Основные финансовые показатели деятельности предприятия. Анализ основных финансовых показателей. Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия Коэффициенты используемые анализе финансов предприятия

Коэффициентный анализ — расчет финансовых коэффициентов на основе данных из финансовой отчетности. К финансовой отчетности, относятся управленческий баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о нераспределенной прибыли и отчет о движении денежных средств.

Финансовые коэффициенты могут сказать профессионалу очень многое о текущем состоянии предприятия. Полученные цифры сравнивают с нормативами или средними показателями деятельности других компаний в одной и той же отрасли и находящихся в схожих условиях. То есть коэффициенты для предприятий из разных сфер нельзя сравнивать. Они сталкиваются с различными рисками, требованиями к капиталу и разными уровнями конкуренции.
Коэффициенты бывают 5 видов.

• Коэффициенты ликвидности (Liquidity ratios)
• Коэффициенты оборачиваемости активов (Asset management ratios)
• Коэффициенты управления задолженностью (Debt ratios)
• Коэффициенты рентабельности (Profitability ratios)
• Коэффициенты рыночной стоимости (Market value ratios)

Преимущества финансовых коэффициентов

Главная причина популярности финансовых коэффициентов заключается в их необычайной простоте: все, что вам нужно сделать - это поделить один абсолютный показатель на другой. Например:

Коэффициент текущей ликвидности = оборотный капитал / краткосрочные обязательства

Еще одно важное преимущество финансовых коэффициентов заключается в том, что в результате вы получаете относительные значения. А значит размер абсолютных значений тут не играет никакой роли, и можно сравнить показатели любых компаний.

Кроме того, для большинства показателей определены усредненные нормальные значения (например, тот же коэффициент текущей ликвидности должен быть не меньше 2), что позволяет не только сравнить финансовые коэффициенты одной фирмы с другой, но и увидеть, насколько они приемлемы сами по себе.

Особенности анализа финансовых показателей

Но, к сожалению, все не настолько просто - иначе зачем нам были бы нужны финансисты? У финансовых коэффициентов есть ряд особенностей, не учитывая которые вы можете прийти к совершенно неверным выводам:

1. Сложность интерпретации

Так как сами по себе финансовые коэффициенты не несут в себе практически никакой информации о компании, зачастую они могут значить что угодно. Низкая рентабельность продаж может быть вызвана и тем, что компания не может продавать свои товары по желаемой цене, и снижением цены для завоевания рынка. Или, скажем, невысокое значение финансового рычага может быть не только следствием реальных проблем, но и результатом политики минимизации рисков.

2. Зависимост ь от отчетности

Даже если финансовая отчетность составляется в соответствии с принятыми стандартами, значения многих показателей, необходимых для коэффициентного анализа, могут ощутимо различаться из-за разных методов учета. То есть, даже при одинаковых исходных данных, вы можете получить несколько разных коэффициентов.

3. Отсутствие стандартизации

Если в финансовой отчетности уже давно существуют определенные стандарты и все термины четко определены, то в коэффициентном анализе до сих пор царит анархия. В разных источниках предлагают разные определения и даже разные методы расчета коэффициентов. Таким образом, при использовании финансовых коэффициентов, необходимо всегда уточнять, что именно они означают и по какому алгоритму получены.

4. Эталонные значения относительны

Несмотря на то, что для большинства коэффициентов предложены определенные универсальные значения нормы, ориентироваться на них стоит с крайней осторожностью. «Нормальность» тех или иных показателей в значительной степени зависит от условий ведения бизнеса, и вполне возможна ситуация, когда коэффициенты вполне процветающих компаний оказываются значительно ниже нормы.

• может ли компания инвестировать в новые проекты;
• как соотносятся материальные и прочие активы и пассивы;
• какова кредитная нагрузка и способность компании их погашать;
• есть ли резервы, которые помогут преодолеть банкротство;
• есть ли динамика роста или спада хозяйственной или финансовой деятельности;
• какие причины негативно влияют на результаты деятельности.

Существует много связей между различными элементами финансовой отчетности, а также между одними и теми же элементами, но в различные моменты времени. Коэффициенты (показатели) представляют собой полезный способ выражения этих связей. Они выражают одну величину по отношению к другой (обычно как долю одного элемента в другом).

Простыми словами: Коэффициент – это число (числа), разделенное на другое число (числа).

Известные научные исследования уделяли внимание важности показателей в прогнозировании доходности акций (Оу и Пенманом, 1989b; Абарбел и Бушше, 1998) или оценке кредитоспособности (Альтман, 1968; Олсон, 1980; Хопвуд и др., 1994). Эти исследования показали, что коэффициенты финансовой отчетности эффективны при выборе направления инвестирования и при прогнозировании финансовых трудностей. Практики постоянно используют показатели для отображения стоимости компании и ее ценных бумаг.

Некоторые аспекты анализа показателей имеют важное значение для их понимания. Во-первых, вычисленный коэффициент не является "ответом" . Показатель является индикатором какого-либо аспекта деятельности компании, говоря что случилось, но не почему это произошло. Например, аналитику может понадобиться ответ на вопрос: Какая из двух компаний была рентабельнее? Рентабельность продаж по чистой прибыли, которая выражает прибыль по отношению к выручке, может обеспечить понимание этого вопроса. Рентабельность продаж по чистой прибыли (маржа чистой прибыли) рассчитывается путем деления чистой прибыли по выручку:

Чистая прибыль / Выручка

Предположим, компания А имеет 100 000 тыс. руб. чистой прибыли и 2 млрд руб. выручки, и, таким образом, рентабельность составляет 100/2000 * 100% = 5 процентов. Компания Б имеет 200 000 тыс. руб. чистой прибыли и 6 млрд выручки, и, таким образом, рентабельность продаж в размере 3,33 процента. Выражая чистую прибыль как процент от дохода, можно точно определить взаимосвязь: для каждых 100 рублей дохода, компания А зарабатывает 5 рублей чистой прибыли, в то время как компания Б получает только 3,33 рублей за каждые 100 рублей дохода. Итак, теперь мы можем ответить на вопрос о том, какая компания была более прибыльной в процентном выражении: Компания А была рентабельнее, ведь у нее более высокая чистая прибыль в размере 5 процентов. Отметим также, что компания А была более прибыльной несмотря на то, что компания Б сообщила о более высоком размере прибыли (200 000 тыс. руб. против 100 000 тыс. руб.). Тем не менее, этот показатель сам по себе не говорит нам почему Компания А имеет более высокую норму прибыли. Дальнейший анализ необходим для того, чтобы определить причину (возможно, более высокие цены на продукцию или лучший контроль за издержками).

Размер компании иногда дает экономию за счет эффекта масштаба, поэтому абсолютные суммы чистой прибыли и выручки полезны в финансовом анализе. Однако показатели уменьшают влияние размера предприятия, что позволяет сравнивать компании между собой, а также сравнивать эффективность компании по сравнению с тем же показателем в прошлом.

Вторым важным аспектом анализа показателей является то, что различия в учетной политике (по всей компании и во времени) могут исказить коэффициенты, поэтому иногда при сравнении может понадобиться дополнительная корректировка финансовых данных. В-третьих, не все показатели обязательно применять к конкретному анализу . Способность выбрать соответствующий коэффициент или коэффициенты, чтобы ответить на вопрос исследования, является важным аналитическим навыком. Наконец, как и в случае финансового анализа в целом, анализ показателей не превращается в простое вычисление; интерпретация результатов имеет важное значение. На практике различие в показателях во времени и между компаниями может быть еле заметным, поэтому интерпретация показателей должна подходить под конкретную ситуацию.

Финансовые показатели , как правило, выражаются в процентах, разах, днях, рублях или без единицы измерения. Следующие показатели являются финансовыми показателями предприятия:

1. Коэффициенты ликвидности (краткосрочной платежеспособности), которые позволяют измерить способность фирмы выполнять свои текущие обязательства (в течении одного текущего года). Они могут включать в себя соотношения, которые измеряют эффективность использования оборотных активов и текущих обязательств.

2. Показатели способности отвечать за долгами (финансовая устойчивость и долгосрочная платежеспособность) - соотношения, которые позволяют измерить степень защиты поставщиков долгосрочных финансовых средств (то есть долгосрочных кредиторов предприятия).

3. Коэффициенты рентабельности измеряют способность фирмы зарабатывать.

4. Показатели деловой активности говорят о том, насколько эффективно используются активы.

5. Коэффициенты денежных потоков могут указывать на ликвидность, кредитоспособность, или доходность.

6. Показатели имущественного положения измеряют состояние активов, их структуру и мобильность.

Показатель может быть вычислен из любой пары чисел. Учитывая большое количество переменных в финансовой отчетности, можно составить очень длинный список значимых коэффициентов. Стандартный перечень коэффициентов или стандартный способ их вычисления не существует. Каждый автор и источник по финансовом анализе использует другой список и часто имеется другой способ вычисления той же пропорции. Этот сайт представляет возможность рассчитать показатели , которые используются наиболее часто. При анализе соотношения, аналитик иногда сталкиваются с негативными показатели прибыли. Анализ коэффициентов, которые имеют негативные числители или знаменатели не имеют смысла, и отрицательный знак коэффициента следует просто отметить в выводах.

Показатели интерпретируют в сравнении с показателем за предыдущий год, коэффициентами конкурентов, коэффициентами сферы деятельности и заданными стандартами(нормативными значениями). Анализ финансовой отчетности предприятия является более значимым, если результаты сравниваются со средними отраслевыми и с результатами конкурентов. Использование нескольких методов финансового анализа позволяет сформировать комплексное мнение о финансовом состоянии предприятия и различным отраслям.

Аналитик сталкивается с проблемой, когда не ясно к какой именно отрасли отнести компанию из-за ее диверсифицированной деятельности. Поскольку многие компании не вписываются только в одну отрасль, часто необходимо использовать для сравнения данные той отрасли, которая наилучшим образом соответствует фирме. В процессе финансового анализа важно помнить о том, что методы бухгалтерского учета на предприятиях одной отрасли могут отличатся. Поэтому важно читать примечания к финансовой отчетности или приказ о учетной политике или другой документ, который отображает этот аспект. В идеале, необходимо использовать все виды сравнения в процессе финансового анализа. Анализ тенденций, средних показателей по отрасли, а также сравнение с основным конкурентом оказывает поддержку в формировании выводов и обеспечивает прочную основу для анализа.

Сравнение фирм различных размеров может оказаться более сложным, чем сравнение фирм одинакового размера. Например, крупные фирмы часто имеют доступ к более широким и более сложным рынкам капитала, могут купить в больших количествах сырье, и обслуживают более широкие рынки. Коэффициенты, вертикальный и горизонтальный анализ поможет устранить некоторые проблемы, связанные с использованием абсолютных чисел. Будьте осторожны при анализе фирм разных размеров. Различия между компаниями можно увидеть, глядя на относительные размеры продаж, активов или прибыли.

Использование процентов, как правило, предпочтительнее использования абсолютных чисел. Приведем пример. Если фирма А зарабатывает 10000 тыс.рублей и фирма Б зарабатывает 1000 тыс.рублей, какая из них работает более эффективно? Фирма А, вероятно, ваш ответ? Однако, общая стоимость вложенного капитала собственников в компанию А составляет 1 млрд.рублей, а в фирму Б составляет 10000 тыс.рублей. Поэтому фирма Б - значительно более эффективная. Как результат, анализ относительных показателей позволяет сравнивать фирмы различных размеров гораздо более качественно и взвешенно.

Тенденция показателя и его изменчивость также являются важными аспектами, которые следует учитывать в финансовом анализе.

Сравнение отчета по прибылям и убыткам и баланса, в виде финансовых показателей, может создать трудности в связи со сроками составления финансовой отчетности. В частности, в отчете по прибылям и убыткам охватывается весь финансовый период; в то время как в балансе числа относятся к одной точке во времени, а именно к концу периода. В идеале , чтобы сравнить прибыли и убытки к числам в балансе, например, к дебиторской задолженности, мы должны знать среднюю дебиторскую задолженность за весь год(то есть в каждом отдельном месяце). Тем не менее, эти данные не доступны для внешнего аналитика. В большинстве случаев, аналитик использует среднее с учетом значения на начало и конец года. Этот подход сглаживает изменения от начала до конца, но это не исключает проблемы, связанной с сезонными и циклическими изменениями. Он также не отражает изменения, которые происходят неравномерно в течение года. В общем случае, отношение с учетом среднего на основании значения на начало и конец года будет, как правило, представлять собой достаточно точное значение.

Характеристика показателей

Формулы и даже имена коэффициентов часто отличаются зависимо от аналитика или базы данных. Число различных коэффициентов, которые могут быть созданы, практически безгранично. Есть, однако, широко принятые коэффициенты, которые были признаны полезными. Тем не менее, аналитик должен иметь в виду, что в некоторых отраслях разработаны уникальные показатели с учетом особенностей этой отрасли. Когда он сталкивается с незнакомым показателем, аналитик может изучить формулу, лежащую в основе этого показателя, чтобы получить представление о том, что измеряет соотношение. Например, рассмотрим следующую формулу:

Операционная прибыль / Среднегодовая стоимость активов

Никогда не видев это соотношение ранее, аналитик может спросить, является ли результат 12 процентов лучше, чем 8 процентов. Ответ можно найти в самом соотношении. Числитель операционная прибыль и знаменатель средние совокупные активы, поэтому соотношение можно интерпретировать как сумму операционной прибыли в расчете на единицу активов. Если компания генерирует для каждых 100 рублей активов 12 рублей операционной прибыли, то это лучше, чем создание 8 рублей операционной прибыли. Кроме того, очевидно, что именно этот показатель является показателем рентабельности (и, в меньшей степени, эффективности использования активов в формировании прибыли). При столкновении с показателем в первый раз, аналитик должен оценить числитель и знаменатель, что позволит оценить собственно компанию.

Соотношение операционной прибыли к средней сумме активов в течение года, который показан выше, является одним из многих вариантов коэффициента рентабельности (ROA) активов. Следует отметить, что существуют и другие способы отображения этой формулы, например, зависимо от того, как определяются активы. Некоторые практики предлагают вычислить ROA с помощью конечной стоимости активов (стоимости активов на конец года), а не с помощью средней величины активов.

В отдельных случаях можно также увидеть стоимость активов на начало года в знаменателе. Кто из них прав? Это зависит от того, что вы пытаетесь измерить и какие основные тенденции компании. Если компания имеет стабильный уровень активов, то ответ не будет сильно отличаться по трем показателям активов (на начало, в среднем, на конец периода исследования). Если, тем не менее, активы растут или снижаются, результаты будут отличаться. Когда активы растут, операционная прибыль, разделенная на активы, не будет иметь смысла, потому что некоторые из доходов были бы сгенерированы до момента приобретения новых активов. Это привело бы к занижению показателей эффективности компании.

Аналогичным образом, если используются начальные активы, то часть из операционного дохода будет создана позднее в этом году с помощью новоприобретенных активов. Таким образом, показатель будет завышать эффективность компании. Поскольку операционная прибыль генерируется в течение всего периода, обычно имеет смысл использовать некоторую среднюю меру активов.

Общее правило заключается в том, что если в числителе используются данные с отчета о финансовых результатах или отчета о движении денежных средств, а в знаменателе – из баланса, то желательно использовать среднегодовые показатели баланса. Нет необходимости это делать в том случае, если оба числа при расчете коэффициента взяты из баланса компании, поскольку оба определяются по состоянию на ту же дату.

Если используется среднее значение, то нужно также определиться с тем, какого типа среднее использовать. Для простоты, большинство практиков использует простое среднее с учетом значения на начало и на конец операционного года. Если бизнес компании носит сезонный характер, из-за чего уровни активов варьируются в зависимости от временного периода (раз в полгода или ежеквартально), то стоит взять среднее по всем промежуточным периодам, если таковые имеются (если аналитик работает в компании и имеет доступ к месячным данным, то стоит их использовать).

Подытожим, что в целом процесс расчета финансовых коэффициентов зависит от целей, которые стоят перед аналитиком.

Значение, цели и ограничения метода показателей

Значение анализа показателей состоит в том, что он позволяет кредитному или биржевому аналитику оценить прошлые результаты деятельности предприятия, рассмотреть текущее финансовое положение компании, а также получить представление о полезных для прогнозирования будущих результатах. Как уже отмечалось выше, сам показатель не является ответом, но является индикатором какого-либо аспекта деятельности компании. Финансовые показатели обеспечивают понимание таких аспектов :

• микроэкономические связи внутри компании, что помогает аналитикам проектировать прибыли и свободный денежный поток.
• финансовая гибкость компании или способность получить денежные средства, необходимые для роста и выполнения своих обязательств, даже если возникают неожиданные обстоятельства.
• управленческие способности руководства.

Существуют также ограничения метода показателей:

• однородность операционной деятельности компании. Компании могут иметь подразделения, работающие в различных отраслях экономики. Это может затруднить сравнение коэффициентов в компании со среднерыночными значениями. В таком случае стоит рассмотреть показатели отдельных бизнес-подразделений.
• необходимость определить, согласуются ли результаты анализа показателей. Один набор коэффициентов может указывать на проблему, в то время как другой набор коэффициентов может показать, что потенциальная проблема носит лишь краткосрочный характер.
• необходимость использования суждений. Ключевой вопрос состоит в том, находится ли показатель компании в разумных пределах. Хотя финансовые показатели используются, чтобы помочь оценить потенциал роста и риски компании, они не могут быть использованы по отдельности, чтобы непосредственно оценить компанию, ее ценные бумаги или ее кредитоспособность. Необходимо изучить всю деятельность предприятия, а также внешние экономические и отраслевые условия, в которых она работает. Это позволит правильно интерпретировать значения финансовых коэффициентов.
• использование альтернативных методов учета. Компании часто имеют некоторое пространство для маневра при выборе определенных методов бухгалтерского учета. Коэффициенты, взятые из финансовых отчетностей и к которым применялись различные варианты учета, не могут быть сопоставимы без проведения дополнительных корректировок. Несколько важных аспектов бухгалтерского учета включают в себя следующее:

Метод учета стоимости запасов, например, ФИФО;

Стоимость или методы долевого участия для неконсолидированных филиалов компании;

Метод расчета амортизации;

Оценка основных средств при их покупке или получении в лизинг.

Учитывая это, можно утверждать, что существует ряд бухгалтерских решений, которые аналитик должен рассмотреть.

Источники коэффициентов

Коэффициенты могут быть вычислены с использованием данных непосредственно из финансовых отчетов компаний или из базы данных. Эти базы данных популярны, потому что они обеспечивают легкий доступ к многим историческим данным, так что позволяют рассмотреть тенденции с течением времени. Например, часть финансовых показателей могут быть рассчитаны по материалам Федеральной службы государственной статистики .

Аналитики должны знать, что основные формулы могут отличаться в случаях использования сторонних данных. Используемая формула должна быть получена перед началом анализа, и аналитик должен определить, нужны ли какие-либо корректировки. Кроме того, поставщики баз данных часто применяют суждения при классификации предметов.

Например, операционная прибыль может не отображаться непосредственно в финансовой отчетности компании, и поставщик баз данных может использовать суждение для классификации определения показателей как "операционная" или "неосновная" прибыли. Различия в таких суждений могут повлиять на любой расчет с участием операционной прибыли. Поэтому хорошей считается практика использования одних и тех же источников данных при сравнении различных компаний или при оценке исторической записи одной компании. Аналитики должны проверить согласованность формул и данных классификаций.

Основные группы финансовых коэффициентов

Из-за большого количества коэффициентов полезно думать о показателях с позиции того, к какой группе они относятся.

Использование различных групп показателей позволяет сформировать мнение об общем финансовом состоянии компании на текущий момент, а также коэффициентный анализ может стать основой для прогнозирования будущего финансового положения предприятия.

Эти категории не являются взаимоисключающими ; некоторые коэффициенты могут быть использованы для измерения различных аспектов бизнеса. Например, оборачиваемость дебиторской задолженности, которая относится к группе показателей деловой активности, измеряет как быстро компания собирает дебиторскую задолженность, но также показатель полезен при оценке ликвидности компании, поскольку сбор доходов увеличивает денежные средства.

Некоторые показатели рентабельности также отражают операционную эффективность бизнеса. Таким образом, аналитики надлежащим образом используют определенные коэффициенты для оценки различных аспектов бизнеса. Они также должны быть в курсе изменений в отраслевой практике при расчете финансовых коэффициентов.

2. Отраслевые нормы (анализ в разрезе отрасли). Компанию можно сравнить с другими в своей отрасли, связывая свои финансовые показатели с отраслевыми нормами или с подгруппой компаний в отрасли. Когда нормы промышленности используются для вынесения суждений, необходимо соблюдать осторожность, так как:

• Многие показатели являются специфическими для отдельных отраслей и не все показатели имеют важное значение для всех отраслей.
• Компании могут иметь несколько различных направлений бизнеса. Это приведет к тому, что совокупные финансовые показатели будут искажены. Лучше изучить показатели в разрезе видов бизнеса.
• Могут существовать различия в методах учета, используемых компаниями, что может искажать финансовые показатели.
• Возможно, существуют различия в корпоративных стратегиях, которые могут повлиять на определенные финансовые коэффициенты.

3. Экономические условия . Для циклических компаний финансовые показатели имеют тенденцию к улучшению при сильной экономике, но они могут ослабнуть в период экономического спада. Таким образом, финансовые показатели следует рассматривать в свете текущей фазы бизнес-цикла.

Список использованных источников

Thomas R. Robinson, International financial statement analysis / Wiley, 2008, 188 pp.

Когденко В.Г., Экономический анализ / Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2011. - 399 с.

Бузырев В.В., Нужина И.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности строительного предприятия / Учебник. - М.: КноРус, 2016. - 332 с.

Финансовый анализ проводится компаниями не только для оценки текущего финансового состояния компании, он также позволяет спрогнозировать дальнейшее ее развитие. При этом аналитикам необходимо внимательно отнестись к перечню показателей, которые будут использоваться для стратегического планирования.

Анализ уровня устойчивого роста компании является динамичной аналитической основой, объединяющей в себе финансовый анализ со стратегическим менеджментом для объяснения особо важных взаимосвязей переменных стратегического планирования и финансовых переменных, а также для проверки соответствия задач корпоративного роста и финансовой политики. Этот анализ позволяет определить наличие существующих возможностей компании для финансового роста, установить, каким образом финансовая политика компании будет влиять на будущее и проанализировать сильные и слабые стороны конкурентных стратегий компании.

В данной статье рассмотрим составляющие анализа финансовых показателей.

Любые мероприятия по реализации стратегических программ имеют свою стоимость. Необходимой частью планирования и реализации стратегии является расчет необходимых и достаточных финансовых ресурсов, которые компания должна инвестировать.

Информации для финансового анализа

Наиболее полное определение понятия финансового анализа приведено в «Финансово-кредитном энциклопедическом словаре» (под ред. А.Г. Грязновой, М.: «Финансы и статистика», 2004): «Финансовый анализ — совокупность методов определения имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, а также его возможностей на ближайшую и долгосрочную перспективу ». Целью финансового анализа является определение наиболее эффективных путей достижения прибыльности компании, основными задачами является анализ доходности и оценка рисков предприятия.

Анализ финансовых показателей и коэффициентов позволяет менеджеру понимать конкурентную позицию компании на текущий момент времени. Публикуемые отчеты и счета компаний содержат в себе множество цифр, умение читать эту информацию позволяет аналитикам знать, насколько эффективно и результативно работает их компания и компании-конкуренты.

Коэффициенты позволяют увидеть взаимосвязь между прибылью от продаж и расходами, между основными активами и пассивами. Существует множество типов коэффициентов, обычно их используют для анализа пяти основных аспектов деятельности компании: ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, оборачиваемости активов, прибыльности и рыночной ценности.

Рис. 1. Структура финансовых показателей компании

Анализ финансовых коэффициентов и показателей — прекрасный инструмент, обеспечивающий представление о финансовом состоянии компании и конкурентных преимуществах и перспективах ее развития.

1. Анализ производительности . Коэффициенты позволяют проанализировать изменение производительности компании по показателям чистой прибыли, использования капитала и осуществлять контроль за уровнем издержек. Финансовые коэффициенты позволяют анализировать финансовую ликвидность и стабильность предприятия за счет эффективного использования системы активов и пассивов.

2. Оценка рыночных бизнес-тенденции . Анализируя динамику финансовых показателей и коэффициентов за период в несколько лет, возможно, изучить результативность тенденций в контексте существующей бизнес-стратегии.

3. Анализ альтернативных бизнес-стратегий . Изменяя показатели коэффициентов в бизнес-плане — возможно проанализировать альтернативные варианты развития компании.

4. Наблюдение за прогрессом компании . Выбрав оптимальную бизнес-стратегию, менеджеры компании, продолжая изучать и анализировать основные текущие коэффициенты, могут видеть отклонение от плановых показателей реализуемой стратегии развития.

Анализ коэффициентов — это искусство взаимосвязи двух и более показателей финансовой деятельности компании. Более полную картину результатов деятельности аналитики могут увидеть в динамике за несколько лет, и дополнительно сравнивая показатели деятельности компании со средними отраслевыми показателями.

Стоит отметить, что система финансовых показателей — это не хрустальный шар, в котором можно увидеть все, что было и что будет. Это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных компаний. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании, правильно сформулировать вопросы, на которые эти коэффициенты редко могут ответить. Важно понимать, что финансовый анализ не заканчивается расчетом финансовых показателей и коэффициентов, он только начинается, когда аналитик провел их полный расчет.

Реальная полезность рассчитываемых коэффициентов определяется поставленными задачами. Прежде всего, коэффициенты дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности, помогают определить тенденции и структуру планируемых изменений; что помогает руководству увидеть угрозы и возможности присущие именно данному предприятию.

Финансовые отчеты компании являются источником информации о компании не только для аналитиков, но и для менеджмента компании и широкого круга заинтересованных лиц. Пользователям информации о финансовых коэффициентах для эффективного коэффициентного анализа важно знать основные характеристики главных финансовых отчетов и концепции анализа показателей. Однако при проведении финансового анализа важно понимать: главное — не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.

Анализируя финансовые показатели, всегда стоит иметь в виду, что оценка результатов деятельности производится на основании данных прошедших периодов, и на этой основе может оказаться некорректной экстраполяция будущего развития копании. Финансовый анализ должен быть направлен на будущее.

Концепции, лежащие в основе анализа финансовых показателей

Финансовый анализ используется при построении бюджетов, для выявления причин отклонений фактических показателей от плановых и коррекции планов, а также при расчете отдельных проектов. В качестве основных инструментов применяются горизонтальный (динамика показателей) и вертикальный (структурный анализ статей) анализ отчетных документов управленческого учета, а также расчет коэффициентов. Такой анализ проводится по всем основным бюджетам: БДДС, БДР, балансу, бюджетам продаж, закупок, товарных запасов.

Основными особенностями финансового анализа являются следующие:

1. Подавляющее большинство финансовых показателей носит характер относительных величин, что позволяет сравнивать предприятия различного масштаба деятельности.

2. При проведении финансового анализа важно применять фактор сравнения:

• сравнивать показатели деятельности компании в тенденции за различные периоды времени;
• сравнивать показатели данной компании со среднестатистическими показателями по отрасли или с аналогичными показателями предприятий внутри данной отрасли.

3. Для проведения финансового анализа важно иметь полное финансовое описание компании за выбранные периоды времени (обычно лет ). Если в распоряжении аналитика есть данные только за один период, то должны быть данные баланса предприятия на начало и конец периода, а также отчет о прибыли за рассматриваемый период. Важно помнить, что количество балансов для анализа должно быть на единицу больше, чем количество отчетов о прибыли.

Управление бухгалтерским учетом является важным элементом анализа финансовых коэффициентов и показателей. Основное уравнение бухгалтерского учета, выражающее взаимозависимость активов, пассивов и прав собственности, называют бухгалтерской сбалансированностью:

АКТИВЫ = ПАССИВЫ + СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Активы обычно классифицируют по трем категориям:

1. Текущие активы включают в себя наличные и другие активы, которые должны быть переведены в наличность в течение одного года (например, ценные бумаги, обращающиеся на бирже; дебиторская задолженность; векселя к получению; оборотные средства и авансированные средства).

2. Земельная собственность, основные средства производства и оборудование (основной капитал) включают средства, которые характеризуются относительно долгим сроком службы. Эти средства обычно не предназначены для перепродажи и используются в производстве или продаже других товаров и услуг.

3. Долгосрочные активы включают в себя инвестиции компании в ценные бумаги, например, акции и облигации, а также нематериальные активы, включающие: патенты, расходы на монопольные права и привилегии, авторские права.

Пассивы обычно подразделяются на две группы:

1. Краткосрочные обязательства включают в себя суммы кредиторской задолженности, которые следует выплатить в течение одного года; например, накопившиеся обязательства и векселя к оплате.

2. Долгосрочные обязательства — это права кредиторов, которые не обязательно должны быть реализованы в течение одного года. К этой категории относятся обязательства по облигационному займу, долгосрочные банковские кредиты, ипотека.

Собственный капитал — это права собственников предприятия. С точки зрения бухгалтерского учета — это остаток суммы после вычета обязательств из активов. Этот баланс увеличивается любой прибылью и сокращается любыми убытками компании.

Показатели, обычно рассматриваемые аналитиками, включают в себя отчет о результатах хозяйственной деятельности, балансовый отчет, показатели изменений в финансовом положении и показатели изменений в собственном капитале.

Отчет о результатах хозяйственной деятельности компании, также рассматриваемый как отчет о прибылях и убытках или отчет о доходах, обобщает результаты опционной деятельности компании за определенный отчетный период времени. Чистый доход рассчитывается методом периодической бухгалтерской отчетности, применяемым при вычислении прибылей и издержек. Обычно он считается самым важным финансовым показателем. Отчет показывает, сократились или возросли проценты доходов по акциям компании за отчетный период после назначения дивидендов или после заключения других сделок с владельцами. Отчет о результатах хозяйственной деятельности помогает собственникам оценить сумму, временные параметры и неопределенность будущих потоков наличности.

Балансовый отчет и отчет о результатах хозяйственной деятельности являются основными источниками показателей, используемыми компаниями. Балансовый отчет — это отчет, показывающий, чем владеет компания (активы) и что она должна (обязательства и собственный капитал) на определенную дату. Некоторые аналитики называют балансовый отчет «фотографией финансового здоровья компании» на конкретный момент времени.

Система финансовых показателей и коэффициентов

Общее количество финансовых коэффициентов, которые могут быть применены для анализа деятельности компании,— порядка двухсот. Обычно используется лишь небольшое число основных коэффициентов и показателей и соответственно основные выводы, которые на их основе можно сделать. С целью более упорядоченного рассмотрения и анализа финансовые показатели принято подразделять на группы, чаще всего, на группы, отражающие интересы определенных заинтересованных лиц (стейкхолдеров). К основным группам стейкхолдеров относятся: владельцы, руководство предприятия, кредиторы. При этом важно понимать, что деление условное и показатели для каждой группы могут использоваться различными заинтересованными сторонами.

Как вариант, возможно упорядочение и анализ финансовых показателей по группам, характеризующим основные свойства деятельности компании: ликвидность и платежеспособность; эффективность менеджмента компании; прибыльность (рентабельность) деятельности.

Разделение финансовых показателей на группы, характеризующие особенности деятельности предприятия приведено на следующей схеме.

Рис. 2. Структура финансовых показателей компании

Рассмотрим несколько более подробно группы финансовых показателей.

Показатели операционных издержек:

Анализ операционных издержек позволяет рассмотреть относительную динамику долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа. Эти показатели позволяют выяснить причину изменения показателей прибыльности компании.

Показатели эффективного управления активами:

Эти показатели позволяют определить, насколько эффективно менеджмент компании управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансу можно судить о характере используемых компанией активов. При этом важно помнить, что данные показатели весьма приблизительны, т.к. в балансах большинства компаний самые разные активы, приобретенные в разное время, указываются по первоначальной стоимости. Следовательно, балансовая стоимость таких активов часто не имеет ничего общего с их рыночной стоимостью, это условие еще усугубляется в условиях инфляции и при повышении стоимости таких активов.

Еще одно искажение текущего положения может быть связанно с диверсификацией видов деятельности компании, когда конкретные виды деятельности требуют привлечения определенного объема активов для получения относительно равного объема прибыли. Поэтому при анализе, желательно стремиться к разделению финансовых показателей по определенным видам деятельности компании или по видам продукции.

Показатели ликвидности:

Эти показатели позволяют оценить степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Суть этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей компании и ее оборотных средств, которые позволят обеспечить погашение этих задолженностей.

Показатели прибыльности (рентабельности):

Позволяют оценить эффективность использования менеджментом компании его активов. Эффективность работы определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, используемых для получения этой прибыли. Данная группа показателей формируется в зависимости от акцента исследования эффективности. Следуя целям анализа, формируются компоненты показателя: величина прибыли (чистая, операционная, прибыль до выплаты налога) и величина актива или капитала, которые образуют эту прибыль.

Показатели структуры капитала :

С помощью этих показателей возможно проанализировать степень риска банкротства компании в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. При увеличении доли заемного капитала увеличивается риск банкротства, т.к. возрастает объем обязательств компании. Данная группа коэффициентов интересует в первую очередь существующих и потенциальных кредиторов компании. Руководство и собственники оценивают компанию как непрерывно действующий хозяйствующий объект, у кредиторов двоякий подход. С одной стороны кредиторы заинтересованы в финансировании деятельности успешно работающей компании, развитие которой будет соответствовать ожиданиям; с другой стороны, кредиторы оценивают, насколько весомым будет требование о возмещении долга, если компания будет испытывать значительные затруднения при возвращении долгосрочного займа.

Отдельную группу образуют финансовые показатели, характеризующие возможность компании по обслуживанию долга за счет средств, получаемых от текущих операций.

Положительное или отрицательное воздействие финансового рычага возрастает пропорционально сумме заемного капитала, используемого компанией. Риск кредитора возрастает совместно с ростом риска собственников.

Показатели обслуживания долга:

Финансовый анализ основывается на данных баланса, который является бухгалтерской формой, отражающей финансовое состояние компании на определенный момент времени. Какой бы коэффициент из характеризующих структуру капитала не рассматривался, анализ доли заемного капитала, по сути, остается статистическим и не принимает во внимание динамику операционной деятельности компании и изменения ее экономической стоимости. Поэтому показатели обслуживания долга не дают полного представления о платежеспособности компании, а лишь показывают возможность компании оплачивать проценты и сумму основного долга в оговоренные сроки.

Рыночные показатели :

Эти показатели одни из наиболее интересных для собственников компаний и потенциальных инвесторов. В акционерной компании собственника — держателя акций — интересует прибыльность компании. Имеется в виду прибыль, полученная благодаря усилиям менеджмента компании, на средства, инвестированные собственниками. Собственников интересует влияние результатов деятельности компании на рыночную стоимость их акций, особенно свободно — обращающихся на рынке. Их интересует распределение принадлежащей им прибыли: какая ее доля вновь инвестируется в компанию, а какая часть выплачивается им в качестве дивидендов.

Главная аналитическая цель проведения анализа финансовых коэффициентов и показателей заключается в приобретении навыков принятия управленческих решений и понимания результативности ее работы.

Современные требования к результатам анализа финансового состояния предприятия со стороны широкого круга внешних пользователей заставляют искать новые источники финансовых данных в дополнение к бухотчетности, которая долгое время была достаточной для формирования информационной базы финансового анализа.

Информация для финансового анализа

Информацией для выполнения анализа финансового состояния предприятия, согласно выпущенным учебникам, пособиям и методическим указаниям является официальная бухгалтерская (финансовая) отчетность организации. Только в очень редких случаях какой нибудь автор решался рекомендовать данные первичного бухгалтерского учета и конкретно указывал источники и методы расчета, применения их в анализе.

Позволяет аналитику понимать конкурентную позицию организации на текущий момент времени. Публичная отчетность коммерческих организаций содержит в себе множество цифр, умение читать эту информацию позволяет аналитикам знать, насколько эффективно и результативно работает их компания и компании-конкуренты.

Коэффициенты позволяют увидеть взаимосвязь между прибылью от продаж и расходами, между основными активами и пассивами. Существует множество типов финансовых коэффициентов , обычно их используют для анализа пяти основных аспектов деятельности компании: ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, оборачиваемости активов, прибыльности и рыночной ценности .

Рисунок 1. Структура финансовых показателей

Анализ коэффициентов и показателей представляет собой инструмент, обеспечивающий представление о финансовом состоянии организации, ее конкурентных преимуществах и перспективах развития.

1. Анализ производительности . Данная группа показателей позволяет проанализировать изменение производительности по показателям чистой прибыли, использования капитала и осуществлять контроль за уровнем издержек. Финансовые коэффициенты позволяют анализировать финансовую ликвидность и стабильность предприятия за счет эффективного использования системы активов и пассивов.

2. Оценка рыночных бизнес-тенденции . Анализируя динамику финансовых показателей и коэффициентов за период в несколько лет, возможно, изучить результативность тенденций в контексте существующей бизнес-стратегии.

3. Анализ альтернативных бизнес-стратегий . Изменяя показатели коэффициентов в бизнес-плане возможно проанализировать альтернативные варианты развития компании.

4. Наблюдение за прогрессом компании . Выбрав оптимальную бизнес-стратегию, менеджеры компании, продолжая изучать и анализировать основные текущие коэффициенты, могут видеть отклонение от плановых показателей реализуемой стратегии развития.

Анализ коэффициентов - это изучение взаимосвязи двух и более показателей, характеризующих финансовую деятельность организации. Более полную картину результатов деятельности аналитики могут увидеть в динамике за несколько лет, и дополнительно сравнивая показатели деятельности компании со средними отраслевыми показателями.

Стоит отметить, что система финансовых показателей - это не хрустальный шар, в котором можно увидеть все, что было и что будет. Это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных предприятий. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании, правильно сформулировать вопросы, на которые эти коэффициенты редко могут ответить.

Важно понимать, что финансовый анализ не заканчивается расчетом финансовых показателей и коэффициентов, он только начинается, когда аналитик провел их полный расчет.

Реальная полезность рассчитываемых коэффициентов определяется поставленными задачами. Прежде всего, коэффициенты дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности, помогают определить тенденции и структуру планируемых изменений; что помогает руководству увидеть угрозы и возможности присущие именно данному предприятию.

Финансовые отчеты компании являются о компании не только для аналитиков, но и для менеджмента предприятия и широкого круга внешних пользователей. Пользователям информации о финансовых коэффициентах для эффективного коэффициентного анализа важно знать основные характеристики главных финансовых отчетов и концепции анализа показателей. Однако при проведении финансового анализа важно понимать: главное - не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты .

Анализируя финансовые показатели, всегда стоит иметь в виду, что оценка результатов деятельности производится на основании данных прошедших периодов, и на этой основе может оказаться неверной экстраполяция будущего развития копании.

Система финансовых показателей и коэффициентов

Общее количество финансовых коэффициентов, которые могут быть применены для анализа деятельности коммерческой организации, - порядка двухсот. Как правило, используется лишь небольшое число финансовых показателей и соответственно основные выводы, которые на их основе можно сделать.

При проведении анализа, финансовые показатели принято подразделять на группы, чаще всего, на группы, отражающие интересы определенных заинтересованных лиц. К основным группам таких лиц относятся: владельцы, руководство предприятия, кредиторы. При этом важно понимать, что деление условное и показатели для каждой группы могут использоваться различными заинтересованными сторонами.

Анализ финансовых показателей предполагает, по крайней мере, три этапа:

1 этап. Подбор необходимых показателей, для освещения конкретной стороны финансового положения организации, например платежеспособность.

2 этап. Разработка финансовых показателей, количественно выражающих анализируемую сторону финансового положения организации, например коэффициент общей платежеспособности.

3 этап. Оценка числовых значений показателей (коэффициентов).

Для контроля за хозяйствующими субъектами и создания ориентиров для принятия управленческих решений такие значения нормируются. Конкретика этих норм устанавливается как результат сложения множества факторов, среди которых административные интересы, наработанный опыт, здравый смысл и др. Их предназначение - служить объективными оценочными критериями, а также своеобразными маяками при установлении и удержании в заданном направлении курса экономического развития. Однако представляется, что действенные ориентиры должны быть более гибкими, учитывающими релевантные различия по регионам, видам деятельности хозяйствующих субъектов и т.д.

Как вариант, возможно упорядочение и анализ финансовых показателей по группам, характеризующим основные свойства деятельности компании: ликвидность и платежеспособность; эффективность менеджмента; прибыльность (рентабельность) деятельности .

Разделение финансовых показателей на группы, характеризующие особенности деятельности предприятия приведено на следующем рисунке.

Рисунок 2. Структура финансовых показателей компании

Рассмотрим несколько более подробно группы финансовых показателей.

Показатели операционных издержек : Анализ операционных издержек позволяет рассмотреть относительную динамику долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа . Эти показатели позволяют выяснить причину изменения показателей прибыльности компании.

Показатели эффективного управления активами : Эти показатели позволяют определить, насколько эффективно менеджмент компании управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансу можно судить о характере используемых компанией активов. При этом важно помнить, что данные показатели весьма приблизительны, т.к. в балансах большинства компаний самые разные активы, приобретенные в разное время, указываются по первоначальной стоимости. Следовательно, балансовая стоимость таких активов часто не имеет ничего общего с их рыночной стоимостью, это условие еще усугубляется в условиях инфляции и при повышении стоимости таких активов.

Еще одно искажение текущего положения может быть связанно с диверсификацией видов деятельности, когда конкретные виды деятельности требуют привлечения определенного объема активов для получения относительно равного объема прибыли. Поэтому при анализе, желательно стремиться к разделению финансовых показателей по определенным видам деятельности компании или по видам продукции.

Показатели ликвидности : Эти показатели позволяют оценить степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Суть этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей компании и ее оборотных средств, которые позволят обеспечить погашение этих задолженностей.

Показатели прибыльности (рентабельности) : Позволяют оценить эффективность использования менеджментом компании его активов. Эффективность работы определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, используемых для получения этой прибыли. Данная группа показателей формируется в зависимости от акцента исследования эффективности. Следуя целям анализа, формируются компоненты показателя: величина прибыли (чистая, операционная, прибыль до выплаты налога) и величина актива или капитала, которые образуют эту прибыль.

Показатели структуры капитала : С помощью этих показателей возможно проанализировать степень риска банкротства компании в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. При увеличении доли заемного капитала увеличивается риск банкротства, т.к. возрастает объем обязательств компании. Данная группа коэффициентов интересует в первую очередь существующих и потенциальных кредиторов компании. Руководство и собственники оценивают компанию как непрерывно действующий хозяйствующий объект, у кредиторов двоякий подход. С одной стороны кредиторы заинтересованы в финансировании деятельности успешно работающей компании, развитие которой будет соответствовать ожиданиям; с другой стороны, кредиторы оценивают, насколько весомым будет требование о возмещении долга, если компания будет испытывать значительные затруднения при возвращении долгосрочного займа.

Отдельную группу образуют финансовые показатели, характеризующие возможность компании по обслуживанию долга за счет средств, получаемых от текущих операций.

Положительное или отрицательное воздействие финансового рычага возрастает пропорционально сумме заемного капитала, используемого компанией. Риск кредитора возрастает совместно с ростом риска собственников.

Показатели обслуживания долга : Финансовый анализ основывается на данных баланса, который является бухгалтерской формой, отражающей финансовое состояние компании на определенный момент времени. Какой бы коэффициент из описывающих структуру капитала не рассматривался, анализ доли заемного капитала, по сути, остается статистическим и не принимает во внимание динамику операционной деятельности компании и изменения ее экономической стоимости. Поэтому показатели обслуживания долга не дают полного представления о платежеспособности компании, а лишь показывают возможность компании оплачивать проценты и сумму основного долга в оговоренные сроки.

Рыночные показатели : Эти показатели одни из наиболее интересных для собственников компаний и потенциальных инвесторов. В акционерной компании собственника - держателя акций - интересует прибыльность компании. Имеется в виду прибыль, полученная благодаря усилиям менеджмента компании, на средства, инвестированные собственниками. Собственников интересует влияние результатов деятельности компании на рыночную стоимость их акций, особенно свободно - обращающихся на рынке. Их интересует распределение принадлежащей им прибыли: какая ее доля вновь инвестируется в компанию, а какая часть выплачивается им в качестве дивидендов.

Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия являются коэффициенты платежеспособности и ликвидности. При этом понятие платежеспособность шире понятия ликвидность. Так, под платежеспособностью понимают способность компании полностью выполнять свои обязательства по платежам, а также наличие у нее денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств. Термин ликвидность означает легкость реализации, продаж, превращения материальных ценностей в денежные средства.

Основным способом определения платежеспособности и ликвидности компании является коэффициентный анализ . Для начала, дадим определение понятию «финансовый коэффициент».

Финансовый коэффициент это относительный показатель, рассчитываемый как отношение отдельных статей баланса и их комбинаций. Само собой что, для коэффициентного анализа информационной базой служит бухгалтерский баланс, т.е. он проводится на основании данных 1 и 2 формы баланса.

В экономической литературе под коэффициентным финансовым анализом, как правило, понимается изучение и анализ финансовой отчетности при помощи набора финансовых показателей (коэффициентов), характеризующих финансовое положение организации. Назначение коэффициентного анализа - описать компанию по нескольким базовым показателям, которые позволяют судить о ее финансовом состоянии.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Таблица 1. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Коэффициенты, характеризующие ликвидность предприятия

Основные показатели, характеризующие ликвидность коммерческой организации, представлены в следующей таблице.

Таблица 2. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность

Одной из основных задач анализа показателей ликвидности и платежеспособности компании является оценка степени близости организации к банкротству . Отметим, что показатели ликвидности не связаны с оценкой потенциала роста компании и отражают преимущественно сиюминутную ситуацию. Если же компания работает на перспективу, значимость показателей ликвидности существенно падает. Соответственно, оценку финансового состояния компании целесообразно начинать с анализа ее платежеспособности.

Коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия

Таблица 3. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Основные финансовые коэффициенты, используемые в процессе оценки финансовой устойчивости предприятия, базируются на принимаемых в расчет для целей анализа собственном капитале (СК), краткосрочных обязательствах (КО), заемном капитале (ЗК) и собственном оборотном капитале (СОК), которые могут быть определены с помощью формул, составленных на основе кодов строк бухгалтерского баланса:

СК = КиР + ДБП = стр. 1300 + стр. 1530

КО = стр. 1500 - стр. 1530

ЗК = ДО + КО = стр. 1400 + стр. 1500 - стр. 1530

СОК = СК - ВА = стр. 1300 + стр. 1530 - стр. 1100

где КиР - капитал и резервы (стр. 1300); ДБП - доходы будущих периодов (стр. 1530); ДО - долгосрочные обязательства (стр. 1400); ВА - внеоборотные активы (стр. 1100).

При оценке показателей финансового состояния предприятия следует учитывать то что, нормальные или рекомендуемые значения были определены на основании анализа деятельности западных компаний и небыли адаптированы к российским условиям.

Кроме того необходимо осторожно относиться к методике сравнения коэффициентов с отраслевыми нормативами. Если в развитых странах основные пропорции сложились десятилетия назад, существует постоянный мониторинг всех изменений, то в России рыночная структура активов и пассивов предприятия находится в стадии становления, мониторинг в полном объеме не ведется. А если принять во внимание искажения отчетности, постоянные корректировки правил ее составления, то понятно, что выведение достаточно обоснованных новых нормативов по отраслям затруднительно.

В дальнейшем значения коэффициентов сравнивают с их рекомендуемым нормативом, в результате чего формируют мнение о платежеспособности или неплатежеспособности организации, ее финансовой устойчивости или неустойчивости, рентабельности деятельности, уровне деловой активности.