Финансовый менеджмент теория и практика ковалев. Ковалев В. Финансовый менеджмент: теория и практика. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учебное пособие, 8-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 356с.

Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.Г. Бело-липецкий. - М.: КНОРУС, 2014. - 448с.

Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. Курс. - 2-ое изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2013. - 656с.

Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. - М.: Омега-Л, 2014. - 768 с.

Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. - Киев: ИТЕМлтд, АДЕФ, 2013. - 652с.

Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 423 с.

Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. - С.-Петербург: Специальная литература, 2014. - 356с.

Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2014. - 456 с.

Лялин В.А., Воробьёв П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). - С.-Петербург: Юность, Петрополь, 2010. - 458с.

Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник - 4-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА - М, 2014. - 522 с.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент - 1: учебное пособие /Ковалев В.В. - М.: Издательский дом БИНФА, 2014. - 232с.

Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2014. - 768 с.

Крейнина М.Н., Финансовое состояние предприятия: учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 440с.

Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: российская практика. М.: Перспектива, 2014. - 265 с.

Ткачук М.И. Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента. - Минск: Экоперспектива, 2014. - 416с.

Уткин Э. А. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: Инфра-М, 2013. - 523 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 178с.

2-е изд., перераб. и доп. - М.: Тк велби, Проспект, .
2007. - 1024 с.
Книга представляет собой углубленный курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики, принципов и техники управления финансами коммерческой организации. Изложен авторский подход к структурированию и сущностному наполнению курса. Подробно охарактеризована эволюция финансового менеджмента, описана его взаимосвязь с неоклассической теорией финансов и бухгалтерским учетом, рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, приведены модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов и способы управления оборотными средствами, изложены базовые концепции теорий эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала. .
Для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета.

Финансовый менеджмент: Логика, Содержание, Понятийный аппарат и инструментарий.
Системе управления финансами фирмы: сущность и логика организации.
Концептуальные основы финансового менеджмента.
Финансовые активы, обязательства, инструменты.
Финансовые рынки и институты контекст» деятельности фирмы.
Инструментальные методы, расчеты и модели финансовом менеджменте.
Логика и техника финансовых вычислений.
Риск и его роль в управлении финансами фирмы.
Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки

Анализ и планирование в контексте управления финансами фирмы.
Финансовая отчетность и ее анализ.
Планирование в системе управления финансами фирмы

Управление текущими денежными расчетами и потоками.
Денежный оборот и система расчетов в фирме.
Прогнозирование и управление денежными потоками

Управление доходами, Расходами, Прибылью и рентабельностью.
Доходы, расходы и прибыль фирмы.
Категории риска и левериджа, их взаимосвязь.
Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента

Финансовые решения в отношении активов фирмы.
Управление инвестиционной деятельностью фирмы.
Методы обоснования реальных инвестиций.
Управление оборотными средствами фирмы.
Методы оценки капитальных финансовых активов.
Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов

Финансовые решения в отношении источников средств фирмы.
Управление источниками финансирования деятельности фирмы.
Стоимость и структура источников финансирования.
Политика выплаты дивидендов

Финансовый менеджмент: Дополнительные разделы.
Управление финансами фирмы в нетиповых ситуациях.
Международные аспекты финансового менеджмента.
Заключение.
Список аббревиатур.
Краткий предметный указатель.
Приложения.
Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности фирмы.
Алгоритмы финансовых и коммерческих вычислений.
Финансовые таблицы.
Порядковые номера дней в году.
Динамика коэффициента падения покупательной способности денежной единицы.
О методике оценки склонности к риску.
Перечень международных стандартов финансовой отчетности.
Библиография.

Название: Введение в финансовый менеджмент.

Книга представляет собой базовый курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики и принципов управления финансами коммерческой организации. Изложены концептуальные основы данного раздела науки с использованием зарубежного опыта и отечественной практики. Подробно рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов, способы управления оборотными средствами, базовые концепции теории эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала.
Предназначена для научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета, а также для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов.

Болезненный процесс трансформации централизованно планируемой (директивной) экономики и постепенная замена ее рыночными отношениями в нашей стране потребовали не только внедрения принципиально новых способов хозяйствования, но н радикального изменения системы подготовки будущих н переподготовки действующих бизнесменов, предпринимателей, менеджеров н других специалистов в сфере управления бизнесом. Появилась потребность во введении новых специальностей, по-нному стали расставляться приоритеты среди профессий, без которых ие может функционировать любая экономика независимо от форм собственности, принципов регулирования н управления бизнесом.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
Часть I. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ЛОГИКА ДИСЦИПЛИНЫ, СТРУКТУРА, СОДЕРЖАНИЕ, ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ 13
1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ 15
1.1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства 15
1.2. Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды 20
1.3. Эволюция финансового менеджмента 36
1.4. Финансовые рынки 46
1.5. Принципы и система регулирования рынка ценных бумаг 50
1.6. Финансовые институты на рынке ценных бумаг 53
2. ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ И НАУЧНЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 61
2.1. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента 61
2.2. Базовые концепции финансового менеджмента 63
2.3. Финансовые инструменты 71
2.4. Производные финансовые инструменты 84
2.5. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте 103
2.6. Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе н прогнозировании 105
2.7. Элементы теории моделирования и анализа факторных систем 108
Часть II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 113
3. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ В СИСТЕМЕ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ХОЗДЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА 115
3.1. Бухгалтерская отчетность как средство коммуникации 115
3.2. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера 120
3.3. Принципы регулирования бухгалтерской отчетности в России 125
3.4. Состав и содержание бухгалтерской отчетности 144
3.5. Эволюция бухгалтерской отчетности в России 168
4. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 177
4.1. Основные принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности 177
4.2. Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности 182
4.3. Эволюция подходов к оценке финансово-хозяйственной деятельности 199
4.4. Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации 212
4.5. Способы использования аналитических показателей 270
5. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ Н МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ 277
5.1. Виды планов, содержание и последовательность их разработки 277
5.2. Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования 281
5.3. Финансовое планирование в системе бюджетирования текущей деятельности 294
5.4. Методы прогнозирования основных финансовых показателей 299
5.5. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей 308
6. КАТЕГОРИИ РИСКА И ЛЕВЕРИДЖА, ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ 311
6.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте 311
6.2. Метод расчета критического объема продаж 316
6.3. Оценка производственного левериджа 320
6.4. Оценка финансового левериджа 324
Часть III. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ: АКТИВЫ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 333
7. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ 335
7.1. Логика финансовых операций в рыночной экономике 335
7.2. Процентные ставки и методы их начисления 339
7.3. Понятие приведенной стоимости 356
7.4. Виды денежных потоков 358
7.5. Оценка денежного потока с неравными поступлениями 359
7.6. Оценка аннуитетов 363
7.7. Анализ доступности ресурсов к потреблению в условиях рынка 373
8. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 378
8.1. Базовая модель оценки финансовых активов 378
8.2. Оценка долговых ценных бумаг 382
8.3. Оценка долевых ценных бумаг 389
8.4. Доходность финансового актива: виды и оценка 393
9. РИСК Н ДОХОДНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 403
9.1. Концепция риска и методы его оценки 403
9.2. Риск инвестиционного портфеля 410
9.3. Принципы формирования портфеля инвестиций 420
9.4. Модель оценки доходности финансовых активов 423
9.5. Индикаторы на рынке ценных бумаг 432
10. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ 436
10.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов 436
10.2. Критерии оценки инвестиционных проектов 441
10.3. Противоречивость критериев оценки 457
10.4. Сравнительная характеристика критериев NPVn IRR 461
10.5. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками 466
10.6. Модифицированная внутренняя норма прибыли 473
10.7. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности 476
10.8. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции 481
10.9. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска 482
10.10. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов 492
10.11. Формирование бюджета капиталовложений 499
10.12. Оптимизация бюджета капиталовложений 502
11. АНАЛИЗ Н УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ 509
11.1. Политика предприятия в области оборотного капитала 509
11.2. Анализ н управление производственными запасами 518
11.3. Анализ н управление дебиторской задолженностью 524
11.4. Анализ н управление денежными средствами и их эквивалентами 530
Часть IV. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ: ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 549
12. ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ 551
12.1. Финансирование деятельности компании: основные понятия и категории 551
12.2. Долгосрочные пассивы: состав, структура, основные способы увеличения капитала 556
12.3.Традиционные методы средне- и краткосрочного финансирования 574
12.4.Новые инструменты финансирования 584
12.5.Балансовые модели управления источниками финансирования 600
13. АНАЛИЗ СТОИМОСТИ Н СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 607
13.1.Стоимость капитала: понятие и сущность 607
13.2.Стоимость основных источников капитала 611
13.3.Средневзвешенная стоимость капитала 617
13.4.Предельная стоимость капитала 624
13.5. Основы теории структуры капитала 629
13.6. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования 649
14. ПОЛИТИКА ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ 655
14.1. Дивидендная политика и возможность ее выбора 655
14.2.Факторы, определяющие дивидендную политику 661
14.3.Порядок выплаты дивидендов 665
14.4. Виды дивидендных выплат и их источники 667
14.5.Дивидендная политика и регулирование курса акций 672
Часть V. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ 675
15. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 677
15.1. Экономика в условиях изменяющихся цен - основные понятия и оценка 677
15.2. Финансовые решения в условиях инфляции 686
15.3. Методы оценки и принятие решений финансового характера в условиях инфляции 691
15.4. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия 705
15.5. Международные аспекты финансового менеджмента 719
ПРИЛОЖЕНИЯ 729
1. Основные формулы 729
2. Порядковые номера дней в году 740
3. Финансовые таблицы 743
АЛФАВИТНО-ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ 750
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА 756

Финансовый менеджмент является составной частью общего менеджмента на предприятии и представляет собой процесс управления финансами, кругооборотом капитала, денежным оборотом в целях получения оптимальных с точки зрения данной экономической ситуации доходов.

Цель финансового менеджмента – повышение благосостояния собственника (с точки зрения неоклассических теорий). Иногда, повышение стоимости компании, финансовой устойчивости и другие. С точки зрения альтернативных направлений финансовый менеджмент рассматривается как система управленческих воздействий, нацеленных на достижение финансовой устойчивости предприятия, повышения имиджа фирмы, повышение стоимости компании или ее бизнеса. В любом случае содержание финансового менеджмента сводится к процессам управления финансовыми отношениями, возникающими в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ и финансовое планирование, в рамках которых формируется финансовая стратегия предприятия;

Инвестиционная деятельность. В рамках этой сферы ведется поиск источников финансирования инвестиций, определяется объем инвестирования, выявляются эффективные направления инвестирования;

Управление источниками финансирования (всей деятельности предприятия). В рамках этой сферы осуществляется поиск источников финансирования, определяется цена этих источников, разрабатывается система непрерывности финансирования текущей деятельности и возможности обслуживания источников финансирования;

Управление непосредственно финансовой деятельностью предприятия. В рамках этой сферы обеспечивается оптимальный уровень доходности с позиции достаточности использования ресурсов и повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Финансовый менеджмент состоит из 2-х подсистем:

Управляемая (объект управления);

Управляющая (субъект управления).

Под объектом управления понимают совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота капитала, а также различных видов денежных, финансовых и кредитных отношений.

Под субъектом управления понимают совокупность управленческих воздействий, осуществляемых управленческим персоналом с помощью специальных методов, инструментов и технических средств.

Функции финансового менеджмента делятся по объекту и по субъекту:

1) по объекту:

Распределительная (из нее вытекает воспроизводственная);

Контрольная;

2) по субъекту:

Функция анализа;

Функция планирования и прогнозирования;

Функция учета и контроля;

Функция координации;

Функция регулирования;

Функция стимулирования (и мотивационная функция, применимы к трудовым ресурсам).

Финансовый механизм представляет собой совокупность методов, инструментов, рычагов, управленческого воздействия субъектов финансового менеджмента на объекты финансового менеджмента.

К методам относятся:

Налогообложение;

Кредитование;

Страхование;

Инвестирование;

Под финансовыми инструментами по международным стандартам подразумеваются контрактные права или договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого – финансовое обязательство долгового или долевого характера.

К финансовым активам относятся денежные средства, контрактное право получить от другой фирмы денежное средство либо любой другой вид финансовых ресурсов, это контрактное право обмена финансовыми инструментами с другими фирмами на потенциально выгодных условиях, это долевые ценные бумаги.

К финансовым обязательствам относятся контрактное право выплаты денежных средств или предоставление любого другого актива, финансовые обязательства обмена финансовыми инструментами.

Финансовые инструменты бывают первичными и вторичными.

Финансовые рычаги и стимулы – это штрафы, пенни, неустойки, льготы и прочее.

Финансовый механизм включает в себя нормативно-правовое регулирование управления финансами и информационно-аналитическое обеспечение.

Нормативно-правовое регулирование представлено законодательными актами, инструктивными и нормативными материалами органов исполнительной власти.

Информационно-аналитическое обеспечение представлено различными информационными программами, информационными технологиями, такими как «Консультант Плюс», «Гарант», информационно-поисковыми программами, Интернет, а также внутренней системой управленческого учета на предприятии.

Концепция денежного потока .

Основывается на идентификации денежного потока и оценке влияния времени на его стоимость. В силу этого временная ценность является объективно-существующей характеристикой денежных ресурсов, временная неравноценность стоимости денежных ресурсов обусловлена действием трех основных причин: 1) инфляция, 2) риск недополучения ожидаемой денежной суммы, 3) неопределенность оборачиваемости.

Инфляция приводит к обесцениванию, это вызывает естественное желание денежных вложений и стимулирует инвестиционный процесс, с другой стороны, объясняет, почему различаются имеющиеся деньги в наличии и ожидаемые к получению. Инфляция может приводить к неадекватным инвестициям (например, паническая скупка продовольственных товаров).

Риск недополучения ожидаемого дохода . Всегда есть вероятность в лучшем случае получить 0-ю доходность или потери в силу неисполнения обязательств или динамизма внешней среды.

Оборачиваемость заключается в том, что любой денежный актив должен с течением времени генерировать доход по ставке, приемлемой для владельца этих средств. Следовательно, более быстрая оборачиваемость при риске недополучения суммы может обеспечивать возрастающий доход.

Согласно этой концепции предполагается, прежде всего, идентификация денежного потока с точки зрения его продолжительности и вида; оценка факторов, определяющих величину основных элементов потока; выбор коэффициентов дисконтирования, позволяющих сопоставить элементы потока, генерируемые в разные периоды времени; оценка риска, связанного с данным потоком, его идентификацию и способ учета.

Концепция компромисса между риском и доходностью .

Получение любого дохода всегда сопряжено с риском, и взаимосвязь, обычно, прямо пропорциональная, то есть отдача на вложенный капитал тем выше, чем выше степень риска, связанного с возможным недополучением дохода.

Концепция риска и доходности позволяет финансовому менеджменту решать предельные задачи, но, чаще всего, речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью.

Основываясь на этой концепции, финансовый менеджер должен определить пути снижения, предотвращения или нейтрализации рисков и подбору соответствующих инструментов достижения баланса между риском и доходностью.

Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее формирования, которые могут различаться по своей экономической природе,

Смысл концепции цены капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Так, за банковский кредит нужно платить проценты, причем эта цена может иметь и стохастическую природу (например, облигационный займ с плавающей купонной ставкой).

Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

Показатели рентабельности:

1) рентабельность продаж

2) рентабельность продукции (основной деятельности)

3) экономическая рентабельность активов = =

Двухфакторная модель Дюпона.

–коммерческая маржа;

Коэффициент оборачиваемости активов.

Проанализируем изменение экономической рентабельности активов с помощью интегрального метода:

1) найдем изменение ЭРА за счет изменения коммерческой маржи

2) найдем изменение ЭРА за счет изменение ОбА

Помимо интегрального можно использовать индексный метод.

Трехфакторная модель Дюпона.

Чистая коммерческая маржа;

Мультипликаторы.

Анализируется интегральным методом или методом цепных подстановок.

Эффект операционного (производственного) левереджа в данном примере равен 8,5%, поскольку 10-ти %-е приращение привело к 85-ти %-ому приращению прибыли, то есть на каждый процент роста выручки приходится 8,5% прироста прибыли. Эффект производственного левереджа показывает нам изменение прибыли на каждый процент выручки за счет наличия в структуре затрат условно-постоянных расходов.

Эффект операционного левереджа используется в операционном анализе для решения следующих задач:

Определения минимального уровня производства и продаж для обеспечения безубыточной деятельности;

Решение задачи планирования прибыли и ее прироста на основе рациональной ассортиментной политики;

Возможность определения окупаемости затрат в пределах запаса финансовой прочности;

Оценка эффекта операционного (производственного) левереджа и политики ценообразования.

Критический объем:

Запас финансовой прочности

Еще 2 формулы

Эффект операционного левереджи позволяет ответить на вопрос, на сколько чувствительным является суммарный маржинальный доход к изменению объема продаж и позволяет оценить величину производственного или делового риска. Этот риск обусловлен отраслевой принадлежностью предприятия, спецификой активов, спецификой продукции, спецификой контрактов. Чем больше доля условно-постоянных расходов на определенном краткосрочном периоде, тем больше производственный или деловой риск предприятия.

Если рассматривать кредиторскую задолженность как спонтанное финансирование, то комбинированный метод присутствует всегда в деятельности предприятия.