Счет текущих операций основные группы. Теории платежного баланса. Счет текущих операций

Понятие "платежный баланс" впервые стало употребляться в середине XVII века, когда в 1767 г. Джеймс Стюарт опубликовал работу "Исследование о принципах политической экономии". В термин платежного баланса первоначально вкладывалось только сальдо внешней торговли и связанного с ним движения золота .

Платежный баланс — это статистическая система, в которой отражаются все внешнеэкономические операции между экономикой данной страны и экономикой других стран, произошедшие в течение определенного периода времени (месяц, квартал или год).

Платежный баланс представляет собой отчет обо всех международных сделках резидентов той или иной страны с нерезидентами за определенный период (обычно квартал и год). В свою очередь, резидент — это [[экономический агент, имеющий постоянное местопребывание в стране.

В России исходные данные для платежного баланса собирает прежде всего Федеральная служба государственной статистики, а составляет и публикует Центральный банк в своем периодическом издании «Вестник Банка России».

Платежный баланс характеризует развитие внешней торговли, уровень производства, занятости и потребления. Его данные позволяют проследить, в каких формах происходит привлечение иностранных инвестиций, погашение внешней задолженности страны, изменение международных резервов, состояние фискальной и , регулирования внутреннего рынка и . Платежный баланс служит одним из источников данных для и непосредственно используется для расчета .

Сумма всех кредиторских проводок должна совпадать с суммой дебиторских, а общее сальдо всегда равняться нулю. Однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из нескольких источников. Эти расхождения часто называют чистыми ошибками и пропусками.

Платежный баланс построен на основе принципов бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды — по кредиту одного счета и дебету другого. Правила отражения операций в ПБ по дебету и кредиту таковы:

Стандартные компоненты платежного баланса содержат следующие счета: счет текущих операций (товаров и услуг, доходов, текущих трансфертов); счет операций с капиталом (капитальные трансферты, приобретение/продажа непроизведенных нефинансовых активов); финансовый счет (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочие инвестиции, резервные активы).

Одним из самых важных понятий в платежном балансе выступает понятие резидентности . По определению, экономическая единица является резидентом экономики, если она имеет центр экономического интереса на экономической территории страны. Это важно знать для того, чтобы определить степень интеграции данной единицы в экономику данной страны.

Все операции в платежном балансе отражаются в рыночных ценах , представляющих собой суммы денег, которые готовы заплатить покупатели для того, чтобы приобрести что-либо у продавцов, которые желали бы осуществить продажу за эту сумму при условии, что стороны являются независимыми, а в основе сделки лежат исключительно коммерческие соображения.

В платежном балансе четко фиксируется время регистрации операции, которое может отличаться от момента фактической оплаты. Ввиду того, что статистические системы служат источником данных для СНС, они составляются в национальной валюте . Тем не менее, если курс национальной валюты подвержен постоянной девальвации по отношению к иностранным валютам, то платежный баланс целесообразно составлять в стабильной валюте, например, в евро, в долларах США и т.д.

Сальдо платежного баланса

Одним из основных понятий платежного баланса выступает сальдо платежного баланса или общее сальдо платежного баланса . Это понятие представляет собой сальдо по определенной группе счетов платежного баланса и с экономической точки зрения, если говорить в самом общем смысле, должно показывать сальдо тех операций, которые являются первичными, автономными, независимыми или отражают досрочные, устойчивые тенденции. Все прочие операции, по определению, совершаются с целью финансирования этого сальдо и оказываются вторичными, подчиненными, как правило, краткосрочными и часто связаны с регулирующими воздействиями или Правительства.

Каждая страна стремится к тому, чтобы иметь активный или нулевой платежный баланс . В случае, когда платежный баланс является отрицательным в течение длительного периода времени, золотовалютные резервы центрального банка начинают сокращаться и в перспективе это может привести к девальвации валюты данной страны. Девальвация способствует повышению данной страны, однако одновременно она представляет собой фактор экономической нестабильности, которая негативно отражается на экономическом развитии, так как в экономике повышается неопределенность, что всегда является фактором, снижающим инвестиционную привлекательность данной страны.

Положительное сальдо платежного баланса означает, что нерезиденты должны заплатить данной стране больше, чем данная страна — нерезидентам. Если платежный баланс дефицитен , то это означает, что данная страна должна заплатить нерезидентам больше, чем они должны заплатить данной стране. Центральный банк страны продает валюту для покрытия разницы платежей при дефиците платежного баланса и скупает излишнюю валюту — при профиците платежного баланса.

Основы платежного баланса

Платежный баланс имеет свои методы составления и схему построения.

Основные методы составления платежного баланса

Это прежде всего бухгалтерский метод двойной записи, т.е. разнесения операций резидентов с нерезидентами по двум колонкам, именуемым «кредит» и «дебет», разница между которыми называется «сальдо». Правила отражения операций в платежном балансе по кредиту и дебету таковы (табл. 40.1).

Таким образом, экспорт товаров, услуг, знаний, а также поступление в страну доходов от экспорта капитала и рабочей силы записываются в платежном балансе по кредиту, т.е. со знаком «+», а импорт товаров, услуг, знаний и перевод за границу доходов от импорта капитала и рабочей силы записываются по дебету, т.е. со знаком «-». Приобретение резидентами реального капитала за рубежом будет идти по дебету, а продажа ими ранее приобретенного за границей реального капитала — по кредиту. Приток финансового капитала в страну из-за рубежа (считается увеличением обязательств страны по отношению к нерезидентам), отток отечественного финансового капитала из-за рубежа, а также списание должникам-нерезидентам их долгов будет идти по кредиту. Вывоз финансового капитала из страны за рубеж (считается увеличением требований к нерезидентам), отток иностранного капитала из страны, увеличение задолженности перед нерезидентами будет идти по дебету.

Таблица 40.1. Правила отражения операций в платежном балансе

Платежный баланс является статистическим документом о внешнеэкономических связях страны, и поэтому его обычно составляют в долларах — главной международной валюте. При составлении платежного баланса исходят из времени осуществления сделки, хотя оплата может быть осуществлена позже. Например, товар экспортируется, и поэтому его стоимость записывается в платежном балансе в колонке «кредит». Однако оплата за этот товар будет произведена позже, так как товар поставляется с оплатой в рассрочку, и поэтому стоимость экспортированных товаров записывается одновременно как экспортный кредит в колонке «дебет». В том случае, если этот товар поставляется за рубеж бесплатно (например, в рамках гуманитарной помощи), он будет записан как экспорт товаров и одновременно как трансферт в колонке «дебет». Трансфертом в платежном балансе называются безвозмездные переводы в виде товаров, услуг и денег.

Термин «платежный баланс» появился еще в 1767 г. в книге современника Смита и тоже шотландца Джеймса Стюарта, но первый официальный платежный баланс был составлен в США в 1923 г. Довоенная Лига Наций, а после войны — Международный валютный фонд внесли большой вклад в разработку методики и схемы платежного баланса. Платежные балансы в странах мира составляются в соответствии с подготовленным МВФ пятым изданием Руководства по платежному балансу, действующим с 1993 г.

Сальдо платежного баланса

Сальдо баланса в нейтральном выражении всегда сводится с нулем. Однако как это достигается — усилиями страны или за счет сокращения золотовалютных резервов и роста внешнего долга? Следует ли состояние платежного баланса оценивать сразу по всем его разделам или же по состоянию одного из разделов?

На практике сальдо платежного баланса обычно идентифицируется с сальдо счета текущих операций. Поэтому когда в экономических публикациях употребляется термин «сальдо платежного баланса», то имеется в виду сальдо по текущим операциям. Так, положительное сальдо платежного баланса России в 2003 г. составило 35.9 млрд долл. Подобная идентификация имеет смысл потому, что текущие операции, с одной стороны, оказывают быстрое (текущее) воздействие на экономику страны, а с другой — во многом определяют состояние счета капитала и финансовых инструментов. Например, отрицательное сальдо счета текущих операций, образовавшееся уже в первом квартале 199S г., подтолкнуло вскоре в том же году российский рубль к девальвации, а российское правительство-к крупному займу от МВФ. При анализе этого сальдо особое внимание уделяют торговому балансу.

Реже используют сальдо платежного баланса в аналитическом представлении. Его называют сапьдо официального финансирования (официальных расчетов) из-за того, что оно объясняет причины поступлений выплат из официальных золотовалютных резервов и нередко других расчетов правительства страны с внешним миром, которые возникают вследствие дисбаланса платежного баланса страны. Это сальдо составило в 2003 г. у России положительную величину в 26,4 млрд долл.

Дефицит и профицит платежного баланса

И дефицит, и профицит платежного баланса влекут за собой вопросы — как финансируется отрицательное сальдо и как используется положительное сальдо.

В случае дефицита по текущим операциям страна финансирует его положительным сальдо по капитальным операциям. Поэтому вопрос заключается скорее в том, за счет какого капитала будет финансироваться этот дефицит — за счет иностранного предпринимательского или ссудного капитала? Предпринимательский капитал считается более предпочтительным, так как его приток в страну, в отличие от притока ссудного капитана, не означает обязательного последующего оттока вместе с процентами, и к тому же он несет с собой такие факторы, как предпринимательство и

знания. К финансированию дефицита за счет официальных золотовалютных резервов прибегают менее охотно, особенно если они невелики. Наконец, прибегают к девальвации национальной валюты, что обычно влечет за собой улучшение сальдо по текущим операциям (см. ниже).

В случае профицита по текущим операциям страна расходует его на финансирование автоматически возникающего при этом отрицательного сальдо по капитальным операциям и на финансирование статьи «Чистые ошибки и пропуски» (если последняя имеет отрицательный знак). Как видно из табл. 40.2, положительное сальдо текущего платежного баланса России в 2003 г. в размере 35,9 млрд долл. пошло на прирост официальных золотовалютных резервов на 26,4 млрд долл. и на погашение отрицательного сальдо по остальным статьям (включая статью «Чистые ошибки и пропуски») общим размером 9,4 млрд долл.

Поэтому систематически отрицательное сальдо по текущим операциям не всегда свидетельствует о кризисе платежного баланса страны. Ведь его можно также систематически покрывать за счет- чистого движения предпринимательского капитала. Однако это возможно, когда в стране отличный инвестиционный климат для отечественных и иностранных предпринимателей, и поэтому они активно инвестируют в экономику этой страны.

Поэтому можно сказать, что кризис платежного баланса имеет место, когда систематически большое отрицательное сальдо платежного баланса покрывается за счет золотовалютных резервов и привлечения иностранного ссудного капитала.

Теории, значение и регулирование платежного баланса

Платежный баланс оказывает заметное воздействие на всю национальную экономику.

Теории платежного баланса

Эти теории прошли длительный путь. Господствовавшая в XIX и начале XX в. в условиях золотого стандарта классическая теория автоматического равновесия шотландца и друга Смита, историка и экономиста Давида Юма (1711 — 1776) отошла затем в прошлое вместе с золотым стандартом, который фактически фиксировал обменные курсы (см. п. 41.1). Однако в последние десятилетия интерес к этой теории вновь возрос. Если в прежних условиях роль автоматического регулятора брала на себя статья «Резервные активы», то теперь, в условиях плавающих валютных курсов, таким автоматическим регулятором отчасти становится плавающий обменный курс национальной валюты, который падает при ухудшении состояния платежного баланса и возрастает при его улучшении, что автоматически ведет к изменениям во многих текущих операциях и отчасти в капитальных.

Затем сформировался неоклассический эластиционный подход , разработанный прежде всего Дж. Робинсон, А. Лерне- ром, Л. Мецлером. Этот подход подразумевает, что сердцевиной платежного баланса является внешняя торговля и сальдо торгового баланса определяется прежде всего отношением уровня цен на экспортируемые товары Р е , к уровню цен на импортируемые товары Р i , умноженным на валютный курс r т.е. (Pe/Pi ) . r . Отсюда делается вывод: наиболее эффективным средством обеспечения равновесия платежного баланса является изменение валютного курса.

Ведь девальвация национальной валюты снижает экспортные цены в иностранной валюте, а ревальвация — удорожает для иностранных покупателей приобретение товаров указанной страны и удешевляет для ее собственных резидентов ввоз иностранных товаров.

Работы С. Александера на основе идей Дж. Мида и Я. Тинбергена легли в основу абсорбционного подхода , который в целом базируется на кейнсианской теории. Этот подход стремится связать платежный баланс (прежде всего торговый баланс) с основными элементами ВВП, в первую очередь с совокупным внутренним спросом (для его обозначения и используется термин «абсорбция»). Абсорбционный подход указывает на то, что улучшение состояния платежного баланса (в том числе через девальвацию национальной валюты) увеличивает доход страны и вследствие этого абсорбцию в целом, т.е. и потребление, и капиталовложения. Отсюда кейнсианцы делают вывод: нужно стимулировать экспорт, сдерживать импорт, и прежде всего через повышение конкурентоспособности отечественных товаров и услуг в целом (а не только путем девальвации национальной валюты).

Монетаристский подход к платежному балансу был заложен в трудах многих авторов, особенно X. Джонсона и Дж. Поллака. Главное внимание здесь, естественно, уделяется денежным факторам, прежде всего воздействию сальдо платежного баланса на денежное обращение в стране. Монетаристы считают, что именно неравновесие на денежном рынке страны определяет неравновесие платежного баланса в целом.

Отсюда их главная рекомендация правительству: не вмешиваться радикально не только в денежное обращение, но и в международные расчеты страны. Ведь если в обращении находится больше денег, чем нужно, то от них стараются избавиться, в том числе и покупая больше иностранных товаров, услуг, имущества и других активов. Чтобы ликвидировать дефицит платежного баланса, требуется лишь жесткий контроль над денежной массой.

Макроэкономическое значение платежного баланса

В главе «Система национальных счетов» (см. п. 22.3) было описано основное макроэкономическое тождество:

V = C + I + NX , (40.1)

• Y — национальный доход (ВВП);
• С — потребление;
• I — инвестиции;
• NX — чистый экспорт товаров и услуг.

Это тождество можно преобразовать в ряд других, которые продемонстрируют значение платежного баланса для национальной экономики и связь между сальдо платежного баланса и остальными показателями национальной экономики.

В большинстве стран мира сальдо текущего платежного баланса определяется размерами сальдо торгового баланса, и поэтому основное макроэкономическое тождество может быть (хотя и с большими оговорками) модифицировано следующим образом:

Y = С + I+ CAB . (40.2)

CAB — сальдо текущего платежного баланса (от англ. current account balance). Затем тождество 40.2 может быть преобразовано следующим образом:

СAВ = Y — (С + I) . (40.3)

Из тождества 40.3 явствует, что при положительном сальдо текущею платежного баланса страна производит больше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует, а при отрицательном сальдо страна производит меньше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует. Поэтому большое положительное сальдо по текущим операциям отнюдь не свидетельствует об экономических успехах России, хотя оно предпочтительнее отрицательного сальдо.

Затем вспомним, что национальный доход равен сумме потребления и сбережений:

Y = C + S , (40.4)

где S - сбережения. Сопоставляя тождества 40.2 и 40.4, можно сделать новое тождество:

S = I + CAB , (40.5)

из которого вытекает, что:

CAB = S — I . (40.6)

Таким образом, сальдо счета текущих операций определяется разницей между ее сбережениями и инвестициями. Если сбережения в стране превышают инвестиции (S > I), то тогда сальдо текущего платежного баланса будет положительным, и наоборот — если S < I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Сальдо текущего платежного баланса связано также с состоянием государственного бюджета. Дефицит госбюджета D обычно финансируется за счет сбережений S , и поэтому тождество 40.6 можно модифицировать таким образом:

CAB = S — I — D , (40.7)

из чего вытекает, что величина сальдо текущих операций зависит не только оттого, как соотносятся сбережения страны с ее инвестициями, но и от дефицита ее госбюджета (если такой дефицит имеется).

Наконец, сальдо текущего платежного баланса воздействует на размеры денежной массы в стране. При большом положительном сальдо платежного баланса размеры ввозимой экспортерами в страну иностранной валюты превышают размеры потребностей импортеров в этой валюте. Поэтому заметное количество иностранной валюты остается на руках у экспортеров, а они меняют ее в центральном банке на национальную валюту, которую центральный банк вынужден эмитировать специально для покупки у экспортеров их остатков иностранной валюты. В результате, с одной стороны, быстро растут официальные золотовалютные резервы страны, а с другой стороны, быстро растет денежная масса, что чревато инфляцией. Большое отрицательное сальдо текущего платежного баланса также порождает опасность инфляции. Так, нехватка иностранной валюты у импортеров приводит к сокращению резервных активов страны, а в результате отношение резервных активов к денежной массе ухудшается, что опасно — ведь страны привязывают свою денежную единицу к своим резервным активам. Для избежания обесценения своей денежной единицы страна начинает сокращать (или перестает увеличивать) денежную массу, а это может затормозить экономический рост.

Регулирование платежного баланса

Опасаясь кризиса платежного баланса, многие страны стремятся к положительному сальдо по текущим операциям. Для этого они регулируют прежде всего его основу — торговый баланс. При этом они используют как внешнеторговые меры (прежде всего меры по ограничению импорта и поощрению экспорта — см. п. 37.2), так и валютные (это прежде всего девальвация национальной валюты, которая обычно затрудняет импорт и стимулирует экспорт — см. п. 41.3). Но в условиях внешнеэкономической либерализации активное использование внешнеторговых мер затруднено, и поэтому валютные меры становятся главными.

Однако систематически большое положительное сальдо текущего платежного баланса также свидетельствует о нежелательных моментах в экономике. Ведь при этом сальдо платежного баланса страна производит больше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует.

Идеальной является ситуация, когда в долгосрочном периоде платежный баланс находится в равновесии. Однако достичь этой ситуации непросто, потому что она может войти в противоречие с целями внутренней экономической политики (см. п. 43.1).

Выводы

Платежный баланс представляет собой отчет обо всех международных сделках резидентов той или иной страны с нерезидентами за определенный период (обычно квартал и год). Он имеет свои методы составления.

Это прежде всего бухгалтерский метод двойной записи, т.е. разнесения операций резидентов с нерезидентами по двум колонкам, именуемым «кредит» и «дебет», разница между которыми называется «сальдо».

Платежный баланс фактически состоит из грех разделов — счета текущих операций, счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, пропусков и ошибок. Счет текущих операций (текущий платежный баланс) охватывает движение товаров, услуг, знаний, а также доходы от движения капитала и рабочей силы и так называемые текущие трансферты, которые рассматриваются как перераспределение доходов. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами охватывает движение финансового капитала, и его сальдо должно быть равно по абсолютной величине и противоположно по знаку сальдо по текущим операциям. Однако на практике оба сальдо редко дают сумму, равную нулю, что требуется для баланса, и поэтому в платежном балансе содержится статья «Чистые ошибки и пропуски», которая фактически является третьим разделом платежного баланса и представляет собой разницу между счетом текущих и счетом капитальных операций.

Счет текущих операций в российском платежном балансе обычно сводится с положительным сальдо, весьма большим даже по мировым меркам. Оно обеспечивается как высокими мировыми ценами па важнейшие товары российского экспорта, так и сильным отставанием размеров российского импорта от импорта советских времен. Последнее объясняется прежде всего упадком импорта инвестиционных товаров из-за того, что потребность в них невелика, так как объем отечественных инвестиций в России даже в середине нынешнего десятилетия все еше в два раза ниже, чем в конце 80-х гг.

Кризис платежного баланса имеет место, когда систематически большое отрицательное сальдо платежного баланса покрывается за счет золотовалютных резервов и привлечения иностранного ссудного капитала.

Основными теориями платежного баланса являются теория автоматического равновесия, а также эластиционный, абсорбционный и монетаристский подходы. Из них вытекает, что при положительном сальдо текущего платежного баланса страна производит больше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует, а при отрицательном сальдо страна производит меньше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует. Другой теоретический вывод гласит, что сальдо счета текущих операций определяется разницей между ее сбережениями и инвестициями. Кроме того, величина сальдо текущих операций зависит не только от того, как соотносятся сбережения страны с ее инвестициями, но и от дефицита ее госбюджета (если такой дефицит имеется).

Опасаясь кризиса платежного баланса, многие страны стремятся к положительному сальдо по текущим операциям. Однако систематически большое положительное сальдо текущего платежного баланса также свидетельствует о нежелательных моментах в экономике. Поэтому идеальной является ситуация, когда в долгосрочном периоде платежный баланс находится в равновесии. Однако достичь этой ситуации непросто, потому что она может войти и противоречие с целями внутренней экономической политики. Об этом свидетельствует модель внутреннего — внешнего равновесия.

Если платежный баланс страны является отчетом о движении ее внешних активов и обязательств, то международная инвестиционная позиция страны является статистическим отчетом о величине иностранных активов и обязательств, накопленных резидентами страны. У России чистая международная инвестиционная позиция положительна. Это обеспечивается за счет больших золотовалютных резервов и крупных активов за рубежом как в виде частных инвестиций, так и внешнего долга других стран России.

Проблема внешнего долга по-прежнему остра в России, хотя ее содержание за последние годы изменилось: если в прошлом десятилетии это была скорее проблема государственного внешнего долга, то теперь это скорее проблема частного внешнего долга.

Структура платежного баланса

Согласно рекомендациям действующего с 1993 г. "Руководства МВФ по составлению платежного баланса" платежный баланс состоит из взаимосвязанных разделов. Два главных раздела, характеризующие состояние платежного баланса, - это счет текущих операций и счет капитала и финансовых инструментов. Для удобства ведения учета счет капитала и финансовых инструментов состоит из двух частей - одна отражает в основном движение государственных кредитов и некоторых специфических ценностей (владение землей, патенты, авторские права, торговые марки и т.п.), а вторая охватывает разные виды инвестиций: прямые, портфельные, банковские и др. Завершает платежный баланс счет официальных валютных резервов, изменения которого обеспечивают окончательное равновесие платежного баланса.

Классификация платежного баланса на разделы и входящие в них статьи - результат фундаментальных научных исследований ученых многих стран и специалистов МВФ. Эти исследования ведутся как по ключевым вопросам взаимодействия национальной и мировой экономики, так и по линии совершенствования учета и статистического представления показателей платежного баланса. Все это в конечном счете необходимо для получения реального представления о состоянии внешнеэкономических операций страны и разработки соответствующего направления и конкретных мер ее экономической политики.

Поскольку формально платежный баланс всегда находится в равновесии, для оценки и целенаправленного анализа его состояния решающее значение имеет принцип его разделения на основные и балансирующие статьи. Дискуссии о критериях такого разделения и практического отнесения отдельных статей к одной или другой группе регулярно приобретают острый характер.

Действующий ныне принцип разделения платежного баланса на две главные группы статей - счет текущих операций и счет капитала и финансовых инструментов - утвердился во второй половине 1970-х гг., когда началась либерализация международного движения капитала, которое стало приобретать крупные масштабы, а в 1976-1978 гг. была создана ныне действующая Ямайская мировая валютная система вместо развалившейся Бреттон-Вудской системы.

Принято считать, что итоговый показатель счета текущих операций служит обобщающей характеристикой состояния платежного баланса. Если этот показатель является положительной величиной - платежный баланс считается активным, отрицательная величина этого показателя означает его дефицит. Показатель итога текущих операций уравновешивается итогом счета капитала и изменениями официальных международных резервов. Рассмотрим структуру платежного баланса и состав его разделов (табл. 4.1).

Таблица 4.1. Структура платежного баланса

Состав счета текущих операций

Текущими эти операции стали называть для разграничения мировой торговли товарами и услугами от международного движения капиталов и финансовых инструментов. В этот раздел включены и некоторые другие операции, связанные с регулярным международным движением доходов.

Торговый баланс включает экспорт и импорт товаров. Исторически это первая форма экономического обмена, связывающая национальные хозяйства в мировое хозяйство. Благодаря внешней торговле сформировались основы международного разделения труда, которое быстро прогрессирует в наше время под действием всего комплекса международных экономических операций. Например, значительная часть (порядка 20% суммарной стоимости) современной международной торговли товарами - это поставки деталей, узлов и комплектующих изделий в рамках международного производства па предприятиях, размещенных ТНК в разных странах мира.

Торговый баланс - соотношение стоимости экспорта и импорта товаров - традиционно занимает важное место в платежном балансе. Экономическое значение активного сальдо или дефицита торгового баланса конкретной страны зависит от ее положения в мировом хозяйстве, характера связей с партнерами и общей экономической политики.

Для стран, отстающих от лидеров по уровню экономического развития, активный торговый баланс необходим как источник валютных средств для оплаты импорта лицензий, доходов иностранным инвесторам, долгов и других международных обязательств. Крупное положительное сальдо торгового баланса обеспечивает активное сальдо баланса по текущим операциям ряда стран (Китай, Япония, Германия, Россия и др.) и используется для экспорта капитала.

Пассивный торговый батане считается нежелательным и обычно оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны. Такая оценка применима для развивающихся стран, испытывающих нехватку валютных поступлений, но для развитых стран это может иметь иное значение. Например, хронический дефицит торгового баланса США с 1971 г. до наших дней объясняется активным продвижением на их рынок международных конкурентов (Китая, ряда государств ЕС, Японии и других стран), для которых экспорт на емкий и высокоразвитый рынок США служит фактором роста их национальной экономики и се движения к прогрессу. Зеркальным отражением дефицита внешней торговли США служит активное сальдо по этим операциям у упомянутых стран, отдельные из которых используют экспортные валютные поступления для заграничных капиталовложений, в том числе в США.

Услуги. Эта группа статей включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т.д.

Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его роль, а также влияние на объем, структуру платежей и поступлений постоянно возрастают. Происходит процесс перестройки традиционных услуг (транспорт, страхование) в связи с ростом объема и многообразия торговых поставок, повышением в них удельного веса полуфабрикатов, узлов и деталей благодаря развитию международной кооперации и специализации. Резко увеличились масштабы международного туризма, в составе которого значительную часть составляют деловые поездки в связи с интернационализацией современного производства и глобализацией экономики.

Развитие международного производства, научно-техническая революция и другие факторы интернационализации хозяйственной жизни стимулировали торговлю предметами интеллектуальной собственности, лицензиями, ноу-хау, другими видами научно-технического и производственного опыта, лизинговые операции, деловые консультации и другие услуги производственного и персонального характера. В раздел услуг в платежном балансе включены также статьи: военная помощь иностранным государствам, военные расходы за рубежом.

По принятым в мировой статистике правилам в платежном балансе выделена статья "Доходы по инвестициям и проценты но международным кредитам". Их выплаты и поступления отнесены к текущим операциям, так как при этом возникают регулярные потоки валютных средств.

По методике МВФ принято выделять в платежном балансе статью "Односторонние переводы". В их числе:

• 1) государственные операции - субсидии другим странам по линии экономической помощи, государственные пенсии, взносы в международные организации;
• 2) частные переводы: заработной платы иностранных рабочих, специалистов, а также валютные переводы родственников на родину.

Этот вид операций имеет большое экономическое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан, Египет и другие страны уделяют большое внимание регулированию выезда за границу своих граждан на заработки, так как используют этот источник значительных валютных поступлений для развития экономики.

Для Германии, Франции, Великобритании, Швейцарии, США, ЮАР и других стран, привлекающих иностранных рабочих и специалистов, напротив, такие валютные переводы служат источником дефицита этой статьи платежного баланса. Например, в 2005- 2010 гг. ежегодные платежи США по этим статьям составляли 110-135 млрд долл., а поступления - порядка 20-25 млрд долл., в Мексике поступления колебались в пределах 25-30 млрд долл., а платежи по потребительским переводам - всего 80-100 млн долл.

Перечисленные операции услуг, в том числе военных, движения доходов от инвестиций и односторонние переводы называют "невидимыми" операциями, подразумевая, что они относятся к экспорту и импорту неосязаемых ценностей в отличие от вещественных товаров.

Итоговый показатель - "батане текущих операций" - имеет важное значение для характеристики состояния национальной экономики и ее взаимодействия с мировой экономикой. Сальдо платежного баланса по текущим операциям связано с показателями национальных счетов. Положительное сальдо текущих операций означает, что данная страна экспортировала в другие страны товаров, услуг и доходов па большую сумму, чем получила от них по импорту. В этом случае у иностранных партнеров возник валютный долг по отношению к данной стране.

Напротив, если сальдо текущих операций имеет отрицательную величину, это означает, что страна импортировала товары, услуги и доходы на большую сумму, чем ее экспортная выручка по этому разделу. В результате у страны возникает необходимость погасить этот дефицит.

Второй раздел платежного баланса - счет движения капиталов и финансовых инструментов - отражает соотношение оттока денежных средств и притока поступлений в связи с вывозом и ввозом государственных и частных капиталов, предоставлением и получением международных кредитов, инвестициями в ценные бумаги. По экономическому содержанию эти операции подразделяются на счет капитала и счет финансовых инструментов. МВФ в своем "Руководстве" ввел это разделение для обеспечения их соответствия классификации, установленной ООН для ведения национальных счетов всеми странами.

Счет движения капиталов охватывает операции, отражающие приток и отток иностранного и национального капитала либо покупку или продажу непроизведенных активов, т.е. не являющихся продуктом производства. По содержанию операции по привлечению и предоставлению капиталов представляют собой в основном кредиты, а также результаты переоценки внешнего долга страны (реструктуризация, списание, переоценка и т.п.). Современный долговой кризис в еврозоне показал, что получателями крупных государственных кредитов могут быть не только развивающиеся, но и развитые страны.

К непроизведенным активам (как они названы в "Руководстве МВФ") относятся нерукотворные активы, которые могут быть использованы для производства товаров и услуг. Они включают приобретение земельных участков, месторождений полезных ископаемых и т.п. Кроме того, в эту группу входят специальные операции - передача предметов интеллектуальной собственности -патентов, авторских прав, торговых марок, а также франшиза, лизинг и т.п., - отличающиеся от обычных подобных операций в разделе услуг.

Операции по счету финансовых инструментов включают портфельные инвестиции (в форме покупки ценных бумаг) и другие, в том числе движение банковского капитала, а также резервных активов.

К портфельным инвестициям относятся операции купли-продажи иностранных акций и долговых инструментов на финансовых рынках с целью извлечения прибыли. В этой статье платежного баланса учитываются также операции с производными финансовыми инструментами. Резкое возрастание масштабов международного движения фиктивного, виртуального капитала по линии купли-продажи ценных бумаг стало одной из причин современного мирового финансово-экономического кризиса, в том числе па мировом финансовом рынке (см. гл. 8).

Прямые инвестиции означают приобретение хозяйственных объектов за рубежом или доли в их собственности, обеспечивающей контроль над ней. Сюда относят также реинвестирование прибылей и другие инвестиции для увеличения капитала предприятия. Прямые инвестиции не создают долговых обязательств, если означают покупку собственности. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на высоком уровне хозяйственного взаимодействия типа промышленной кооперации. Более 2/3 стоимости ежегодных прямых иностранных инвестиций составляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это означает, что хозяйственные связи между ними укрепляются в большей степени, чем с остальными государствами. Крупнейшим экспортером и импортером прямых инвестиций являются США. Развитые страны доминируют не только в инвестировании за рубежом, но и в привлечении иностранных инвестиций.

Статья "Прочие инвестиции" включает широкий круг международных операций, в основном кредитных. В их числе международные займы и кредиты, внешнеторговые кредиты (см. гл. 7), а также требования и обязательства банков. Рост объема этих операций обострил глобальную проблему внешнего долга стран.

Несмотря на совершенствование методики сбора и обработки статистических показателей платежного баланса, погрешности остаются значительными. Для их оценки и учета выделена статья "Ошибки и пропуски", в которую включаются статистические погрешности и неучтенные операции.

Группа статей "Резервные активы" занимает особое место в платежном балансе, так как операции с ними обеспечивают окончательное балансирование. В результате операций государственных валютных органов с ликвидными валютными активами происходит изменение величины и компонентов международных резервов стран. В их числе операции с СДР, иностранной валютой и ценными бумагами, золотом, изменения резервной позиции страны в МВФ.

Платежный баланс (Balance of payments ) –это статистический документ, описывающий все денежные платежи, поступающие в страну из-за границы, и все ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц). В платежном балансе учитываются все внешнеэкономические операции страны.

Платежный баланс (ПБ) состоит из трех основных групп счетов:счета текущих операций , счета движения капитала и счет резервов ЦБ . Операции, приводящие к притоку иностранной валюты в страну, учитываются в кредитовой части ПБ. Операции, приводящие к оттоку иностранной валюты из страны, учитываются в дебетовой части ПБ.

В ПБ учитываются международные сделки двух типов:

1. Сделки, подразумевающие экспорт или импорт товаров или услуг, входящие в баланс текущих операций
2. Сделки, подразумевающие покупку или продажу активов (форм богатства), входящие в баланс движения капитала

Рассмотрим более подробно счета ПБ.

Счета текущих операций включают в себя:

ü Экспорт (кредит) и импорт (дебет) товаров

ü Экспорт (кредит) и импорт (дебет) услуг

ü Доход от международных (кредит) и иностранных (дебет) инвестиций

ü Оплата труда резидентам за границей (кредит) и иностранцам (дебет)

ü Односторонние трансферты в страну (кредит) и из страны(дебет)

Счета движения капитала включают в себя:

ü Счет операций с капиталом

o Капитальные трансферты полученные (кредит) и выплаченные (дебет)

ü Финансовый счет

o Прямые иностранные (кредит) и международные (дебет) инвестиции

o Портфельные иностранные (кредит) и международные (дебет) инвестиции

o Прочие инвестиции (наличная иностранная валюта, остатки на текущих счетах и депозитах, торговые кредиты и авансы, просроченная задолженность, и т.д.)

Счет резервов ЦБ учитывает:

ü Изменение резервных активов ЦБ

o Золото

o Специальные права заимствования (Special Drawing Rights ) SDR

o Иностранная валюта

Замыкающая статья ПБ –чистые ошибки и пропуски , которая неизбежно возникает из-за несовершенства системы учета.

Говорят, что имеется активное сальдо какого-либо счета, когда суммарная кредитовая часть этого счета превышает суммарную дебетовую часть. Пассивное сальдо получается, когда дебетовая часть выше кредитовой.

Сведение ПБ с нулевым сальдо можно трактовать с бухгалтерской и экономической точек зрения:

С бухгалтерской точки зрения общее сальдо равно нулю потому, что любая международная сделка автоматически порождает в ПБ две взаимоуравновешивающиеся записи. Например, если экспортер получает иностранную валюту в обмен на товар (кредит) счета текущих операций, то он увеличивает свой валютный счет, что автоматически учитывается на одном из счетов движения капитала (дебет)

С экономической точки зрения нулевой сальдо ПБ –это условие равновесия на рынке иностранной валюты:кредитовые статьи платежного баланса формируют общее предложение иностранной валюты за большой промежуток времени, а дебетовая часть –это спрос на иностранную валюту. В случае фиксированных курсов равновесие наступает за счет балансирующего систему счета резервов ЦБ. В случае плавающего курса (free floating ) равновесие наступит за счет установления равновесного валютного курса, который уравняет спрос и предложение. Наконец, в случае управляемого плавания (managed floating ) и валютный курс и счет резервов ЦБ внесут свою лепту в установления равновесия на рынке.

Общая схема составления платежного баланса, рекомендуе­мая МВФ, содержит 112 статей (детальное представление). Ук­рупненная схема сводит эти статьи в семь блоков (агрегирован­ное представление). Однако даже укрупненная схема достаточно сложна. Она станет яснее, если разбить ее на три части: счет те­кущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами; балансирующие операции. И расчетный и пла­тежный балансы страны имеют форму таблицы.

Счет текущих операций отражает все поступления от прода­жи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые иностранцами, а также чис­тые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. То­варный экспорт и экспорт услуг учитываются со знаком «плюс» по кредиту, так как создаются запасы иностранной валюты в на­циональных банках. Наоборот, товарный импорт и импорт услуг учитываются в графе «дебет» со знаком «минус», потому что он сокращает запасы иностранной валюты в стране.

Следующий показатель счета текущих операций - это чис­тые доходы от инвестиций, т. е. платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с доходами на инвестиции. Если на­циональный капитал за рубежом приносит больший объем дохо­дов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стра­не, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными; в противном случае - отрицательными.

Схема платежного баланса страны

Еще один показатель данного счета - чистые текущие трансферты, которые включают переводы частных и государст­венных средств в другие страны без получения в обмен товара или услуги. Это пенсии, подарки, денежные переводы за грани­цу или безвозмездная помощь иностранным государствам. В за­висимости от своего направления трансферт отражается либо в дебете, либо в кредите баланса.

Баланс внешней торговли - часть платежного баланса странны, в которой отражены операции с товарами. Он является важ­нейшим исходным показателем общей ситуации, поскольку на долю торговли приходится около 80 % всего объема международных экономических отношений. Положительное сальдо баланса внешней торговли расценивается как благоприятный факт, гово­рящий о конкурентоспособности продукции данного государст­ва на внешних рынках. Отрицательное сальдо считается нежела­тельным и обычно расценивается как признак слабости мирохо­зяйственных позиций страны. Однако для некоторых государств большую роль играет раздел «услуги». Как правило, это государ­ства, через территорию которых проходят большие туристиче­ские потоки и в которых велики поступления от туризма.

Баланс по текущим операциям - часть платежного баланса страны, в которой отражены все статьи, связанные с движением средств по товарам и услугам, а также чистые доходы от инве­стиций и чистые текущие трансферты. Положительное сальдо этого баланса свидетельствует о том, что доходы страны от экс­порта товаров и услуг и текущие трансферты из-за границы пре­вышают ее расходы на импорт товаров и услуг. Дефицит же ба­ланса по текущим операциям отражает увеличение задолженно­сти страны другим странам.

Счет операций с капиталом - группа статей, платежного ба­ланса, фиксирующих капитальные трансферты и сделки куп­ли-продажи непроизведенных нефинансовых активов. Чистые капитальные трансферты включают передачу права собственно­сти на основной капитал, связанные с приобретением или ис­пользованием основного капитала или предусматривающие ан­нулирование долга кредитором. К ним относятся инвестицион­ные гранты, предоставленные, например, на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности прави­тельству также включается в данный раздел платежного баланса. Сделки по купле-продаже непроизведенных финансовых активов отражают передачу прав собственности на материальные активы, не являющиеся результатом производственной деятельности (земля и ее недра), а также нематериальные активы (торговые знаки, патенты, лицензии и пр.). Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Напротив, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала,

Финансовый счет - группа статей платежного баланса, охва­тывающих все операции, в результате которых происходит пере­ход права собственности на внешние финансовые активы и обя­зательства данной страны. Кредиты предоставляются в форме прямых или портфельных инвестиций. Прямые зарубежные инве­стиции - приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями), которые обес­печивают управленческий контроль над объектом инвестирова­ния. Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностран­ные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального кон­троля над объектом инвестирования.

Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут быть использованы им для достижения целей экономической по­литики. Резервные активы - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть исполь­зованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Рост официальных валютных резервов в центральном банке отражается в дебете со знаком «минус», так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты. Наоборот, уменьшение официаль­ных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со зна­ком «плюс», поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается.

Сальдо баланса операций с капиталом и финансовых опера­ций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Чистые ошибки и пропуски - статья платежного баланса, от­ражающая пропуски платежей, которые по каким-либо причи­нам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, закравшиеся в записи отдельных платежей. Погреш­ность возникает в силу ряда обстоятельств. Среди них можно на­звать разрыв во времени между совершением сделки и поступле­нием платежа. Другая причина возникновения статистических погрешностей состоит в том, что отдельные позиции можно оце­нить весьма приблизительно (например, расходы туристов за ру­бежом). Некоторые потоки экономических ценностей могут во­обще остаться за пределами статистического учета, особенно ко­гда это касается противозаконных сделок.

Разность между заграничными доходами и расходами состав­ляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, ко­гда доходы страны по всем внешним операциям превышают рас­ходы. В противном случае, при превышении расходов над дохо­дами страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом. Платежные балансы должны всегда быть сбалансированы или сводиться к нулю.

Весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами отражает платежный баланс , который представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

Платежный баланс включает три раздела:

o счет текущих операций , который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров. Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс;

б) экспорт и импорт услуг, например, международный туризм. Этот раздел, однако исключает кредитные услуги;

в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране;

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы.

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:

Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

o счет движения капитала , в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).

o счет официальных резервов , включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования).

СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ. В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (вмешательство) центрального банка. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику.

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

Операции с официальными резервами используются при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).

Теперь представим в алгебраической форме основные взаимосвязи статей платежного баланса.

Начнем с известного макроэкономического тождества:

Y = С + I + G + Xn

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:

Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда:

S = I + Xn

или перегруппировав, получим:

(I – S) + Xn = 0

Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное, как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:

Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешательство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.

13.Малая открытая экономика. Реальный обменный курс. Паритет покупательной способности. Закон единой цены.

Открытая экономика – это экономика, означающая:

1)что страны экспортируют и импортируют значительную долю выпускаемых товаров и услуг;

что страны получают и предоставляют кредиты на мировых финансовых рынках. Кроме этого, различают малую открытую экономику и большую открытую экономику. Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны (R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента является единственным фактором, определяющим направление движения капитала. Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций. Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой . Соотношение национальных валют называется валютным курсом . Кроме того, различают номинальный и реальный обменные курсы. Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, субъектами которого выступают банковские служащие по всему миру, продающие и покупающие иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается по отношению к ее предложению, эти банковские служащие поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти банковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс валюты повышается (и наоборот). Для того чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах - торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах:

= е х Р/Р F

где - реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен внутри страны, Р F – уровень цен за рубежом.

Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле:

е (%) + ( F),

где процентное изменение реального валютного курса, е – процентное изменение номинального валютного курса, темп инфляции в стране,  F – темп инфляции за рубежом. Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах.

Реальный валютный курс иначе называется условиями торговли , так как он определяет конкурентоспособность товаров данной страны в международной торговле. Чем реальный обменный курс ниже (т.е. чем ниже номинальный обменный курс, ниже уровень инфляции в данной стране и выше уровень инфляции за рубежом), тем условия торговли лучше.

С реальным обменным курсом тесно связана теория паритета покупательной способности (ППС). Впервые теория была сформулирована шведским экономистом Густавом Касселем. Теория ППС исходит из закона единой цены в применении к международному рынку.

Закон единой цены означает, что в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар не может продаваться в различных странах по разным ценам.

Сложность в том, что один и тот же товар оценивается в отечественной валюте на внутреннем рынке и в иностранной валюте за рубежом. Закон единой цены требует, чтобы эти две цены были одинаковы, будучи выражены в общей валюте. Таким образом, чтобы применить закон единой цены, необходимо использовать обменный курс, позволяющий перевести внешние цены во внутренние (и наоборот). Согласно закону единой цены: Р = ЕР*, где Р - внутренняя цена, Е – обменный курс, Р* - цена товара в иностранной валюте.