обратить повышенное внимание. По большей части стоимость купюр ЕС зависит от масштабов спроса на неё вследствие того, что закономерности в отношении валютного рынка одинаковые в отличие от всех прочих.

Стоит уделить внимание тому обстоятельству, что прогноз пары евро доллар на 2018 год будет представлен общественности одновременно для двух дензнаков, поскольку валюты Евросоюза и США взаимосвязаны. Допустим, когда доллар обретает стабилизацию на соответствующем рынке, то евро наоборот начинает сильно колебаться, также верна и обратная ситуация.

Вообще купюры ЕС являются востребованными во всём мире, так что изменения их стоимости целиком определяются положением дел во многих государствах, совершающих финансовые операции в данной валюте. Учитывая такое обстоятельство, аналитическим деятелям, занятым проработкой прогнозов колебания на рынке курса валют, обязательно нужно делать ставку на происходящее в экономике стран, членов ЕС.

Совершенно нельзя забывать о влиянии санкций запада в совокупности с нефтяными котировками, ведь они в любом случае воздействуют на . Поэтому пока цена на ценное ископаемое не поднимется и западные страны не аннулируют налагаемых запретов, нет смысла рассчитывать на оптимистичный прогноз курса евро на 2018 года в России. Предсказания аналитиков зачастую состоят ложными из-за быстрой смены событий на экономическом и политической поприще, о чём никак не следует забывать.

Мнения политических деятелей

В наше время аналитикам непросто предугадывать развитие будущего, поэтому они не радуют народные массы благосклонными предсказаниями. Хотя члены правительственного аппарата склонны верить в установление цены за 1 евро в размере от 40 до 45 руб. и 30 руб. за один доллар США. Прошло уже семь лет с того момента, когда наблюдалась подобная ситуация в обменниках, стало быть, такое видение властями прогноза курса евро на 2018 года в России последние новости, в том числе, не особо одобряют.

Намного реалистичней выглядит установка стоимости европейской валюты в размере 85-90 «деревянных», но указанное значение ещё не самое большое, что обуславливается определёнными факторами. Так, количество дензнаков, которые сейчас требуется отдать за единицу купюры ЕС, зависит от процедуры выхода Великобритании из состава Евросоюза. Ведь больше половины голосовавших поддержало такую инициативу.

Но туманный Альбион имеет в своём распоряжении национальную валюту и в том случае, когда она выйдет из ЕС, тогда евро ждут внушительные колебания котировок. Однако, весьма сложно предвидеть дальнейшее развёртывание ситуации, хотя, вероятность исключения Англии из образования стран Европы достаточно немалая. И в свете этих событий нет смысла делать большую ставку на стабильность рассматриваемой валюты.

Сотрудники Минэкономразвития призывают простых обывателей не терять надежды в текущей обстановке, поскольку эксперты располагают на скорое окончание кризиса и стабилизацию валютного курса. Именно такие сведения красной нитью проходят в имеющихся , последние новости насчёт которых сегодня являются предметом обсуждения множества компетентных людей.

Хотя, здесь нельзя не упомянуть и положение дел на нефтерынке – удорожание ценного ископаемого приведёт к улучшению благосостояния экономики родного отечества. Кроме того, следует понимать обязательную цену «чёрного золота» на уровне не менее 80 долл. за баррель как непременное условие подорожания евро. Впрочем, по самым оптимистичным предсказаниям специалистов, за бочку нефти в обозримом будущем нужно отдать максимум 60 долл. Известное во всём мире горючее может также упасть в цене, несмотря на заявления членов правительственного аппарата.

Какие существуют перспективы по данной проблематике?

Надо уяснить, что найти несколько одинаковых прогнозов колебания европейской валюты довольно тяжело, что в свою очередь вызвано молниеносным развитием происходящего. Аналитики не имеют возможности своевременно изменить собственные разработки предвещаний. Кроме того, стоит вспомнить о предсказании множества экспертов удорожания банкнот ЕС, так, Morgan Stanley уверены в установлении рассматриваемого ценника на отметке 80 руб., чему вторит большое количество иных аналитических специалистов.

Но ряд знающих людей вполне допускают вариант увеличения стоимости европейских дензнаков до 100 руб. за единицу. Хотя, маловероятно присутствие данного значения в котировках, ведь правительство путём немалых трат из казны намеревается обеспечить и устойчивость обменных курсов, и остановить удорожание банкнот. Откровенно говоря, расходы государственных средств на одержание былой докризисной стабильности происходит настолько стремительно, что аналитики высказывают свои сомнения в успехе подобной операции. Наоборот, профессионалы опасаются за ещё большую потерю стабильности валютного рынка и возвышении цены на купюры Евросоюза до 150 руб.

Прогноз РБК курса евро 2018, свежие новости о котором можно часто встретить, не столь давно обнародовал самое реалистичное видение ситуации. Так, работники данного информационного агентства рассчитывают на стоимости евро приблизительно в районе 75 руб., но, как и все люди, они также имеют право на ошибку в прогнозах.

Сложно дать общую оценку вышеописанному материалу, ведь эксперты до сих пор не пришли к согласию в своих предвещаниях будущего обменных курсов и не только. Однако компетентные люди рекомендуют простым российским жителям не отчаиваться и питать надежды на лучшее. Но с другой стороны, стоит подготовиться к определённому снижению финансового обеспечения.

Текущее финансовое планирование подразумевает составление краткосрочных финансовых планов. Компании разрабатывают краткосрочные финансовые планы для достижения бюджетных и инвестиционных целей в течение одного финансового года. Эти планы имеют более высокий уровень достоверности по сравнению с долгосрочными планами. Краткосрочные планы часто корректируются в зависимости от изменения финансовых и инвестиционных целей. Зачастую предприятия под текущим финансовым планированием (оперативным управлением финансами) понимают краткосрочные планы по управлению дефицитом денежных средств.

Компоненты оборотного капитала

Для многих предприятий элементы оборотного капитала оказывают наибольшее влияние на их краткосрочные денежные потоки. Эти элементы обычно включают запасы сырья или готовой продукции, дебиторов, кредиторов и денежные средства. Движение оборотного капитала иногда создает большие пустоты или дефициты денежных средств (так называемые «кассовые разрывы»), которые угрожают бизнесу. Это происходит из-за разницы в циклах кредиторской задолженности и денежных средств. Цикл кредиторской задолженности - это время, которое компания тратит для оплаты своих запасов, а денежный цикл - это время, за которое дебиторы производят оплату товаров.

Денежный дефицит

Существуют различные причины, по которым возникает значительный дефицит денежных средств. Например, бизнес может следовать агрессивной маркетинговой политике, в которой он позволяет своим клиентам оплачивать свои счета в течение более длительного периода. Такая политика может повлиять на денежные потоки компании с двух сторон. Во-первых, она фиксирует деньги в дебиторской задолженности покупателей, а во-вторых, компания может финансировать дополнительные запасы для новых продаж, не прибегая к притоку денежных средств на основе бизнеса, а используя, например, банковские кредиты. Предприятиям также приходится сталкиваться с проблемами денежного дефицита, когда они покупают новое оборудование, оплачивают крупные судебные штрафы или по причине природных бедствий, таких как ураганы.

Прогноз денежных потоков

Когда становится очевидным, что произойдет серьезный дефицит денежных средств, необходим прогноз движения денежных средств. Прогноз должен оценивать общие денежные поступления и общие денежные выплаты в течение каждого квартала по крайней мере в трех различных сценариях: наихудший, наиболее вероятный и наилучший сценарий. При этом нужно знать разницу между общими поступлениями и суммами платежей, чтобы выяснить, есть ли дефицит в каждом квартале года. Для каждого элемента притока и оттока денежных средств необходимо учитывать все соответствующие увеличения и уменьшения, например, скидки кредиторов за предоплату товаров/услуг, отложенные расходы и продажи за наличный расчет.

Финансирование дефицита денежных средств

Если прогноз движения денежных средств показывает, что дефицит, вероятно, произойдет в течение года, то компания должна принять меры для его покрытия. Одним из способов финансирования краткосрочных дефицитов является использование таких краткосрочных мер, как увеличение текущих обязательств, которые могут включать переговоры о более длительных сроках кредитования и краткосрочных банковских кредитах. Компания также может продавать определенные нежелательные активы и предлагать скидки дебиторам для поощрения более ранних платежей.

Источники краткосрочного кредитования

• Операционные кредиты

Операционные банковские кредиты являются наиболее распространенным способом финансирования временного дефицита денежных средств. Это соглашение, в котором компания может заимствовать до определенной суммы за определенный период. Операционные кредиты могут быть необеспеченными или обеспечены залогом. Проценты, которые начисляются по кредиту, устанавливаются банком. Это обычно основная ставка кредитования банка плюс дополнительный процент. Банк может увеличить ставку с течением времени, поскольку на нее влияет оценка риска заемщика.

Банки предоставляют кредиты в основном заемщикам с низким уровнем риска. Многие запросы на получение кредита, на которые банки отвечают отказом, поступают от малого бизнеса, в частности, от стартапов. Поэтому стартапы обычно обращаются к альтернативным источникам финансирования.

Финансовые учреждения могут потребовать залог (обеспечение) для кредита, такой как недвижимость, дебиторская задолженность или оборудование. Такие кредиты называются обеспеченными кредитами. Для обеспеченных кредитов процентная ставка часто ниже, чем для необеспеченных кредитов.

• Аккредитив

Аккредитивы позволяют заемщикам выплачивать остаток и заимствовать средства по мере необходимости. Он отличается от краткосрочного кредита, когда заемщик получает единовременную сумму наличных денег и может заимствовать больше только после погашения краткосрочного кредита.

• Другие источники

Крупные компании используют целый ряд других источников краткосрочных средств, например, векселя.

Стратегии решения проблем с денежными потоками

При осуществлении текущего планирования финансовой деятельности, можно использовать следующие стратегии.

• Уменьшение продолжительности цикла

Уменьшение времени цикла денежных средств может значительно снизить шансы появления проблем с денежными потоками. Именно поэтому компании часто пытаются сократить циклы запасов и дебиторской задолженности. Продолжительность денежного цикла можно уменьшить, если есть возможность отложить платежи поставщикам.

• Денежные резервы

Сохранение резервов денежных средств и нескольких краткосрочных обязательств помогает избежать финансовых проблем. Однако это стоит дорого. Наличие «незанятых» денег, которые не вкладываются в бизнес, соответственно не приносит будущих доходов.

• Хеджирование сроков погашения

Хеджирование сроков погашения - это термин, который означает оплату краткосрочных расходов, таких как запасы, краткосрочными кредитами. Как правило, лучше избегать финансирования долгосрочных активов (например, инвестиций в оборудование) краткосрочными заимствованиями. Такой тип несоответствия сроков требует частого рефинансирования и является более рискованным, поскольку краткосрочные процентные ставки более волантильны, чем долгосрочные. Несоответствие сроков погашения также увеличивает риск, поскольку краткосрочное финансирование может быть не всегда доступно.

Важно отметить, что краткосрочные процентные ставки обычно ниже долгосрочных. Это означает, что, как правило, более дорого использовать долгосрочные займы, чем краткосрочные займы.

• Бюджетирование денежных средств

Основным инструментом краткосрочного финансового планирования является бюджет движения денежных средств (БДДС). В данном бюджете просто записываются плановые оценки денежных поступлений и платежей. Более подробную информацию см. в нашей статье, в которой подробно рассматривается бюджетирование денежных средств.

Документ «Бюджет» в программном продукте «WA: Финансист».

Основу финансового планирования в компании составляет финансовое прогнозирование, которое строится на определении возможного объема продаж и соответствующих ему расходов. Финансовое планирование включает в себя составление стратегических, текущих и оперативных планов и соответственно составление общего, финансового и оперативного бюджетов.

Стратегические планы представляют собой планы генерального развития бизнеса и с учетом финансового аспекта определяют объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для сохранения и развития компании. Стратегический финансовый план ориентирован на достижении важнейших финансовых показателей, характеризует инвестиционные стратегии и возможности реинвестирования и накопления компании.

Текущие планы строятся путем декомпозиции целей стратегического финансового плана с макроуровня на микроуровень. Другими словами, если стратегический финансовый план характеризует приоритетные направления вложения и заимствования финансовых ресурсов и перспективы изменения структуры капитала, то текущие финансовые планы детализируют эти направления, увязывая различные источники ресурсов с каждым видом вложения, оценивая эффективность каждого из источника, а также дают финансовую оценку каждому из направлений деятельности компании.

Оперативные планы представляют собой краткосрочные тактические планы и раскрывают отдельные аспекты деятельности компании с учетом стратегических целей.

Процесс бюджетирования представляет собой процесс определения будущих действий компании по формированию и использованию финансовых ресурсов . Бюджетный период охватывает обычно краткосрочный период (до года), однако в рамках разработки финансовой стратегии бюджет составляется на более длительный период, равный периоду стратегического планирования. При составлении долгосрочных бюджетов происходит моделирование финансовой деятельности компании, результатом его является разработка целевых финансовых показателей, которых компания планирует достичь по итогам стратегического периода. Итоговые документы при разработке долгосрочных стратегических бюджетов - отчет о прибылях и убытках, прогнозный бухгалтерский баланс и отчет о движении денежных средств. При разработке краткосрочных бюджетов происходит более детальное планирование хозяйственной деятельности, по итогам которого могут вноситься корректировки в стратегические бюджеты. Оперативные бюджеты входят в состав общего годового (квартального) бюджета компании. Общий бюджет компании, как правило, состоит из операционного бюджета, включающего в себя бюджет продаж, производства, закупки материалов, коммерческих расходов и т. д. и финансового бюджета, включающего в себя инвестиционный бюджет, бюджет денежных средств и прогнозный бухгалтерский баланс.

Основная идея, реализуемая в системе бюджетирования, заключается в сочетании централизованного управления на уровне всей компании и децентрализованного - на уровне структурных подразделений с учетом общей стратегии развития.

Отправная точка в построении долгосрочного стратегического бюджета - прогнозирование объема реализации на стратегический период. При выявлении тенденций развития компании необходимо на основании фактических данных за периоды, предшествующие прогнозному, установить закономерности ее развития. Для этого используется финансовая отчетность предприятия и самая разнообразная информация, в том числе маркетинговая.

Прогнозирование объема реализации является очень важным моментом, поскольку последствия недостоверного прогноза могут быть весьма серьезными. Во-первых, если расширение рынка произойдет в больших размерах, чем планировала компания, и его развитие будет ускоренным, то компания может оказаться неспособной удовлетворить запросы своих потребителей. С другой стороны, если прогнозы будут сверхоптимистичными, может оказаться, что у компании избыток мощностей, а это означает низкий уровень деловой активности и рентабельности собственного капитала. Таким образом, точный прогноз объема реализации имеет решающее значение для благополучия компании.

Для прогнозирования объемов реализации можно использовать статистические методы. В данном случае полученный прогноз является базисным и в дальнейшем может корректироваться с учетом внешней среды и прочих факторов. Статистические модели удобно применять для прогнозирования реализации в разрезе года по месяцам с целью формирования оперативных бюджетов.

Пример 1

Рассмотрим инструмент прогнозирования уровней ряда динамики на основе мультипликативной модели.

В качестве исходных данных взяты результаты деятельности одной из компаний в составе холдинга «Энергоцент». Компания занимается реализацией металлопроката на территории России с 2002 г. Исходные данные отражают динамику отгрузки металлопроката в тоннаже по итогам 2003–2005 гг. (табл. 1).

Цели данного исследования вытекают из задачи разработки оперативного бюджета:

1. Осуществить прогноз отгрузки металлопроката на 2006 г. с разбивкой по месяцам на основе мультипликативной модели. Для этого необходимо:

• определить период для построения мультипликативной модели;
• выбрать вид уравнения тренда;
• построить тренд, проверить значимость, интерпретировать полученные данные.

2. Проанализировать ряд динамики на наличие сезонности. Рассчитать индексы сезонности.

3. Построить прогноз товарооборота на 2006 г. с учетом фактора сезонности.

Таблица 1. Динамика товарооборота по итогам 2003–2005 гг. в тоннаже

Все расчеты и построение графиков были осуществлены с использованием пакета программы Excel: Сервис - Анализ данных - Регрессия.

Рис. 1. График динамики товарооборота за 2003–2005 гг.

На первом этапе анализа временного ряда был построен график данных и выявлена их зависимость от времени (рис. 1).

Из проведенного исследования следует, что товарооборот по итогам 2003–2005 гг. имеет долговременную возрастающую тенденцию.

Согласно рис. 1 уравнение линейной регрессии имеет следующий вид: У = 29,447х + 967,87. Это означает, что с каждым месяцем товарооборот увеличивается на 29,447 т.

Так как наш ряд динамики состоит из величин, измеряемых ежемесячно, следует учитывать сезонный компонент. Расчет индексов сезонности представлен в табл. 2.

Таблица 2. Расчет индексов сезонности по месяцам

Рис. 2. Диаграмма индексов сезонности товарооборота

Совокупность исчисленных индексов сезонности характеризует сезонную волну товарооборота во внутригрупповой динамике. Для получения наглядного представления о сезонной волне полученные данные изображены в виде лепестковой диаграммы (рис. 2).

Дальнейшим шагом стал расчет товарооборота с учетом тренда и сезонности и построение модели на основе этих данных (рис. 3).

Рис. 3. Модель товарооборота с учетом тренда и сезонности

Затем был составлен прогноз товарооборота компании по месяцам с учетом сезонной компоненты на 2006 г. Результаты прогноза представлены в табл. 3 и на рис. 4.

Таблица 3. Прогноз товарооборота на 2006г. Рис. 4. График прогнозного товарооборота в 2006 г.

По результатам расчетов можно сделать следующие выводы.

Поскольку экономические условия с течением времени изменяются, менеджеры должны прогнозировать влияние, которое эти изменения окажут на компанию. Одним из методов, позволяющих обеспечить точное планирование, является прогнозирование. В примере был использован метод количественного прогнозирования посредством анализа временных рядов. Основное предположение, лежащее в основе анализа временных рядов, состоит в следующем: факторы, влияющие на исследуемый объект в настоящем и прошлом, будут влиять на него и в будущем.

Как видно из модели динамики товарооборота, временной ряд имеет тренд. Однако фактические показатели значительно колеблются. Это вызвано тем, что тренд не единственный компонент временного ряда. Кроме него, данные имеют факторы, формирующие сезонные изменения уровней ряда динамики и случайные факторы.

При анализе данных товарооборота были выявлены сезонные колебания. В данном примере наибольший пик сезонной волны приходится на III квартал года. В этот период компания имеет наибольший объем продаж. Спрогнозировав товарооборот металлопроката на 2006 г., можно предположить, что наименьшие объемы отгрузки ожидаются в январе-феврале, а увеличение объемов - в июле-сентябре.

Колебания товарооборота должны найти свое отражение в операционных бюджетах компании и в первую очередь в бюджете продаж. На основе описанного выше прогноза компании необходимо разработать комплекс мер, направленных на увеличение объема продаж в период сезонных сокращений товарооборота посредством предоставления скидок, проведения специальных акций и т. д., разработать программу по поддержанию возрастающей тенденции товарооборота, а также по нейтрализации факторов, способствующих сокращению объемов продаж.

Разрабатывая стратегический бюджет компании, необходимо рассчитать достижимый размер выручки за каждый год стратегического периода. Для этого нужно спрогнозировать продажи по годам до рубежа стратегического периода, а затем определить, способна ли компания достичь прогнозного объема за счет внутреннего потенциала без привлечения дополнительного капитала.

Если компания работает на полную мощность и ее структура капитала совпадает с целевой, то приемлемый темп прироста объема реализации можно найти по формуле:

g = (Rb(1 + ЗК/СК)) / (А/S – Rb(1 + ЗК/СК)),

где g - приемлемый темп прироста объема реализации;

R - прогнозируемая чистая маржа (отношение чистой прибыли к объему реализации);

b - коэффициент реинвестирования прибыли (прирост нераспределенной прибыли к чистой прибыли или единица минус норма выплаты дивидендов);

ЗК/СК - целевое значение соотношения заемного и собственного капитала;

A/S - отношение суммы активов к объему реализации.

Пример 2

В процессе разработки финансовой стратегии в холдинговой компании «Энергоцентр» с помощью формулы DuPont были спрогнозированы и сбалансированы основные финансовые показатели: Чистая маржа определена на уровне 4,36 %; задана динамика изменения оборачиваемости активов на основе среднегодового темпа прироста; учтена динамика дивидендных выплат, определенных собственником; спрогнозированы активы и прочие показатели (табл. 4).

Таблица 4. Прогноз основных финансовых показателей до 2010 г.

Рассчитаем приемлемый темп прироста объема продаж для 2008 г. по данным 2007 г. с учетом следующих предположений: значения относительных показателей в 2008 г. сохранятся на уровне 2007 г., текущая структура актива и пассива баланса оптимальная, амортизационные отчисления полностью используются для замены выбывающего оборудования:

g = (0,0436 х 0,99 х (1 + 85 297 / 158 542)) / (243 839 / 1 219 196 – 0,0436 х 0,99 х (1 + 85 297 / 158 542) = 0,497 = 49,7%.

Таким образом, без изменения основных финансовых показателей компания может достичь выручки в 2008 г. в размере 1 825 136 тыс. руб. (1 219 196 × 1,497).

Если темпы прироста реализации окажутся выше приемлемого, компании необходимо будет привлекать дополнительный капитал, изменять пропорцию между собственными и заемными средствами, сокращать норму выплаты дивидендов, либо скорректировать темп прироста выручки.

Если темп прироста объема реализации будет ниже возможного, то компания получит прибыль большую, чем ее инвестиционные потребности, и в этом случае ее финансовые планы должны предусматривать увеличение размера денежных средств на счетах и ценных бумаг, снижения доли заемного капитала, вложения во внеоборотные активы, увеличение выплаты дивидендов. В нашем примере имеет место именно этот случай: фактически в 2008 г. запланирован объем реализации в размере 1 540 305 тыс. руб. В своей финансовой стратегии холдинговая компания «Энергоцентр» планирует увеличить долю денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в составе оборотных активов, реального и долгосрочного финансового инвестирования, а аткже увеличить норму выплаты дивидендов в 2008 г. до 25 % . Вместе с этим при моделировании основных финансовых показателей на 2008 г. была изменена структура активов и пассивов, чистая маржа осталась на неизменном уровне.

По данным 2008–2010 гг. наблюдается та же ситуация: запланированный объем продаж по годам ниже возможного, что нашло отражение в сформированных финансовых целях компании.

g 2008 = (0,0449 х 0,75 х (1 + 93 843 / 181 211)) / (275 054 / 1 540 305 – 0,0449 х 0,75 х (1 + 93 843 / 181 211)) = 0,405 = 40,5%,

g 200 9 = (0,0463 х 0,6 (1 + 77 357 / 222 871)) / (300 228 / 1 861 413 – 0,0463 х 0,6 х (1 + 77 357 / 222 871)) = 0,302 = 30,2%,

g 20 10 = (0,0476 х 0,6 х (1+ 50 699 / 270 260)) / (320 959 / 2 182 522 – 0,0476 х 0,6 х (1 + 50 699 / 270 260)) = 0,3 = 30%.

На следующем этапе, когда выручка определена, составляется укрупненный прогнозный баланс компании для каждого года на период стратегического планирования. На практике для планирования каждой статьи баланса часто применяется метод прогнозирования, основанный на процентном изменении статей баланса по отношению к объему реализации. Суть данного метода заключается в определении тех статей баланса, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации. Однако данный метод имеет некоторые ограничения, выраженные в целевых показателях, определенных в рамках финансовой стратегии компании.

Вернемся к нашему примеру (табл. 4). На стратегический период с помощью формулы DuPont были определены основные финансовые показатели: чистая прибыль, величина активов, собственного и заемного капитала. Величина внеоборотных активов задана с учетом плана инвестиций в основные средства, оборотные активы рассчитываются по остаточному принципу. В своей деятельности компания не будет использовать долгосрочные займы, а для финансирования текущих потребностей будет использовать собственный и краткосрочный заемный капитал.

В соответствии со стратегической программой развития с учетом внешней и внутренней среды, а также с использованием модели процента от продаж компания определила следующее:

• Доля внеоборотных активов в валюте баланса составит 47 %.
• Доля основных средств в структуре внеоборотных активов достигнет 80 % к концу 2010 г.
• Долгосрочные финансовые вложения должны составлять от 15 до 17 % от общей величины внеоборотных активов.
• Запасы и затраты - около 6 % от общей суммы оборотных активов.
• Период оборота дебиторской задолженности снизится к концу стратегического периода до 12 дней.
• Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений составит около 50 % от оборотных активов, при этом величина денежных средств прогнозируется на уровне 15–18 % от общей суммы оборотных активов.
• На стратегический период компания создавать резервы не будет.

Прогнозный бухгалтерский баланс до 2010 г с детализацией отдельных статей представлен в табл. 5.

Аналогично с использованием модели DuPont и модели процента от продаж составляется прогнозный отчет о прибылях и убытках (табл. 6).

Таблица 6. Прогнозный отчет о прибылях и убытках

На следующем этапе формируется бюджет движения денежных средств (ОДДС) косвенным методом, который включает данные из прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках. Косвенный ОДДС раскрывает информацию об источниках финансирования - чистой прибыли и амортизационных отчислениях, изменениях в оборотных средствах, в том числе образуемых за счет собственного капитала. Другими словами, косвенный ОДДС ориентирован на анализ денежных потоков компании.

На последнем этапе производят анализ прогнозируемой хозяйственной деятельности компании по следующим направлениям: анализ ликвидности, рентабельности, деловой активности, финансовой устойчивости. В случае неудовлетворительных результатов анализа происходит пересмотр статей бюджета.

Пример 3

Проведем анализ деловой активности холдинговой компании «Энергоцентр» (табл. 7) на основе прогнозного бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках и сделаем выводы относительно удовлетворенности рассчитанными показателями.

Таблица 7. Анализ прогнозируемой деловой активности компании

Проанализировав прогнозируемую на стратегический период деловую активность компании, можно сделать следующие выводы: эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов сохранит положительную тенденцию и составит к концу стратегического периода 14,83. Коэффициент общей оборачиваемости капитала будет расти и достигнет 7,03 на конец периода. Коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, запасов и затрат будут также сохранять положительную тенденцию. Средний срок оборота дебиторской задолженности на конец 2010 г. составит 11,88 дня против 23,33 в 2006 г. за счет ужесточения кредитной политики компании. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности увеличится на 22,14 и составит 31,36 на конец 2010 г.; продолжительность оборота кредиторской задолженности сократится и составит 11,64 дня. За счет повышения эффективности использования активов, компании удастся повысить уровень ее платежеспособности и соответственно повысить платежную дисциплину при работе с кредиторами, что напрямую отразится на продолжительности оборота кредиторской задолженности. На конец стратегического периода ожидается незначительное снижение коэффициента оборачиваемости собственного капитала - на 0,22 пункта. Операционный цикл сократился на 13,31 дня и составит 13,65 дня. Финансовый цикл будет расти и составит 2,01 дня к концу 2010 г.

Таким образом, можно сделать вывод, что деловая активность компании удовлетворительная.

Перспективное финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции, темпы расширения воспроизводства и является главной формой реализации стратегических целей компании. Перспективное финансовое планирование, как правило, охватывает период от года до трех лет, реже до пяти лет. Оно включает в себя разработку финансовой стратегии компании и моделирование финансовой деятельности. Финансовая стратегия представляет собой определение долгосрочных финансовых целей и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Моделирование включает в себя прогнозирование финансовой деятельности и финансового состояния компании на долгосрочную перспективу и прогноз основных финансовых показателей.

Как показывает анализ теории и практики управления, реализации финансовой стратегии способствуют внедрение и использование интегрированной системы контроллинга в компании. В общем виде контроллинг включает постановку целей, сбор и обработку информации для принятия управленческих решений, осуществление функций оперативного контроля отклонений фактических показателей деятельности компании от плановых, их оценки и анализа, а также выработку возможных вариантов управленческих решений. Одним из основных инструментов контроллинга является механизм бюджетирования, который выступает комплексным процессом, включающим планирование, учет и контроль финансовых потоков и результатов реализации финансовой стратегии.

Финансовое планирование - это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия. Финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.

Следует отметить, что при плановой экономике каждое предприятие на основе контрольных цифр, которые доводились до него вышестоящей организацией, в обязательном порядке рассчитывали тех-промфинплан.

С переходом на рыночные отношения предприятиям никто не устанавливает контрольных цифр и не требует представлять и утверждать финансовые и другие планы. Это привело к тому, что некоторые предприятия стали меньше уделять внимание прогнозам, расчетам и планированию своей деятельности, следствием чего является банкротство.

В настоящее время сами предприятия должны понимать важность и необходимость грамотных расчетов на перспективу своей деятельности по планам: производства продукции, работ, услуг; издержек на выпуск продукции; инвестиций; социального развития коллектива предприятия; по финансовому плану.

Цель финансового планирования - повышение эффективного использования долгосрочных и краткосрочных денежных ресурсов. В процессе планирования разрабатываются мероприятия по повышению доходности капитала, стабильности фирмы, минимизации рисков и т.д.

Качество принимаемых решений в области финансов целиком зависит от качества финансового планирования.
Для того чтобы планирование было качественным и комплексным, следует руководствоваться следующими принципами:
1) непрерывностью планирования;
2) научностью;
3) нацеленностью планов на рациональное использование всех ресурсов предприятия, на достижение максимальной прибыли;
4) взаимной увязкой и координацией.
В российской практике применяются различные методы планирования.

Балансовый метод - наиболее применяемый на предприятии. Суть его заключается в составлении различных балансов и достижения их сбалансирования, например: баланс доходов и расходов, бухгалтерский баланс, кассовый баланс, баланс рабочей силы и заработной платы и др.

Нормативный метод заключается в том, что при планировании применяется целая система норм и нормативов использования ресурсов предприятия (нормы расходов сырья и материалов, нормы выработки и обслуживания, трудоемкость, нормативы использования машин и оборудования, длительность производственного цикла, нормы запасов товарно-материальных ценностей). Использование этого метода возможно, если на предприятии есть обширная и эффективная нормативная база.

Метод планирования по производственно-экономическим факторам рассчитан на учет влияния внутренних и внешних факторов, изменяющих производственные и финансовые показатели. Расчет ведется от базовых показателей: выручки от реализации, себестоимости продукции и т.д. В планируемом году эти показатели могут меняться в зависимости от заложенных в планирование решений: рост или снижение объема реализации, снижение или увеличение затрат на производство и реализацию продукции, освоение новых видов продукции или услуг, изменение цен и рентабельности производства, влияние инфляции. Учет этих изменений дает достаточно точный прогнозный характер планирования.

В новых экономических условиях планирование полностью зависит от администрации предприятий и организаций, поэтому применяется метод моделирования. В основе большинства разрабатываемых планов лежат методологические подходы прошлых лет. Планирование на многих предприятиях начинается с объема производства, а надо решать, сколько можно реализовать продукции. Появились различные типы классификации финансовых планов: по уровням - стратегический и тактический; по методам планирования - системный и ситуационный подходы (разработка сценариев будущих ситуаций, экспертные оценки, методы математического моделирования и др.); по срокам - на длительный период и год с любой степенью детализации.

Используя термины экономической англоязычной литературы, финансовые планы стали называть бюджетом. Есть определенные отличия в понятиях «план» и «бюджет». Они заключаются в используемых показателях. План включает натуральные и денежные показатели, которые используются по периоду планирования. Бюджет составляется на год.

Если принять за основу трактование этих понятий западного менеджмента, то можно сформулировать следующее. «План» и «программа» соответствуют понятию «стратегический финансовый план», а понятие «бюджет» - «тактический финансовый план».

Назначение бюджетов - ответить на вопросы: как, где, когда необходимо использовать финансовые ресурсы, чтобы обеспечить повышение общей эффективности развития фирмы.

Если применить составление бюджета к российским условиям, то он должен включать: бюджет - финансовый план по конкретным позициям; финансовую отчетность как результат выполнения бюджета; последовательную цепочку действий финансового менеджмента, направленных на интеграцию различных управленческих подходов.

Практика зарубежных фирм показывает, что к финансовому планированию нужно привлекать весь управленческий аппарат и рассчитывать возможные варианты развития: оптимистический, пессимистический и средневзвешенный.

Финансовый план важен не только для потенциальных инвесторов, налоговых служб, банков-кредиторов, но и для внутреннего пользования, поэтому к его составлению следует относиться с особой тщательностью. В финансовом плане отражаются собственные средства, заемные финансовые средства для инвестиционных программ, сюда же включается использование финансовых средств для материального стимулирования персонала и развития социальной сферы.

Вся деятельность предприятия должна рассматриваться в перспективе, в текущей деятельности и оперативной. Исходя их этого, финансовые планы можно разделить на стратегические, текущие, оперативные. Все они находятся во взаимосвязи и осуществляются в определенной последовательности.

Под финансовой стратегией предприятия следует понимать формирование системы долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Вместе с тем финансовая стратегия сама оказывает существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия проходит ряд этапов:
1) формирование стратегических целей финансовой деятельности;
2) конкретизация показателей финансовой стратегии;
3) оценка разработанной финансовой стратегии.

Цели финансовой стратегии отдельных компаний могут быть следующие:
■ увеличение собственного капитала;
■ достижение минимального уровня ликвидности активов;
■ достижение оптимального соотношения собственных и заемных
средств;
■ рост прибыли и рентабельности;
■ обновление основных активов и выпуск конкурентоспособной
продукции.

Конкретизация показателей финансовой стратегии предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач.

Оценка разработанной финансовой стратегии проводится по следующим параметрам: ее согласованности с общей стратегией экономического развития; реализуемости стратегии с учетом прогнозирования конъюнктуры финансового рынка; результативности стратегии. Разработка финансовой стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием предприятия.

Текущее планирование финансовой деятельности состоит в разработке системы финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия. Оно позволяет определить тактику предприятия на более короткий период, как правило, на год с разбивкой по кварталам. В отличие от стратегических планов, которые носят всегда прогнозный, вероятностный характер, финансовые планы более конкретны и точны.

Цель формирования тактики - определение сумм инвестиций в оборотные активы и источники их финансирования. Размер оборотных активов зависит от масштабов текущей деятельности: объема производства и/или продажи, и тактики управления предприятием. Поскольку текущие инвестиции требуют соответствующего источника, то финансовый менеджер определяет их структуру с позиций выбранной
им тактики управления предприятием. Краткосрочное финансирование обеспечивается за счет краткосрочности займов и кредитов банков, а также всех видов кредиторской задолженности. За счет этих источников финансируется текущая деятельность.

Управление финансами предприятия предполагает контроль за основными характеристиками баланса: долгосрочными и краткосрочными инвестициями, источниками финансирования - и увязку их с текущей деятельность и перспективами развития предприятия.

В процессе текущего финансового планирования на предприятии разрабатываются различные виды финансовых планов: доходов и расходов, поступления и расходования денежных средств, балансовый, формирования и использования финансовых ресурсов. Степень детализации показателей каждого из видов финансового плана определяется предприятием самостоятельно с учетом специфики его деятельности.

План доходов и расходов по основной деятельности имеет цель - определить суммы чистой прибыли. Показателями этого плана выступают объем производства продукции (товаров, услуг), сумма и уровень доходов от реализации продукции, сумма постоянных издержек, сумма и уровень переменных затрат, ставки и виды налоговых платежей, сумма балансовой и чистой прибыли.

Цель разработки плана поступлений и расходования денежных средств - обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода. План состоит на всех этапах из двух частей: поступление денежных средств и расходование денежных средств. При планировании необходимо учитывать не только поступление и расходование, но и наличие определенных резервов.

В балансовом плане отражается расчет состава активов и пассивов. Цель разработки этого плана - определение возможности прироста отдельных активов и формирование оптимальной финансовой структуры капитала предприятия, обеспечивающей его финансовую деятельность.

При планировании пассивов оптимизируется соотношение собственных и заемных средств, состав заемных - краткосрочных и долгосрочных - обязательств.

Разработка плана формирования и использования финансовых ресурсов состоит из двух частей: источники формирования финансовых ресурсов и направления использования финансовых ресурсов.

Оперативное планирование финансовой деятельности заключается в разработке оперативных планов. Оперативные планы имеют крат косрочный
период (до года) и служат дополнением к текущим финансовым планам. К ним относятся кассовый план, кредитный план, календарь денежных поступлений.

Кассовый план отражает поступление наличных денег и их использование на выплату заработной платы персоналу, на командировочные, канцелярские и другие расходы.

Кредитный план состоит из сумм планируемых банковских ссуд на предстоящий год и процентов за их пользование, а также из объемов и сроков погашения банковских кредитов.
Календарь поступления денежных средств включает поступление денежных потоков от всех видов деятельности и их использование на предпринимательскую деятельность.

Платежный календарь обеспечивает оперативное отслеживание всех расчетных и платежных обязательств.

Оперативные планы тесно привязаны к текущему планированию и способствуют их конкретизации и уточнению планируемых показателей.

Финансовое планирование ведется в России с 1930-х гг., но с тех пор оно значительно менялось и принимало различные формы. Вначале финансовые планы были частью техпромфинплана предприятия. Финансовое планирование носило подчиненный характер по отношению к планам технического и промышленного характера. Затем появился финансовый план, состоящий из четырех разделов:
I раздел - «Доходы предприятия»»;
II раздел - «Расходы предприятия*;
III раздел - «Бюджетное финансирование»;
IV раздел - «Банковское кредитование».

В начале 1960-х гг. форма финансового плана была изменена и содержала следующие разделы:
I раздел - «Доходные источники предприятия»;
II раздел - «Фонды экономического стимулирования»;
III раздел - «Направления расходования средств»;
IV раздел - «Капитальные вложения предприятия».

В настоящее время форма финансового плана состоит из двух основных разделов. Финансовый план (баланс доходов и расходов) можно рассматривать как задание по отдельным показателям, где обеспечивается их увязка по всем направлениям.

Объектом финансового планирования выступают финансовые ресурсы. Это денежные средства, которые обеспечивают формирование оборотных средств, долгосрочных вложений и фондов специального назначения.

К финансовым ресурсам относятся прибыль и доходы от всех видов предпринимательской деятельности, амортизационный фонд на восстановление основных фондов. По рейтингу использования к финансовым ресурсам приравниваются долгосрочные ссуды банка, прочие доходы и поступления.

В процессе планирования главное внимание уделяется гарантиям выполнения обязательств перед бюджетом и банками, выявлению резервов и использованию ресурсов в целях эффективного использования прибыли и других доходов.

Финансовый менеджер при планировании финансовых показателей руководствуется отчетностью, содержащей информацию о средствах предприятия, их источниках и движении. От этого зависит степень достоверности плана развития, полноты и комплексности.

Финансовый план обеспечивает взаимосвязь финансовых показателей и их использование на развитие предпринимательской деятельности, прирост оборотных средств, создание необходимых фондов денежных средств целенаправленного использования.

Финансовое планирование отражает всю совокупность денежных доходов, которые используются в финансово-хозяйственной деятельности и обеспечивают достижение экономического, социального и потребительского эффектов. Разработка плана по доходам и расходам выступает заключительным этапом текущего финансового планирования. Финансовое планирование позволяет совершенно и в полном объеме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов и обеспечивать стратегическое развитие предприятия в планируемом периоде.

Бюджетирование - это система краткосрочного планирования, учета и контроля ресурсов и результатов деятельности предприятия.

Процесс бюджетирования должен быть стандартизирован с помощью бюджетных форм, инструкций и процедур. В подготовке бюджетов, составляемых на основе прогноза объема продаж, участвуют разные подразделения компании. При составлении отдельных частей бюджета предприятия можно использовать два подхода:
1) прямой, исходя из конкретных расчетов валовой выручки, затрат на сырье и материалы, дебиторской за должности, готовой продукции и т.п.;
2) косвенный, более упрощенный (на основе сбалансирования доходов и текущих расходов, первоначальных затрат и внешнего финансирования).

Бюджетирование обеспечивает лучшую координацию хозяйственной деятельности, повышение управляемости предприятия, снижает злоупотребления и ошибки в хозяйственной деятельности.

Прежде чем окончательно будет сверстан новый бюджет, идет процесс по представлению отчетных данных по исполнению бюджета.

Анализ фактических данных позволяет определить требующие первоочередного внимания проблемные области хозяйственной деятельности и выявить возможности их координирования по фактическому уровню.

В процессе бюджетирования рассчитывается прогнозное финансовое состояние компании и идет оценка влияния на него различных показателей.

Российская практика перехода к бюджетированию показывает, что большинство руководителей предприятий все еще не владеют философией бюджетирования. Действительно, бюджетирование - трудоемкий процесс, предполагающий участие многих специалистов, объединенных общей целью и идеей развития.

1 Для российского предпринимательства продолжают оставаться актуальными следующие проблемы финансово-хозяйственной деятельности:
1) прогнозирование финансовых результатов хозяйственной деятельности, установление целевых показателей эффективности деятельности и лимитов затрат ресурсов;
2) определение наиболее перспективных бизнес-проектов, а также возможности их финансирования;
3) анализ и оценка эффективности работы различных структурных подразделений, контроль за правильностью решений, принимаемых руководителями структурных единиц.
Эти вопросы нужны для стратегического планирования и бюджетирования, основанных на глубоком анализе своих возможностей, правильно выбранных целей, наличие серьезных финансовых вложений. Внутренние потребности бюджетирования состоят, как уже отмечалось, в полезности систематического анализа бизнеса, а также в формировании программы развития предприятия в таком структурированном виде, который позволяет осуществлять постоянный анализ и принимать на его основе оперативные решения.

Для того чтобы специалисты предприятия овладели основами и тонкостями бюджетного планирования, их надо обучать, приглашать консультантов и аудиторов. Использование бюджетирования в деятельности предприятия - это условие успеха бизнеса.

Тема 1 «Основы финансовой политики предприятия»

1. Финансовая политика предприятия это:

а) Наука, анализирующая финансовые отношения предприятий;

b) Наука, изучающая распределительные отношения предприятия, осуществляемые в денежной форме;

с) Совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия; +

d) Наука об управлении финансами хозяйствующего субъекта. Правильный ответ

2. Главная цель финансовой деятельности предприятия состоит: а) В организации на предприятии финансовой работы;

Ь) В правильном исчислении и своевременной уплате налогов;

с) В точном выполнении всех показателей финансовых планов;

d) В максимизации благосостоянии собственников в текущем и перспективном периоде; +

е) В максимизации прибыли;

f) В обеспечении финансовой устойчивости предприятия. Правильный ответ:.

3. Основной целью финансовой деятельности предприятия является:

а) Максимизация рыночной цены предприятия. +

b) Максимизация прибыли

с) Обеспечение предприятия источниками финансирования

d) Все перечисленное Правильный ответ:

4. Стратегическими финансовыми целями коммерческой организации являются:

а) Максимизация прибыли; +

Ь) Обеспечение ликвидности активов предприятия;

с) Организация системы финансового планирования и регулирования;

d) Обеспечение финансовой устойчивости +

е) Синхронизация и выравнивание положительных и отрицательных денежных потоков предприятия;

f) Рост рыночной стоимости организации; g) Обеспечение дивидендных выплат. Правильный ответ:

5. На стратегическое направление развития предприятия оказывают влияние следующие факторы:

а) Новинки в технологии производства в данном сегменте рынка;

Ь) Масштаб предприятия; +

с) Стадия развития предприятия; +

d) Состояние финансового рынка; +

е) Налоговая система; +

f) Величина государственного долга. Правильный ответ:

6. К тактическим финансовым целям коммерческой организации можно отнести:

а) Максимизация прибыли;

Ь) Сокращение издержек производства; +

с) Обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

d) Максимизация благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде;

е) Рост объема продаж;

f) Повышение отпускных цен на производимую продукцию. Правильный ответ:

7. Долгосрочная финансовая политика включает:

а) Управление структурой капитала; +

Ь) Управление кредиторской задолженностью; с) Расчет нормативов оборотных средств;

d) Управление дебиторской задолженностью.

I

Правильный ответ:

8. Долгосрочная финансовая политика предприятия:

а) Определяется краткосрочной финансовой политикой;

b) Существует наряду с ней; +

с) Оказывает влияние на краткосрочную финансовую политику. Правильный ответ: +

9. Горизонтальный метод финансового анализа - это:

а) Сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом+

b) Определение структуры итоговых финансовых показателей

с) Определение основной тенденции изменения динамики показателей Правильный ответ:

10. Оценка динамики финансовых показателей проводится с помощью:

а) вертикального анализа

b) горизонтального анализа +

с) финансовых коэффициентов Правильный ответ:

11. Учебные дисциплины, с которыми связана финансовая политика:

а) Финансовый менеджмент; +

b) Статистика; +

с) Финансы; +

d) Бухгалтерский учет; +

е) История экономических учений; f) Мировая экономика. Правильный ответ:

12. К объектам управления финансовой политики предприятия относятся:

а) Финансовый рынок;

b) Капитал; +

с) Денежные потоки; +

d) Инновационные процессы. Правильный ответ:

Тесты по теме 2 «Долгосрочная финансовая политика»

1. Капитализация - это:

a) Сумма произведений курсов акций на количество акций в обращении. +

b) Совокупный объем эмиссии ценных бумаг, обращающихся на рынке.

с) Совокупный акционерный капитал компаний-эмитентов по номинальной стоимости. d) Совокупная рыночная стоимость активов компаний-эмитентов. Правильный ответ:

2. Укажите наиболее вероятные последствия значительного превышения собственного капитала компании по отношению к заемному капиталу вследствие того, что компания предпочитает выпуск акций выпуску облигаций:

1. Ускорение темпов роста прибыли на одну акцию.

2. Замедление темпов роста прибыли на одну акцию. 3. Увеличение рыночной стоимости акций компании, 4. Снижение рыночной стоимости акций компании

Правильный ответ:

3. Текущая доходность облигаций с купонной ставкой 10% годовых и рыночной стоимостью 75% равна:

Правильный ответ:

4. На рынке одновременно обращаются две корпоративные облигации с одинаковой номинальной стоимостью. Облигация АО «А» имеет купонную ставку 5%, облигация АО «В» - купонную ставку 5,5%. Если рыночная стоимость облигации АО «А» равна номиналу, то без учета прочих факторов, влияющих на цену облигации, укажите правильное утверждение в отношении облигации АО ((B»:

a) рыночная стоимость облигации АО «В» выше номинала.+

Ь) рыночная стоимость облигации АО «В» ниже номинала. с) рыночная стоимость облигации АО «В» равна номиналу.

d) доходность облигации АО "В" выше доходности облигации АО "А". Правильный ответ:

5. Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям:

а) Нераспределенная прибыль текущего года.+

b) Нераспределенная прибыль прошлых лет. с) Резервный фонд.

d) Нераспределенная прибыль текущего года и прошлых лет. +

Правильный ответ:

б. К преимуществам акционерной формы организации бизнеса относятся: а) Субсидиарная ответственность акционеров.

b) Широкие возможности доступа на финансовые рынки. +

с) Все перечисленное. Правильный ответ:

7. Если у компании нет прибыли, то владелец привилегированных акций: а) Может требовать выплаты дивидендов по всем акциям. b) Может требовать выплаты дивидендов частично.

с) Вообще не может требовать выплаты дивидендов+

D) Единство 1 и 2. Правильный ответ:

8. Укажите финансовый инструмент, используемый для привлечения собственного капитала: a) Дополнительный паевой взнос. +

b) Эмиссия облигаций.

с) Увеличение добавочного капитала.+

d) Лизинг.

Правильный ответ:

9. Какие виды пассивов не относятся к собственному капиталу компании: а) Уставный капитал.

b) Нераспределенная прибыль.

с) Векселя к уплате. +

d) Долгосрочные кредиты. +

е) Кредиторская задолженность +

Правильный ответ:

10. Коэффициент автономии определяется как отношение:

а) Собственного капитала к валюте баланса. +

b) Собственного капитала к краткосрочным кредитам и займам. с) Чистой прибыли к собственному капиталу. d) Собственного капитала к выручке. Правильный ответ:

11. Собственный капитал предприятия: а) Сумма всех активов.

b) Нераспределенная прибыль.

с) Выручка от продажи товаров (работ, услуг).

d) Разница между активами и обязательствами компании. +

Правильный ответ:

12. Лизинг выгоднее кредита: а) Да.

b) Нет.

с) В зависимости от условий их предоставления+

D) В зависимости от сроков предосталвения. Правильный ответ:

13. Финансовый лизинг представляет собой:

а) Долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования. +

b) Краткосрочную аренду помещения, оборудования и пр.

с) Долгосрочную аренду, предполагающую частичную выкупаемость оборудования. - Правильный ответ:

14. Доля привилегированных акций в уставном капитале АО не должна превышать:

b) 25%. +

d) Норматив устанавливает общее собрание акционеров. Правильный ответ:

15. Какая статья не включается в раздел Ш бухгалтерского баланса «Капитал и резервы»? а) Уставный капитал.

b) Добавочный и резервный капитал.

с) Краткосрочные обязательства. +

d) Нераспределенная прибыль. Правильный ответ:

16. Укажите финансовый источник формирования добавочного капитала:

а) Эмиссионный доход+

b) Прибыль.

c) Средства учредителей. Правильный ответ:

17. Для предприятий какой организационно-правовой формы формирование резервного капитала является обязательным в соответствие с российским законодательством:

а) Государственные унитарные предприятия.

b) Акционерные общества.+

с) Товарищества на вере. Правильный ответ:

18. Назовите источник финансирования предприятия:

а) Амортизационные отчисления +

b) Денежные средства

с) Оборотные средства d) Основные средства Правильный ответ:

19. Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как:

a ) Отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов. +

b) Сумма уплаченных процентов по кредитам.

с) Сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов. Правильный ответ:

20. Эффект финансового рычага определяет:

а) Рациональность привлечения заемного капитала; +

b) Отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам; c) Структуру финансового результата. Правильный ответ

Тесты по теме 3

1. На что направлен процесс финансового планирования на предприятии:

А. На более эффективное использование прибыли и других доходов. +

Б. На рациональное использование трудовых ресурсов. В. на улучшение потребительских свойств товара. Правильный ответ:

2. Что не является источником финансирования предприятия:

А. Форфейтинг.

Б. Амортизационные отчисления.

В. Объем затрат на НИОКР. +

Г. Ипотека.

Правильный ответ:

3. Из перечисленных источников выберите источник финансирования долгосрочных инвестиций:

А. Добавочный капитал.

Б. Амортизационный фонд. +

В. Резервный фонд. Правильный ответ:

4. Что понимается под источниками финансирования, которыми располагает предприятие на плановый период:

А. Собственные средства.

Б. Уставный капитал предприятия.

В. Собственные, заемные и привлеченные средства. +

Правильный ответ:

5. Какой период охватывает текущий финансовый план предприятия:

А. Год. +

Б. Квартал. В. Месяц.

Правильный ответ:

6. Какова основная задача финансового планирования предприятия:

А. Максимизация стоимости компании. +

Б, Учет объемов произведенной продукции.

В. Эффективное использование трудовых ресурсов. Правильный ответ:

7. Какой из перечисленных методов относится к прогнозированию:

А. Нормативный.

Б. Дельфи. +

В. Балансовый.

Г. Денежных потоков. Правильный ответ:

8. Какой из перечисленных методов относится к финансовому планированию:

А. Нормативный +

Б. Анализ трендов.

В. Анализ временных рядов. Г. Эконометрический. Правильный ответ:

9. является ли верным утверждение, что метод экономико-математического моделирования позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими:

Правильный ответ:

10. Расположите финансовые планы по сроку действия в порядке уменьшения периода действия:

А. Стратегический план, перспективный финансовый план, оперативный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет).

Б. Стратегический план, перспективный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет), оперативный финансовый план. +

В. Перспективный финансовый план, стратегический план, оперативный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет).

Правильный ответ:

11. Имеются следующие данные по предприятию: активы баланса, которые меняются в зависимости от объема продаж - 3000 руб., пассивы баланса, которые меняются в

зависимости от объема продаж - 300 руб., прогнозируемый объем продаж - 1250 руб.,

фактический объем продаж - 1000 руб., ставка налога на прибыль - 24%, коэффициент дивидендных выплат - 0,25. Чему равна потребность в дополнительном внешнем финансировании :

Б. 532,5 руб.+

В. 623,5 руб.

12. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 70%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования :

А. 1000 руб. Б. 1700 руб.

В. 1429 руб. +

Г. Ни один из ответов не верен. Правильный ответ:

13. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 90%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования :

А. 1900 руб.

Б.1111 руб.+

В. 1090 руб.

Г. Ни один из ответов не верен. Правильный ответ:

14. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет,-.. 90%, основные средства - 1SOO тыс. руб. Чему равен коэффициент фондоемкости при полной:": загрузке оборудования :

Г. Ни один из ответов не верен. I Правильный ответ:

15. Существует ли взаимосвязь между финансовой политикой и ростом:

A. Существует в форме прямой зависимости. +

Б. Существует в форме обратной зависимости.

В. Взаимосвязь отсутствует. Правильный ответ:

l6. Максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования, называется:

А. Коэффициентом устойчивого роста

Б. Коэффициентом внутреннего роста +

В. Коэффициентом реинвестирования.

Г. Коэффициентом дивидендных выплат. Правильный ответ:

17. Максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага, называется:

А. Коэффициентом устойчивого роста +

Б. Коэффициентом внутреннего роста В. Коэффициентом реинвестирования.

Г. Коэффициентом дивидендных выплат. Правильный ответ:

18. Чистая прибыль предприятия составила 76 тыс. руб., общая сумма активов - 500 тыс. руб. Из 76 тыс. руб. чистой прибыли было реинвестировано 51 тыс. руб. Коэффициент внутреннего роста составит:

А. 10%.

19. У предприятия чистая прибыль составляет 76 тыс. руб., собственный капитал 250 тыс. руб. Коэффициент капитализации равен 2/3. Коэффициент устойчивого роста равен:

А. 12,4%.

Б. 10,3%.

В. 25,4%. +

Г. Ни один из ответов не верен. Правильный ответ:

20. Предприятие имеет финансовый рычаг 0,5, чистую рентабельность продаж 4%, норму выплаты дивидендов 30% и коэффициент капиталоемкости 1. Коэффициент устойчивого роста равен:

Г. Ни один из ответов не верен. Правильный ответ:

21. При росте чистой рентабельности продаж коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится. +

Б. Уменьшится.

В. Не изменится.

Правильный ответ:

22. При уменьшении процента чистой прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов, коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится. +

Б. Уменьшится.

В. Не изменится.

Правильный ответ:

23. При уменьшении финансового рычага предприятия (отношение заемных средств к собственным) коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится.

Б. Уменьшится. +

В. Не изменится.

Правильный ответ:

24. При уменьшении оборачиваемости активов предприятия коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится.

Б. Уменьшится. +

В. Не изменится.

Правильный ответ:

25. Если полученное значение Z-счета в пятифакторной модели прогнозирования банкротства Альтмана более 3, это значит, что вероятность банкротства:

А. Очень высокая.

Б. Высокая.

В. Низкая

Г. Очень низкая +

Правильный ответ:

Тесты ДКФП т4

1. В состав операционного бюджета входит:

А. Бюджет прямых затрат на оплату труда.

Б. Инвестиционный бюджет. +

В. Бюджет движения денежных средств. Правильный ответ:

2. Какой показатель, включаемый в бюджет движения денежных средств, создает источник прямых инвестиций? А. Погашение облигаций.

Б. Покупка материальных внеоборотных активов. +

В. Амортизация.

Правильный ответ:

3. Какой текущий бюджет должен быть подготовлен, чтобы можно было оценить количество материалов, которое необходимо закупить: А. Бюджет коммерческих расходов. Б. Бюджет продаж.

В. Бюджет производства

Г. Бюджет закупок материалов. +

Правильный ответ:

4. Верно ли утверждение, что исходным элементом прямого метода составления бюджета движения денежных средств является прибыль?

Правильный ответ:

5. Включаются ли коммерческие расходы, отражаемые в бюджете доходов и расходов, в операционные расходы предприятия? А. Да.

Правильный ответ:

6. Детализированная схема предполагаемых производственных затрат, отличных от прямых материальных затрат и прямых затрат на оплату труда, которые должны иметь место для выполнения плана производства, есть:

А. Бюджет общепроизводственных расходов. +

Б. Инвестиционный бюджет.

В. Бюджет управленческих раходов. Г. Основной бюджет.

Правильный ответ:

7. Какие из перечисленных статей плана движения денежных средств входят в раздел "Поступления от текущей деятельности"?

А. Получение новых займов и кредитов.

Б. Выручка от реализации продукции. +

В. Эмиссия новых акций. Правильный ответ:

8. Верно ли утверждение, что увеличение долгосрочных финансовых вложений создает приток денежных средств на предприятии? А. Да.

Б. Нет. I +

Правильный ответ:

9. Какие из перечисленных статей бюджета движения денежных средств входят в раздел "Расходы по инвестиционной деятельности"? А. Краткосрочные финансовые вложения.

Б. Уплата процентов по долгосрочному кредиту.

В. Долгосрочные финансовые вложения.+

Правильный ответ:

10. Укажите два метода составления плана движения денежных средств:

А. Прямой. +

Б. Контрольный.

В. Аналитический.

Г. Косвенный. +

Правильный ответ:

11. Верно ли утверждение, что увеличение дебиторской задолженности создает приток денежных средств на предприятии? А. Да.

Правильный ответ:

12. В каких случаях целесообразно выделение доходов (расходов) по инвестиционной деятельности в бюджете движения денежных средств?

А. В любом случае. +

Б. При значительном объеме инвестиционной деятельности.

В. при обособлении амортизационного и ремонтного фондов. Правильный ответ:

13. Какой бюджет является отправной точкой в процессе разработки сводного бюджета?

А. Бюджет коммерческих расходов.

Б. Бюджет продаж. +

В. Бюджет производства.

Г. Бюджет закупок материалов. Правильный ответ:

14. Какой финансовый показатель отражается в расходной части бюджета движения денежных средств?

А. Средства целевого финансирования.

Б. Инвестиции в основные средства и нематериальные активы +

В. Выпуск векселей.

Правильный ответ:

15. Бюджет, основанный на добавлении к бюджетному периоду одного месяца, как только истекает текущий, называется: А. Непрерывным.

Б. Гибким. +

В. Оперативным. Г. Прогнозным.

Правильный ответ:

16. Какая из перечисленных статей входит в расходную часть бюджета движения денежных средств?

А. Авансы полученные.

Б. Долгосрочные кредиты.

В. Доходы от внереализационных операций..

Г. Авансы выданные. Правильный ответ: +

17. Какие финансовые показатели не входят в пассив планового баланса предприятия?

А. Целевое финансирование и поступления. Б. Долгосрочные кредиты и займы.

В. Краткосрочные финансовые вложения. +

Правильный ответ:

18. Из бюджета продаж компании следует, что в ноябре рассчитывают продать 12500 шт. продукта А и 33100 шт. продукта В. Продажная цена продукта А составляет 22,4 руб., а продукта В - 32 руб. Отдел продаж получает 6% комиссионных от продажи продукта А и 8% - от продажи продукта В. Сколько комиссионных планируется в бюджете получить от продажи за месяц:

А. 106276 руб.

Б. 101536 руб.+

В. 84736 руб.

Г. 92436 руб.

Правильный ответ:

19. Что является наилучшей основой для оценки результатов деятельности за месяц:

А. Ожидаемое выполнение за месяц (бюджетное). +

Б. Фактическое выполнение за тот же месяц в предыдущем году. В. Фактическое выполнение за предыдущий месяц. Правильный ответ:

20. Компания продала товары на сумму 13400 руб. в августе; на сумму 22600 руб. в сентябре и на сумму 18800 руб. в октябре. Из опыта поступления денег за проданные товары известно, что 60% средств от продаж в кредит поступает на следующий месяц после продажи; 36% - во втором месяце, 4% - не будет получено совсем. Сколько денег получено от продаж в кредит в октябре:

А. 18384 руб. +

Б. 19416 руб.

В. 22600 руб.

Г. 18800 руб.

Правильный ответ:

21. В процессе подготовки операционного бюджета последним этапом обычно является подготовка:

А. Бюджета доходов и расходов. +

Б. Прогноза баланса

I

В. Бюджета движения денежных средств.

Г. Ни одного из выше названных бюджетов. Правильный ответ:

22. Количество материалов, которое необходимо закупить, будет равно бюджетному количеству использованных материалов:

А. Плюс запланированные конечные запасы материалов и минус начальные их запасы.+

Б. Плюс начальные запасы материалов и минус запланированные конечные их запасы. В. Оба вышеназванных утверждения справедливы. Г. Ни одно не верно. Правильный ответ:

23. Предприятие имеет начальные запасы определенного товара 20000 шт. В конце бюджетного периода оно планирует конечные запасы 14500 шт. этого товара и произвести 59000 шт. Планируемый объем продаж составляет:

Б. 64500 шт.+

Г. Ни одно из перечисленных количеств. Правильный ответ:

24. В течение бюджетного периода производственная компания рассчитывает продать продукции в кредит на сумму 219000 руб. и получить 143500 руб. Предполагается, что других поступлений денежных средств не ожидается, общая сумма платежей в бюджетном периоде составит 179000 руб., а сальдо на счете «денежные средства» должно равняться минимум 10000 руб. Какую сумму необходимо дополнительно привлечь в бюджетном периоде:

А. 45500 руб. +

Б. 44500 руб.

В. 24500 руб.

Г. Ни один из перечисленных ответов не верен Правильный ответ:

Тесты по теме 5. Управление текущими издержками и ценовая политика предприятия

1, Постоянные затраты на единицу продукции при увеличении уровня деловой активности предприятия:

а) возрастают;

b) уменьшаются; +

с) остаются неизменными;

d) не зависят от уровня деловой активности. Правильный ответ:

Альтернативные затраты:

а) Документально не подтверждаются;

b) Обычно не включаются в финансовую отчетность; с) Могут не означать реальных денежных расходов;

d) Все вышеперечисленное верно. Правильный ответ: +

2. Альтернативные затраты учитываются при принятии управленческих решений: а) При избытке ресурсов;

b) В условиях ограниченности ресурсов; +

с) Независимо от степени обеспеченности ресурсами. Правильный ответ:

3. Порог рентабельности продукции (точка критического объема продукции) определяется отношением:

а) постоянных затрат к переменным

b) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции +

с) постоянных затрат к выручке от реализации продукции Правильный ответ:

4. Какое влияние окажет на запас финансовой прочности у зеличенне постоянных расходов:

а) запас финансовой прочности возрастет

b) запас финансовой прочности уменьшится +

с) запас финансовой прочности останется неизменным Правильный ответ:

6. Определите порог рентабельности продаж новой продукции. Предполагаемая цена единицы продукции - 1000 руб. Переменные затраты на единицу продукции - 60%. Годовая сумма постоянных затрат - 1600 тыс. руб.

а) 4000 тыс. руб. +

b) 2667 тыс. руб.

с) 1600 тыс. руб.

Правильный ответ:

7. По какой минимальной цене предприятие может продавать продукцию (для обеспечения безубыточности продаж), если переменные затраты на единицу продукции- 500 руб., предполагаемый объем выпускаемой продукции 2000 штук, годовая сумма постоянных затрат - 1200 тыс. руб.

Ь) 1000 руб.

с) 1100 руб. +

Правильный ответ:

8. Запас финансовой прочности определяется как:

а) разность между выручкой и переменными затратами

Ь) разность между выручкой и постоянными затратами

с) разность между выручкой и порогом рентабельности Правильный ответ: +

9. По приведенным ниже данным определите запас финансовой прочности: выручка - 2000 тыс. руб., постоянные затраты - 800 тыс. руб., переменные затраты - 1000 тыс. руб.

а) 400 тыс. руб. +

Ь) 1600 тыс. руб. с) 1000 тыс. руб.

Правильный ответ:

10. Как повлияет уменьшение постоянных расходов на критический объем- продаж?

а) критический объем возрастет

b) критический объем уменьшится +

с) критический объем не изменится Правильный ответ:

11. По приведенным ниже данным определите эффект операционного рычага: объем реализации 11000 тыс. руб., постоянные затраты - 1500 тыс. руб., переменные затраты - 9300 тыс. руб.:

Правильный ответ:

12. Рассчитайте ожидаемую сумму прибыли от продаж при планируемом росте выручки от продаж на 10%, если в отчетном периоде выручка от продаж - 150 тыс. руб., сумма постоянных затрат - 60 тыс. руб., сумма переменных затрат - 80 тыс. руб.

а) 11 тыс. руб.

b) 17тыс. руб.+

с) 25 тыс. руб.

Правильный ответ:

13. Определить величину запаса финансовой прочности (в денежном выражении): выручка от продаж - 500тыс руб., переменные затраты - 250тыс. руб., постоянные затраты - 100тыс.руб.

а) 50 тыс. руб.

b) 150 тыс. руб.

с) 300 тыс. руб. +

Правильный ответ:

14. Определить, на сколько процентов увеличится прибыль, если предприятие увеличит выручку от продаж на 10%. Имеются следующие данные: выручка от продаж- 500 тыс. руб., маржинальный доход - 250 тыс. руб., постоянные затраты - 100 тыс. руб.

Правильный ответ:

15. По приведённым ниже данным определите точку критического объёма реализации: реализация - 2 000 тыс. руб.; постоянные затраты - 800 тыс. руб.; переменные расходы - 1 000 тыс. руб.

а) 1 000 тыс. руб.

b) 1 600 тыс. руб. +

с) 2 000 тыс. руб.

Правильный ответ:

16. Эффект операционного рычага определяется отношением:

А) маржинального дохода к прибыли +

В) постоянных затрат к переменным

С) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции Правильный ответ:

17. Определить величину запаса финансовой прочности (в % к выручке от продаж): выручка от продаж - 2000 тыс. руб., переменные затраты - 1100 тыс. руб., постоянные затраты - 860 тыс. руб.

Правильный ответ:

18. Как повлияет-рост постоянных расходов на критический объем продаж?

А) критический объем возрастет +

В) критический объем уменьшится

С) критический объем не изменится Правильный ответ:

19. Зона безопасной или устойчивой работы организации характеризуется:

А) разностью между фактическим и критическим объемом реализации +

В) разностью между маржинальным доходом и прибылью от реализации продукции

С) разностью между маржинальным доходом и постоянными расходами Правильный ответ:

20. Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции - 1000 тыс. руб.; постоянные затраты - 200 тыс. руб.; переменные затраты - 600 тыс. руб.

А) 400 тыс. руб. +

В) 800 тыс. руб. С) 200 тыс. руб. Правильный ответ:

21. Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции - 1000 тыс. руб., постоянные затраты - 200 тыс. руб., переменные затраты - 400 тыс.руб.

а) 600 тыс.руб. +

b) 800 тыс.руб. с) 400 тыс.руб.

Правильный ответ:

22. Суммарные постоянные затраты - 240 000 млн. руб. при объеме производства 60 000 ед. Рассчитать постоянные затраты при объеме производства 40 000 единиц.

а) 6 млн. руб. на единицу +

Ь) 160 000 млн. руб. в сумме с) 4 млн. руб. на единицу Правильный ответ:

23. Производственный рычаг (леверидж) - это:

а) потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры производства продукции и объема реализации +

Ь) разница между полной и производственной себестоимостью продукции с) отношение прибыли от реализации продукции к затратам d) отношение заемного капитала к собственному Правильный ответ:

24. Имеются следующие данные по предприятию: цена реализации продукции 15 руб.; переменные затраты на единицу продукции 10 руб. Предприятию желательно увеличить прибыль от реализации продукции на 10000 руб. На сколько необходимо увеличить выпуск продукции:

с) 50000 шт. d) 15000 шт.

Правильный ответ:

25. Сила воздействия производственного рычага у фирмы А выше, чем у фирмы Б. Какая из двух фирм меньше пострадает при одинаковом снижении относительного объема продаж:

а) Фирма Б.+

Ь) Фирма А.

с) Одинаково.

Правильный ответ:

Тесты по теме 6. «Управление оборотными активами»

1. К абсолютно ликвидным активам относится:

а) Денежные средства; +

Ь) Краткосрочная дебиторская задолженность;

с) Краткосрочные финансовые вложения..+

d) Запасы сырья и полуфабрикатов; е) Запасы готовой продукции. Правильный ответ-

2. Валовые оборотные активы, это оборотные активы, сформированные за счет: а) Собственного капитала;

b) Собственного и долгосрочного заемного капитала;

с) Собственного и заемного капитала; +

d) Собственного и краткосрочного заемного капитала. Правильный ответ-

3. Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал, то

а) Валовые оборотные активы равны собственным оборотным активам;

b) Собственные оборотные активы равны чистым оборотным активам, +

с) Валовые оборотные активы равны чистым оборотным активам; Правильный ответ-

4. Источниками формирования оборотных активов организации являются:

а) Краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность, собственный капитал +

Ь) Уставный капитал, добавочный капитал, краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность

с) Собственный капитал, долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность

Правильный ответ-

5. Операционный цикл представлиет собой сумму:

а) Производственного цикла и периода обращения дебиторской задолженности; +

Ь) Финансового цикл и периода оборота кредиторской задолженности; +

с) Производственного цикла и периода оборота кредиторской задолженности; d) Финансового цикл и периода обращения дебиторской задолженности. Правильный ответ-

б.Проделжительность финансовеге цикла определаетсн как:

а) Операционный цикл - период оборота кредиторской задолженности; +

Ь) Операционный цикл - период оборота дебиторской задолженности; с) Операционный цикл - производственный цикл;

d) Период оборота сырья+ период оборота незавершенного производствах период оборота запасов готовой продукции,

е) Период производственного цикла+ период оборота дебиторской задолженности- период оборота кредиторской задолженности. +

Правильный ответ-

7. Сокращение операционного цикла молит произойти за счет:

а) сохрщцения времени производственного процесса; +

b) сокращение сроков поставки сатериалов,

с) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности; +

d) увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности. Правильный ответ-

8 . Какая модель финансирования оборотных активов называется консервативной?

А) постоянная часть оборотных активов и примерно половина варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников; +

b) постоянная часть оборотных активов финансируются за счет долгос|ючиых источников;

с) все активы финансируются за счет долгосрочных источников; +

6) половина постоянных оборотных акчивов финансируются за счет долгосрочных источников капитала.

Правильный ответ-

9. Коэффициент еберачиваемести оборотных активов, эте соотношение:

а) прибыли к оборотным активам;

b) выручки к оборотным штивам;+

с) оборотных активов к выручке;

d) собственный капитал к оборотным активам, Правильный ответ-

10. Увеличению оборотных средств предприняв способствует:

а) увеличение оборачиваемости оборотных средств,

b) увеличение производственного цикла; +

с) увеличение прибыли;

d) увеличение сроков предоставления кредитов покупателям; +

е) сокращение запасов готовой продукции. Правильный ответ-

11. Модель экономически обоснованных потребностей {KOQ) пезволает рассчитать для готовой предукпнн:

а) оптимальный размер партии производимой продукции +

b) оптимальный средний размер запаса готовой продукции; +

с) максимальный объем производства продукции;

d) минимальный объем общих издержек; +

Правильный ответ-

12. Оптимальной будет такая величина теварно-материальных запасов, прп которой:

а) общие расходы на формирование, содержание, возобновление запасов будут минимальные+

Ь) сумма за:крат на хранение будет минимальна;

с) будет обеспечена бесперебойная операционная детельность по производству и

продаже IIpO~H.

Правильный ответ-

13. Какой вид политики управления дебиторской задолж."енностью можно считать агрессивным?

а) увеличение срока предоставления кредита потребителям;

b) сокращение кредитных лимитов; +

с) уменьшение скидок при оплате по факту поставки. Правильный ответ-

14. Политика управленим денежными актнвамн включает:

а) минимизация текущих остатков денежных средств +

b) обеспечение платежеспособности; +

с) обеспечение эффективного использования временно свободных денежных +

Правильный ответ-

15. Продолжительность финансового цикла равна:

а) длительности периода оборота запасов, незавершенного производства и готовой

продукции,

b) длительности производственного цикла плюс период оборота дебиторской задолженности минус период оборота кредиторской задолженности; +

с) длительности производственного цикла эпос период оборка дебиторской задолженности;

d) длительности производственного цикла плюс период оборота кредиторской задолженности;

Правильный ответ-

16. Эффективность использования оборотных средств характеризуется:

а) Оборачиваемостью оборотных средств +

b) Структурой оборотных средств; с) Структурой капитала Правильный ответ-

17. Между собственным оборотным капиталом н велиичиной оборотных активов не может быть следующего соотношения :

а} Собственный оборотный капитал болmiе оборотных активов; +

b) Собственный оборотный капитал меныпе оборотных активов; с) . Собственный оборотный капитал равен оборотным активам. Правильный ответ-

18. В состав оборотных средств предприятия не включаются:

а) Предметы труда;

Ь) Готовая продукция на складах;

с) Машины и оборудование; +

d) Денежные средства и средства в расчетах. Правильный ответ-

19. Из приведенных ниже компонентов оборотных активов выберите наиболее ликвидный :

а) производственные запасы

Ь) дебиторская задолженность

с) краткосрочные финансовые вложения +

d) расходы будущих периодов =:";.6 Правильный ответ-

20. Замедление оборачиваемости оборотных активов приведет к:

а) росту остатков активов в балансе +

b) уменьшению остатков активов в балансе

с) уменьшению валюты баланса Правильный ответ-

Документ

Инвестиционного портфеля определяет различия политики финансового инвестирования предприятия , которая в свою... финансовых активов предприятия . Краткосрочный портфель (или портфель краткосрочных финансовых вложений) формируется на основе финансовых ...

1. Тест №1 Вопрос Вполном виде финансовый план содержит следующие документы: План производства и продаж. План по персоналу и оплате труда. Сводный баланс доходов и расходов (либо план доходов и расходов)

   Документ

   В: Детальном расчете каждого показателя финансового плана на основе производственных заданий и наметаемых изменений... выплаты дивидендов держателям акций. Вопрос 2. Финансовая политика предприятия представляет собой: Систему конкретных мер...

2. Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Теоретические основы финансового менеджмента» Специальность

   Учебно-методический комплекс

   Подготовке выпускника Дисциплина «Теоретические основы финансового менеджмента» изучается студентами... финансового планирования. Составление и управление кассовым бюджетом. 13 3,4 1,7 7,9 Тема. Управление оборотными средствами Политика предприятия ...