Голубые фишки, второй и третий эшелон. Зачем был создан второй стратегический эшелон

Акции российских компаний до сих пор относят к группе рискованных инвестиций, хотя такие гиганты, как Газпром и Роснефть сложно отнести к компаниям-однодневкам. Плохую репутацию заработал себе , который на ранних этапах развития в середине 90-х годов не имел инструментов контроля и не регулировал выпуск и обращение ценных бумаг. За последние 15 лет положение существенно изменилось, однако инвесторы по-прежнему с осторожностью относятся к бумагам РФ.

Развитие фондового рынка

Обращение акций в России было возобновлено только в 1990 году, до этого частные инвестиции в советскую экономику были невозможны. До введения в действие первой редакции закона о статусе и форме финансирования акционерных обществ, в стране отсутствовало такое понятие, как российские акции.

С момента издания первого нормативно-правового акта до возникновения централизованной торговой площадки прошло более двух лет. ММВБ возникла по инициативе ЦБ РФ и московского правительства, ее соучредителями выступили частные банки. Именно ММВБ послужила местом первых продаж ГКО.

В 1995 году была создана друга структура – РТС, которая сначала торговала только государственными активами – облигациями РФ, всероссийские ГКО и другие. Впоследствии РТС заняла нишу внебиржевой торговли, в 2008 году была объединена с ММВБ, однако индексы РТС учитываются как самостоятельный финансовый показатель даже сегодня, в 2015 году.

В середине 90-х годов происходила активная приватизация, которая сопровождалась мошенническими действиями со стороны государственных структур РФ, банков, крупных бизнесменов. В эти годы была подорвана репутация всей российской биржевой системы, отголоски тех событий слышны до сих пор, они выражаются в существенном недоверии к ММВБ и РТС, которые были признаны легитимными только в конце 10-х годов нынешнего века.

Последней точкой в истории первой российской биржевой системы стал кризис 1998 года, когда количество дневных операций снизилось практически до нуля. После дефолта, с началом роста экономики и сменой власти в РФ началось возрождение фондового рынка.

Интересный факт! Усиление позиций России, активное восстановление экономики и четкая политика руководства страны привело к тому, что акции компаний России стали котироваться очень высоко, а площадки, на которых они торгуются, получили мировое признание. По состоянию на 2015 год индексы ММВБ учитываются во всем мире. С ведением жестких ограничительным мер трейдерская деятельность становится все более безопасной, а акции компаний РФ считаются одними из самых стабильных.

Компании первого эшелона

Наиболее весомые с точки зрения обеспеченности и перспектив – это акции первого эшелона, ТОП-лист ММВБ – так называемые «голубые фишки». Обращение акций этих компаний происходит в рамках Московской биржи. По степени ликвидности аналитиками ММВБ отобраны пятнадцать крупнейших эмитентов по состоянию на октябрь 2015 года, первая десятка остается неизменной уже несколько лет:

Очевидно, что в десятку лидеров входят в основном компании со значительной долей государственного участия. Кроме перечисленных выше, в список «голубых фишек» входят Татнефть, МТС, Северсталь, Алроса и РосТелеКом. из этого списка не гарантирует высокой прибыли из-за резких скачков котировок, однако они достаточно надежны и всегда пользуются спросом, что позволяет продать их при первом же желании и не понести при этом существенных потерь. Для долгосрочных инвестиций с целью получения дивидендов эти акции подходят лучше всего.

Второй и третий эшелон

«Голубые фишки» хоть и надежны, но уже весьма стабильны и не смогут дать тех сверхвысоких доходов, которые были свойственны им раньше. Их главное достоинство на сегодняшний день – высокая степень надежности, то есть низкие риски, за которые приходится расплачиваться низкими доходами. Законы рынка одинаково справедливы для всех, в том числе и для финансов: чем выше риск и неопределенность, тем больше вероятная прибыль.

В современной России на финансовом рынке продают и покупают активы более 300 компаний, из которых только первая двадцатка может считаться стабильной, остальные являются рискованными. Чем ниже находится компания в рейтинге ликвидности, тем больший риск понесет инвестор. В то же время именно эти акции могут принести своему хозяину сверхприбыли. Статистика показывает, что риски и доходность в общем уравновешены, а узнать, повезет ли инвестору поможет только умение считать и владение информацией.

Активы российских компаний являются прекрасным инвестиционным инструментом, так как именно ее экономика в последнее время развивается шокирующими темпами. Инвестирование всегда было рискованным занятием, и степень риска при покупке российских акций ничуть не выше, чем при покупке зарубежных активов.

Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона. Сейчас на простых примерах вы поймете что такое голубые фишки как они образуются и различаются от акций второго и третьего эшелона.

Основные характеристики обращения акций

Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым очередной сделки приходится ждать месяцами. Почему так происходит?

Волатильность как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на:

Голубые фишки.
Акции третьего эшелона.

Рассмотрим каждую из этих категорий подробней.

Что такое Голубые фишки

Голубые фишки или акции первого эшелона – это самые привлекательные ценные бумаги с инвестиционной точки зрения. Компании, выпустившие их в обращение, характеризуются большой капитализацией, популярностью, ожиданиями и наилучшими показателями.

Определяющие характеристики голубых фишек:

Высокая ликвидность.
Узкий спред.
Низкая волатильность.
Высокие объемы ежедневных торгов.

Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors и еще множество других. В целом для примера, биржевой или полностью состоят из акций «голубых фишек».

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Наш фондовый рынок относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями: , , Лукойл, , Ростелеком, , Новатэк, Татнефть, , Северсталь, Уралкалий, Банк ВТБ, Магнит, РусГидро, ГМК «Норильский Никель», Магнит . Это практически исчерпывающий перечень.

На долю перечисленных выше акций приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ.

Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов. Ниже представлена информация, характеризующая обращение голубых фишек российского фондового рынка.
Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены. Это делает голубые фишки весьма привлекательными для проведения краткосрочных спекуляций.
Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1-2%. Иногда она не превышает 0,3-0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевая на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто. Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов зарабатывать на изменении стоимости голубых фишек. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

С тем что такое голубые фишки и как они развиваются все понятно, но что такое акции второго эшелона?

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому от части компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются:

Относительно низкой ликвидностью.
Более широким спредом.
Высокой волатильностью.
Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно — НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел …
Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

В этом году акции второго эшелона росли заметно быстрее "голубых фишек". Причем не только в России, но и в США. Как показывает анализ, второй эшелон всегда растет быстрее рынка в периоды затишья и на самом старте выхода фондового рынка из кризиса

Российский фондовый рынок вышел из коматозного состояния, вызванного кризисом 1998 года, и постепенно становится все более зрелым. Однако процесс это постепенный, и пока общая ущербность рынка сохраняется. Прежде всего он продолжает оставаться очень узким. Более или менее регулярные сделки на публичных площадках проходят лишь с акциями пары сотен предприятий из тысяч, а основные обороты фондовых бирж формируются за счет торговли двумя десятками наиболее ликвидных бумаг. Однако высокий нереализованный потенциал низколиквидных акций привлекает к ним внимание участников рынка.

Показатели ликвидности могут сильно меняться со временем. Чем более торгуема акция, тем устойчивее показатели ее ликвидности. Ранжирование по различным параметрам ликвидности - количество зарегистрированных сделок, объем торгов (как по количеству проданных акций, так и в денежном выражении), разница цен спроса и предложения - дает несколько отличающиеся рейтинговые списки. Однако между разными рейтингами ликвидности есть очень хорошая корреляция, поэтому можно ограничиться классификацией акций по объему сделок.

По уровню ликвидности акции разбиваются на несколько классов, или эшелонов. Четкой границы между ними нет, и включение акций в тот или иной эшелон достаточно условно. Более того, на нашем рынке еще не полностью устоялась терминология для классификации акций. Часто разбиение происходит всего лишь на два класса: более ликвидные акции называют акциями первого эшелона, а остальные - акциями второго эшелона. Нам представляется, что рынок позволяет четко распределять акции на три класса: акции первого и второго эшелонов и низколиквидные акции. Вслед за биржей РТС мы предлагаем считать около 50 акций, входящих в расчет индекса РТС-2, акциями второго эшелона. Выше них по ликвидности находятся акции первого эшелона. Остальные акции будем считать низколиквидными (или, как их иногда называют, акциями третьего эшелона). Таких акций на российском рынке, к сожалению, большинство.

Классификация

Акции первого эшелона - это акции наиболее крупных предприятий нашей экономики с объемами продаж от 100 млрд рублей в год. Суммарная капитализация этой группы составляет около 190 млрд долларов. Предприятия - эмитенты акций первого эшелона постоянно на слуху, их знает самый широкий круг инвесторов. Из наиболее крупных предприятий не торгуются на фондовом рынке совсем немногие (РЖД, "Русал", обыкновенные акции "Транснефти" и некоторые другие потенциально очень интересные акции). Продажи акций первого эшелона составляют основную долю сделок на торговых площадках, объем их продаж постепенно растет, и эта тенденция хорошо видна из графика 1, где приведены среднедневные объемы торгов по акциям "ЛУКойла" на ММВБ.

Следующие по ликвидности - несколько десятков акций второго эшелона (сегодня это 52 акции). Это акции российских предприятий, входящих в первую сотню по объему реализации. Средняя для предприятий группы рыночная капитализация составляет около 850 млн долларов. Акции второго эшелона имеют меньшую ликвидность, чем акции первого эшелона, и сильно отличаются друг от друга по качеству.

Динамику цен акций второго эшелона хорошо отражает индекс РТС-2, рассчитываемый с января 2004 года. За точку отсчета взято значение индекса РТС на 31 декабря 2003 года, равное 567,25. Сопоставить параметры акций первого и второго эшелонов можно с помощью таблицы .

На графике 2 видно, что индекс РТС-2 почти полностью повторяет движение индекса РТС, совершая чуть более сглаженные колебания. Коэффициент корреляции ежедневных приращений индексов РТС и РТС-2 за пять кварталов их совместной истории равен 61,6%, что подтверждает высокую согласованность движения изображенных на графике кривых.

Сейчас рынок находится на растущем участке глобального тренда. Акции второго эшелона опережают рост цен ликвидных бумаг: с начала 2004 года индекс РТС-2 вырос на 60%, что свидетельствует о предпочтениях инвесторов.

Прогнозируя плавное, спокойное развитие рынка, можно с уверенностью говорить, что капитализация российского рынка будет прирастать вторым эшелоном (как за счет опережающего роста цен акций, так и за счет расширения списка торгуемых на рынке бумаг).

Второй эшелон: особенности поведения

Инвестирование в акции второго-третьего эшелонов сопровождается рядом трудностей, которые необходимо иметь в виду, принимая решение об их покупке. Во-первых, у этих акций низкая ликвидность, сделок с ними совершается не много, а спрэд между ценами покупки и продажи, выставляемыми в торговых системах, довольно велик. Во-вторых, компании - эмитенты этих акций не очень открыты. По акциям второго эшелона труднее получить необходимую для анализа финансовую отчетность. Большинство этих компаний вообще не имеют отчетности по международным стандартам, позволяющей делать более адекватные выводы о возможной стоимости акций предприятия.

В этих условиях инвестиции в акции второго эшелона зачастую проводятся на основе простейших оценок, интуиции и инсайдерской информации. Основным инструментом инвестора в данном случае являются методы фундаментального анализа. Базовые показатели деятельности компаний, такие как объем реализации, чистая прибыль, стоимость активов, размер задолженности и некоторые другие, как правило, доступны. Поэтому инвестор, планирующий работать с акциями второго эшелона, должен быть готов к тому, что основная часть его деятельности будет заключаться в сравнении и анаоссийских компаний по отношению капитализации компании к объему реализации. С начала этого года акции четырех компаний из этого списка ("Автодизель", Синарский трубный завод, Челябинский трубопрокатный завод и Чусовской металлургический завод) продемонстрировали более чем 50-процентный рост курсовой стоимости.

Общим для инвестирования в акции второго эшелона является пожелание инвесторам стремиться приобрести акции по ценам, близким к ценам спроса, а продать по ценам, приближающимся к ценам предложения. За счет этого можно получить дополнительную прибыль. Однако все время нужно помнить о пониженной ликвидности этих акций и о больших спрэдах между ценами спроса и предложения. Рассчитываемый срок инвестиций в акции второго эшелона должен быть порядка года или больше.

Динамика цен акций первого и второго эшелонов имеет свои специфические черты и подчиняется несколько отличающимся закономерностям. На серьезные события и изменения рыночной конъюнктуры наиболее сильно реагируют акции первого эшелона. Во время растущих трендов (особенно в их начале) акции второго эшелона, как правило, обделены вниманием и остаются в тени сильных фаворитов. Когда время активного тренда заканчивается, внимание участников рынка перемещается к акциям второго эшелона (если на рынке не происходит сопоставимого с ростом отката). Рынок как бы движется "вглубь". В результате происходит "догоняющее" изменение цен акций второго эшелона.

Такие перемещения фокуса внимания от наиболее ликвидных акций к акциям второго эшелона наблюдались уже много раз. Запаздывание роста происходит как на коротких периодах колебаний, порядка нескольких дней, так и на более длительных трендах.

В начале 2004 года можно было констатировать, что рост акций первого эшелона, наблюдавшийся в течение нескольких предыдущих лет, был не полностью отыгран в акциях второго эшелона. Именно с этим можно связать наблюдающийся с начала 2004 года опережающий рост цен акций второго эшелона.

Правда, гарантировать рынку спокойный, без потрясений, рост не может никто. Поэтому растущий тренд не должен усыплять бдительности покупателей акций второго эшелона. Исторический опыт подсказывает, что при сильных обвалах рынка акции второго эшелона тоже сильно теряют в цене, но с некоторым опозданием. Во время кризиса 1998 года они падали даже ниже, чем акции первого эшелона. Яркий пример - акции "Сибирьтелекома", цена которых снижалась более чем в 15 раз (см. график 3).

Самое неприятное заключалось в том, что во время кризиса ликвидный рынок многих акций второго эшелона просто перестал существовать. Цены спроса и предложения отличались в несколько раз, а сделок почти не совершалось. На графике цен спроса и предложения акций "Аэрофлота" можно увидеть резкое расширение спрэда (см. график 4). Если обычно цены спроса и предложения отличаются лишь на проценты, то в кризисный период в течение нескольких месяцев они отличались в два раза и более, а осенью 1998 года даже в четыре с лишним раза.

О чем говорит американский рынок

Недолгая история российского фондового рынка не позволяет привести длинную статистику динамики акций компаний первого и второго эшелонов. Поэтому в поисках закономерностей можно обратиться к рынку американскому.

После Второй мировой войны фондовый рынок США пережил восемь значительных снижений. В первый год роста после окончания периода "медвежьего" рынка акции компаний малой капитализации обеспечивали среднюю доходность на уровне 45% по сравнению с 30% для компаний высокой капитализации. Четыре раза акции малых компаний приносили за первый год после начала периода роста рынка более 50%, а при выходе из депрессии 1981-1982 годов акции компаний малой капитализации за год выросли на 93%. Это связано со способностью небольших компаний при улучшении экономической ситуации наращивать свою прибыль более высокими темпами. Однако в периоды явного бычьего рынка, например в 1995-1999 годы, доходность инвестиций в первый эшелон заметно опережает рост компаний малой капитализации.

Таким образом, на западном рынке акции компаний малой капитализации являются более предпочтительными для инвестирования в начале растущего рынка и в периоды бокового тренда, но проигрывают в период биржевого бума.

Последний год стал периодом бокового движения как для американского рынка, так и для российского. Индекс РТС и его американский аналог S&P500 закончили 2004 год с минимальным изменением. В то же время индекс компаний малой капитализации показал гораздо лучшую динамику (см. график 5). Характерно, что акции компаний высокой и малой капитализации на американском и на российском рынке в последние полтора года демонстрируют схожую динамику.

Penny stocks

Тенденцией последнего времени на российском фондовом рынке стало появление нового типа акций, так называемых penny stocks. На западном фондовом рынке под penny stock понимаются высокорискованные акции, которые стоят менее 5 долларов. Большая часть подобных бумаг представлена акциями недавно созданных малоизвестных компаний или компаний, находящихся на грани банкротства. Динамика подобных акций характеризуется крайней волатильностью, низким уровнем ликвидности, и из-за высокого риска большинство инвесторов стремятся держаться от penny stocks подальше. По целому ряду основных признаков penny stocks можно отнести к акциям второго эшелона. И на западном, и на нашем фондовом рынке сложился специфический сегмент инвесторов, специализирующихся на операциях с подобными активами в надежде на высокую отдачу.

На российском рынке присутствуют оба вида penny stocks: акции компаний, стоящих на грани банкротства, и акции новых малоизвестных компаний. В качестве примера первого вида можно назвать акции ЮКОСа и "Интурала". Акции этих компаний уже потеряли порядка 95% своей стоимости в докризисный период.

Что касается акций новых компаний, недавно появившихся на рынке, то, как правило, благодаря целенаправленным действиям владельцев этих компаний размещение производилось по завышенным ценам, после чего котировки были обречены на резкое падение и стагнацию. Таковы акции компаний "Иркут", "Якутскэнерго", "ЮТЭйр" (см. график 6). После падения цен их котировки находятся в узком диапазоне, испытывая резкие разнонаправленные колебания. Тактика, применяемая спекулянтами для работы с подобными акциями, состоит в их покупке на сильных уровнях поддержки и продаже на уровнях сопротивления.

Из-за низкой ликвидности и ограниченного круга инвесторов динамика изменения курса акций второго эшелона существенно отличается от динамики ликвидных акций. Прежде всего для акций второго эшелона характерны длительные периоды стагнации, когда котировки изменяются в очень узком диапазоне. После стагнации следуют короткие периоды бурной активности, когда за считаные дни курс акций может измениться на десятки процентов. Переход котировок на новый уровень осуществляется скачкообразно. Сильное движение, как правило, вызвано корпоративными событиями или действиями крупных инвесторов.

Коррекция, происходящая после значительного движения, как правило, заканчивается на предыдущем экстремуме, что объясняется заявками крупных операторов, выставляемыми на этих уровнях.

Таким образом, инвесторам, ориентирующимся не только на фундаментальный, но и на технический анализ, в качестве тактики для работы с подобными бумагами можно рекомендовать покупку в момент выхода акций из состояния консолидации или покупку после коррекции с выставлением заявок на уровне предыдущего максимума (см. график 7).

Верхняя точка подъема для акций второго эшелона ввиду их малой ликвидности очень часто сопровождается ажиотажем покупок, увеличением волатильности торгов и резким разворотом направления движения. Плавные развороты не типичны для этой группы акций. В техническом анализе такая динамика называется "однодневный разворот". (Следует отметить, что все это применимо лишь к относительно ликвидным бумагам.)

Рассматривая особенности инвестирования в акции второго эшелона, следует учитывать, что инвесторы чаще проявляют интерес к вложению не столько в отдельно взятые компании, сколько в конкретные сектора. Как правило, каждый год бывает отмечен всплеском интереса всего к двум-трем секторам.

Так, 2003-й - начало 2004 года это был период бурного роста акций региональных энергокомпаний. Рост был спровоцирован их покупкой крупными финансово-промышленными группами, намеревающимися принять участие в приватизации энергетической отрасли. Акции "Свердловэнерго" выросли на 190%, "Челябэнерго" - на 180%, "Кузбассэнерго" - на 160%, "Башкирэнерго" - на 110%. В 2004 году интерес инвесторов переместился к акциям металлургических заводов. Акции Оскольского металлургического завода выросли на 300%, "Ижстали" - на 200%, Ашинского металлургического завода - на 170%. В текущем году лидерами рынка стали акции ГОКов и трубных заводов. Акции Михайловского ГОКа с начала года выросли на 150%, Лебединского ГОКа - на 242%, Стойленского и Учалинского ГОКов - на 120%.

Таким образом, проницательный инвестор, заметив растущий спрос на акции компаний определенного сектора, должен непременно включить акции этих компаний в свой портфель. Рост акций внутри одного сектора редко бывает равномерным - первыми обычно растут акции компаний, являющихся лидерами отрасли, а также обладающие относительно высокой ликвидностью. В этот момент происходит фундаментальная переоценка инвестиционной привлекательности сектора. Драйвером движения являются действия крупных операторов, которые приобретают определенные активы, как правило, для получения контроля над ними. Фондовые спекулянты в данном случае следуют за стратегическими инвесторами. Скупка акций происходит в сжатые сроки и по рыночным ценам. Если в процессе скупки сталкиваются интересы нескольких крупных игроков, то на низколиквидном рынке акций второго эшелона это может вызвать рост курсовой стоимости в разы.

В дальнейшем, по мере роста котировок лидеров отрасли, активность начинает перемещаться в сторону остальных компаний сектора. Поскольку рост котировок внутри одного сектора происходит неравномерно, инвесторы получают возможность принять участие в "ралли", покупая акции относительно отставших компаний. Безусловно, подобная тактика сопряжена с определенным риском и требует внимательного анализа фундаментальных показателей каждой компании, чтобы определить, не связано ли относительное отставание роста ее акций от среднего показателя по сектору с ее внутренними проблемами.

На графике 5 видно, что в 2003 году динамика роста акций "Дальэнерго" долгое время отставала от динамики акций других компаний. Но затем акции "Дальэнерго" смогли сократить это отставание.

Как диверсифицировать второй эшелон

Полезно подробнее остановиться на вопросе, как именно следует инвестировать в акции второго эшелона. С нашей точки зрения, ключевой здесь является проблема диверсификации портфеля - выбор нескольких неудачных с точки зрения инвестиций акций не должен значительно ухудшать результаты. Поэтому критически необходимо присутствие в портфеле бумаг различных секторов. Но формирование диверсифицированного портфеля накладывает ограничения на минимальный размер инвестируемого капитала и ведет к росту издержек (за счет того, что бумаги второго эшелона в основном обращаются на РТС, издержки инвестора будут существенно выше, чем в том случае, если портфель состоит из ликвидных акций). С нашей точки зрения, минимальный размер инвестиций в акции второго эшелона должен быть не менее 150 тыс. долларов, а портфель должен состоять из акций не менее 12-15 компаний.

Оптимальным вариантом для инвесторов, не располагающих значительными средствами и желающими минимизировать свои издержки, являются инвестиции в паевые фонды (ПИФы), ориентированные на инвестиции в акции компаний второго эшелона. Поскольку такие ПИФы вкладывают значительную часть своих активов в ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок, то создаются они, как правило, в форме интервальных фондов. Поэтому инвесторы должны быть заранее готовы к тому, что купить или продать пай интервального ПИФа они смогут только в определенный период и подобную инвестицию следует рассматривать как долгосрочное вложение. Еще одним перспективным вариантом может стать инвестирование в ПИФы, ориентированные на определенные сектора - энергетику, связь, металлургию или транспорт. Акции второго эшелона занимают в портфелях подобных ПИФов значительную долю.

Все никак не доходили руки до написания этой статьи, хотя в плане стояла уже давно. Сегодня решил бросить другие дела и писать про , и преимуществах вложений в них для начинающего инвестора.

Касательно акций 1-го эшелона, которых называют « » я уже писал статью пару месяцев назад. И тогда я писал рекомендацию, что их желательно включать в свой , именно из-за их большей надежности.

Но, данный факт вовсе не означает, что необходимо игнорировать , с меньшей ликвидностью. Ведь и у них есть интересные преимущества. И основная из них – это больший потенциал для заработка, чем у голубых фишек.

Акции второго эшелона. Как на них заработать.

Главное различие голубых фишек от , заключается в их ликвидности. Первые очень востребованы на фондовом рынке, и легко продаются и покупаются. Тогда как по вторым заявленные сделки могут не проходить по несколько месяцев из-за низкой востребованности участниками рынка. Именно по этой причине на них мало обращают внимание спекулянты. Чаще всего акции второго эшелона интересны с целью долгосрочных вложений, или напротив, строго , которым интересен захват узкого рынка.

Хотя и тут нужно понимать, что в случае появления информации, что какой-либо стратегический инвестор заинтересовался какой-то компанией, то в торговлю могут включиться и спекулянты, желающие погреть руки на его интересе. С другой стороны, просидев на этих акциях слишком долго, может случиться обратное: интерес к ним может угаснуть, из-за невозможности достижения стратегическим инвестором своих целей по получению контрольного пакета акций.

Итак, главная проблема этих акций – это ликвидность. Однако доходность и риски при этом уравновешены, и значительно превышают по сравнению с акциями 1-го эшелона. Доходность может достигать даже по несколько тысяч процентов в год. Хотя, вынужден признать, что это скорее редкость, нежели правило.

Вторая проблема у акции второго эшелона – это большая разбег между стоимостями купли-продажи (спред). Если у фишек он занимает буквально несколько долей %, то у 2-го эшелона бывает достигать нескольких десятков процентов от их цены.
Третьей особенностью и проблемой считается их ярко выраженная нестабильность. Цена на такие акции может не меняться по несколько лет, а потом вдруг или резко пойти вверх, либо наоборот резко уйти вниз. Слишком уж они зависимы от настроений рынка, экономической ситуации и новостей в геополитике.

Вне всякого сомнения, в такие акции стоит вкладываться. Ведь даже на одном только Российском рынке в них крутятся гигантские суммы денег, а значит и интерес профессиональных инвесторов к ним далеко не случаен. Ведь рынок акций 2-го эшелона куда более широк, нежели рынок голубых фишек. Рост их доходности, как правило, значительно превышает рост акций первого эшелона, которые более «стабильны в цене».

Главная рекомендация: не забывайте о диверсификации. Т.е. не вкладывайте весь свой капитал в один инструмент (в данном случае акции одной компании). Т.е. часть в голубые фишки (несколько компаний), а часть капитала в акции второго эшелона (тоже разделить на несколько компаний). Таким образом, Вы снизите свои риски потери вложенных денег.

Вторая рекомендация: учитывая низкую ликвидность, планируйте долгосрочные вложения в подобные акции, т.е. на несколько лет, а может и даже десятков лет. Только в таком случае можно хорошо заработать на них. Спекулятивные сделки тут мало подходят.

Третья рекомендация: не стоит покупать акции, которые у Вас не «на слуху». Лучше всего покупать те, о которых Вы регулярно слышите в новостях, или по роду своей деятельности сталкиваетесь с ними напрямую. Тогда Вы будете обладать хоть какой-то информацией о состоянии дел у них, и при необходимости вовремя избавится от опасных ценных бумаг.

Инвестиции в акции уже не являются экзотикой. Большинство из нас знает «голубые фишки» российского фондового рынка - бумаги крупнейших компаний. Их отличительные особенности - высокие объем торгов и ка¬питализация (рыночная стоимость). Наиболее известны такие акции, как «Газпром», «Роснефть», Сбербанк, ВТБ, ЛУКОЙЛ, ГМК «Норильский никель», «Сургутнеф-тегаз», «Северсталь» и ряд других). Таким образом, к первому эшелону можно отнести > 10-15 бумаг. У перечисленных компаний капитализация (стоимость компании по оценке участников рынка) составляет не менее $ 10 млрд, а ежедневный объем торгов - 500 млн рублей и выше. И как в них инвестировать, мы уже писали .

Тем временем на Московской бирже торгуется порядка 300 различных акций (еще порядка 1100 - на внебиржевом рынке RTS Board). Всех, кто не попал в список «голубых фишек» (а таких абсолютное большинство), принято относить ко второму эшелону. Конечно, торговля ими идет не столь оживленно, но и здесь крутятся немалые деньги. Понятное дело, и внутри второго эшелона бумаги различаются по капитализации и объемам торгов. Иногда о бумаге говорят, что она из «десятого эшелона» - это означает, что она низколиквидна, и практически неинтересна инвесторам. По отдельным бумагам сделок может не быть месяцами и даже годами. Но, если вы правильно выбрали инструмент инвестирования, со временем остальные участники рынка также поймут его перспективность и интерес к нему появится, а вы получите солидную доходность.

ЗАЧЕМ ЭТО НУЖНО САМИМ КОМПАНИЯМ

Для средних и маленьких компаний размещение акций на бирже - один из способов привлечь капитал и профинансировать свою деятельность. При этом у компании не возникает долговой нагрузки и не нужно закладывать свои активы. Единственное необходимое условие для проведения IPO (Initial Public Offering, первая публичная продажа акций) или SPO (Secondary Public Offering, предложение существующих, принадлежащих кому-то акций со вторичного рынка) - интерес инвесторов к компании. Наибольшее развитие этот процесс по¬лучил в США, где распространен механизм венчурного финансирования небольших предприятий (именно благодаря этому механизму появились такие всемирно известные компании, как Apple, IBM, Facebook, Tesla). Неудивительно, что на американских биржах количество эмитентов измеряется тысячами и еще более 10 тысяч мелких и средних фирм торгуется на американской национальной электронной бирже ОТС Bulletin Board.

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

Для участников фондового рынка главная цель - заработать. Бумаги второго эшелона в этом плане - очень интересный инстру¬мент для долгосрочных вложений. Зачастую доходность по ним исчисляется двухзначными и трехзначными цифрами. Но нужно понимать, что эти вложения сопряжены с повышенными рисками: падать эти бумаги могут резко, при этом из «стаканов» может пропасть ликвидность, и вы не сможете быстро реализовать свой пакет. Еще одна особенность - бумага может годами «топтаться на одном месте», а потом за несколько дней сильно вырасти или упасть. Поэтому при вложениях в акции второго эшелона нужно быть готовым к повышенным рискам и к тому, что получение прибыли по сделке может занять длительный период.

ИНСТРУКЦИЯ ПО ПРИМЕНЕНИЮ

Мы уже отметили специфику вложений в акции второго эшелона. Соответственно, этот инструмент требует определенного подхода. Для оценки более уместен фундаментальный анализ (а еще лучше - информация изнутри предприятия), технический анализ в данном случае не работает.
Вложения в бумаги второго эшелона интересны инвесторам, которых привлекает высокая доходность и которые толерантны к повышенным рискам.

Отметим несколько вариантов выбора привлекательных для инвестиций бумаг:

Выделить сектора на фондовом рынке, которые уже длительный период не пользовались спросом. Когда по¬является спрос - это верный сигнал, что нужно покупать акции. Доходность может составить 50-100%. Примером является электроэнергетический сектор России. Он заметно недооценен относительно остального российского фондового рынка, и долгое время инвесторы обходили его стороной. Проблемы сектора понятны: многие компа¬нии нуждаются в модернизации мощностей, а тарифы жестко регулируются государством. Как только в этом году компании показали неплохие финансовые результаты, на проблемы сектора обратил внимание президент и появились намеки о возможной реформе в секторе, некоторые бумаги (ФСК ЕЭС, «Россети», «Интер РАО», МОЭСК) показали уверенный рост. Также интерес могут представлять акции перспективных для экономики секторов. Как пример: объявленная в прошлом году программа импортозамещения российского правительства повысила интерес к акциям отечественных производителей пищевой продукции товаров народного потребления, таких как «Черкизово», «Разгуляй», «Рус-агро» и ряда других.

Найти компании, представляющие интерес для крупных инвесторов. Зачастую сделки купли-продажи компаний проходят с премией к текущей рыночной цене. При этом миноритарные акционеры получают возможность продать свои пакеты также по высокой цене. Если в качестве покупателя выступает зарубежный инвестор, можно быть практически уверенным в его лояльности к миноритариям. Если компания интересна инвестору, можно закрыть глаза на текущее положение дел в компании, оно не столь важно. Инвестор покупает, значит, он видит перспективы развития компания и интеграции ее с другими активами. Примеры крупных М&А сделок на российском фондовом рынке: ПС «Дикси» купила торговую сеть «Виктория», Pepsi купила «Вимм-Билль-Данн», a Unilever приобрел концерн «Калина». После объявления о сделке бумаги «Вимм-Билль-Данн» и «Калины» за несколько дней показали рост более чем на 60 %. В перспективе объектом сделок слияния/ поглощения на российском фондовом рынке могут быть фармацевтические компании («Протек», «Фармстандарт») и КамАЗ. К этим компаниям есть интерес инвесторов, но, когда этот интерес приведет к реальной сделке по покупке, большой вопрос.

При вложениях в бумаги второго эшелона мы рекомендуем диверсифицировать свой портфель, это снизит ваши потенциальные риски и позволит спокойно пережить просадки в отдельных акциях. Резюмируя: инвестиции в акции второго эшелона могут быть интересны инвесторам, которых привлекает высокая доходность и которые толерантны к повышенным рискам. Ведь акции второго эшелона, на которые появился спрос, могут подняться в цене на 50-100%.