37. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности. Кредитное финансирование (начало) Самыми надежными являются собственные источники финансирования инвестиций: не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск

38. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности. Кредитное финансирование (окончание) Способы амортизации: 1) линейный – годовая сумма амортизационных отчислений определяется, исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации,

6.1. Цели и задачи финансирования инновационной деятельности Чтобы обеспечить темпы и качество экономического роста, конкурентоспособность выпускаемой продукции на внутренних и внешних рынках, развитие всех отраслей народного хозяйства должно носить инновационный

14. Скотт Макферсон. Источники финансирования для инвестиций в недвижимость Скотт Макферсон – ипотечный брокер, к которому я обращаюсь, когда хочу узнать, что в действительности происходит на рынке недвижимости. Он больше чем просто брокер. Скотт еще и инвестор,

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Общая классификация источников финансирования. Финансирование в зависимости от стадии жизненного цикла инноваций. Мировые и российские площадки краудфандинга, их результаты и применение для инновационных проектов. Финансирование венчурных компаний.

презентация , добавлен 07.12.2014


Сущность системы финансирования инновационных проектов, их формы и методы. Характеристика системы бюджетного финансирования. Сущность собственных источников финансирования. Привлекаемые средства субъектов хозяйствования. Особенности кредитования.

курсовая работа , добавлен 21.05.2012


Сущность инновационного предпринимательства. Классификация инноваций, характеристика их организационных форм. Инновационные проекты, осуществляемые на ООО "Слоны". Измерение и оценка инновационных проектов. Теория предельной производительности.

курсовая работа , добавлен 09.10.2013


Инновационные проекты: понятие и сущность; классификация форм и типов; модели и методы оценки. Анализ эффективности инновационных проектов на примере ТОО "Siemens". Рекомендации по совершенствованию системы оценки инновационных проектов на предприятии.

дипломная работа , добавлен 25.02.2011


Сущность инновационного процесса. Инновационная деятельность на промышленном предприятии в России. Оценка эффективности системы управления инновационным процессом. Выбор критериев инновационных решений по выпуску профилирующей продукции на предприятии.

дипломная работа , добавлен 10.12.2011


Понятие, значение и классификация инноваций. Сущность инновационного процесса и его функции. Фазы жизненного цикла инноваций (этапы инновационного процесса). Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и ассортимента выпускаемой продукции.

курсовая работа , добавлен 12.01.2015


Финансирование социальных проектов. Условия и источники привлечения средств для развития и реализации проектов. Классификация проектов по особенностям финансирования. Инвестиционные, спонсорские, кредитные, бюджетные, благотворительные типы проектов.

Факультет экономики

Кафедра Экономики предприятия

Специальность «Управление инновационной деятельностью»

Финансово-экономическое обоснование инновационных процессов

Научный руководитель: д.э.н., проф. Хобта Валентина Михайловна

Реферат по теме выпускной работы

Актуальность темы

Инновационные процессы играют важную роль в экономике государства. В Украине объемы инновационной деятельности являются неудовлетворительными. В условиях ограничения финансовых ресурсов приобретает актуальность процесс финансово-экономического обоснования инноваций, повышение их эффективности. Проблемам финансово-экономического обеспечения инновационных процессов посвящены исследования многих известных отечественных и иностранных ученых экономистов, а именно английских ученых Деса Дерлоу, Друкер П., Едвардеса Уоррена, Кяран Уолша, Миндело Л.Э., Стефик Барбары и Стефика Марка, Санто Б., Твисс Б., Фостер Р., Фримен К., Шумпетер И., а также отечественных: Валдайцев С.В., Воробьев В.П., Гееца В.М., Громека В.И., Кабаков В.С., Кравченко С.И., Лапин Н.И., Новицкого В., Онишко С.В., Поповича В.П. Семиноженко В.П., Скрипника А.В., Хобта В.М., Щурика М.В., и др. Однако некоторые вопросы классификации источников финансирования, разработка государственной поддержки, формирование и совершенствование активизации инновационных процессов и до сих пор недостаточно освещены и требуют теоретического и практического решения.

Цели и задачи

Цель исследования углубление теоретических положений и совершенствование практических и методических аспектов организации обоснование инновационных процессов на предприятии.

Для достижения цели в работе необходимо решить следующие задачи: определить сущность и особенности инновационных процессов; выполнить анализ основных тенденций в области организации инновационной деятельности в Украине и в мире, как на уровне отдельных предприятий, так и на государственном уровне сделать анализ проблемы становления и развития инноваций, их типология и источники финансирования, определить методы оценки финансового обеспечения инновационных процессов в Украине; сделать анализ инструментов государственного регулирования инновационной деятельности; исследовать внутренние инвестиции и внутреннее конкурентоспособность, как условие инновационной деятельности, совершенствование рекомендаций по повышению качества инновационных проектов, совершенствование методики финансово-экономического обоснования инновационных процессов, создание условий для дальнейшего коммерческого использования инноваций.

Объект и предмет исследования

Объектом работы являются процессы финансово-экономического обоснования инновационной деятельности.

Предмет исследования - методы и принципы обоснования инновационных процессов.

Основной материал

Активизация и повышение эффективности инновационных процессов требует углубления исследования сущности и особенности инноваций.

Инновация (англ.) - образовано из двух слов - латинского "новация" (новизна, нововведения) и английского префикса "ин", что означает "в", "введение". Поэтому, в переводе с английского "инновация" означает введение нового, восстановление. Результатом инновационных процессов являются новшества, а их внедрение в хозяйственную практику определяется как нововведения, то есть с момента принятия к распространению новшество приобретает новое качество и становится инновацией.

Таким образом, инновация - это нововведение, связано с научно-техническим прогрессом и заключающаяся в восстановлении основных фондов и технологий, в совершенствовании управления и экономики предприятия. Инновации являются необходимым условием развития производства, повышения качества и количества, появления новых товаров и услуг.

Обычно объясняют инновационный процесс как взаимосвязанный и последовательный комплекс работ, который заключается в переходе инновации от идеи до продукта, технологии, которые распространяются и используются в хозяйственной деятельности. Важным аспектом инновационного процесса является то, что он не прерывается даже после внедрения, ведь нововведения (инновация) каждый раз совершенствуется, становится более эффективной, приобретает новые потребительских свойств и характеристик. Именно это создает для него новые области применения, новые рынки, новых потребителей. Инновационный процесс можно рассматривать как комплекс последовательных действий, в результате которых новация развивается от идеи до конкретного продукта и распространяется при практическом использовании.

В связи с тем, что инновационные процессы характеризуются большим многообразием объектов, источников финансирования, инструментов осуществления необходимо осуществить классификацию, которая позволит лучше различать различные типы инноваций.

Существует много вариантов классификации инновационных процессов, разработанных отечественными и зарубежными авторами. При этом как важнейшие признаки чаще рассматриваются степень новизны, сфера применения, характер использования, назначения и др.. Кроме того, специалисты даже по одному признаку выделяют различные типы инноваций. Так, по сфере применения различают экономические, организационные, технологические, товарные и общественные инновации, технические и социальные.

В зависимости от глубины изменений некоторые авторы разделяют инновации на радикальные (базовые), улучшающие, модификационные (отдельные).

С учетом сфер деятельности инновации могут быть технологическими, производственными, экономическими, торговыми, социальными, организационными и т.п..

По причинам возникновения инновации разделяют на реактивные и стратегические. Реактивные - это инновации, которые обеспечивают выживание фирмы в условиях конкуренции. Они появляются как реакция на новые преобразования со стороны конкурентов, чтобы благодаря им фирма могла продолжать существование на рынке. Стратегические инновации - это нововведения, внедрение которых имеет опережающий характер с целью получения конкурентных преимуществ в перспективе.

По характеру потребностей, которые удовлетворяются, инновации могут быть ориентированы на существующие потребности или на формирование новых.

В основе инновационного процесса лежит создание, внедрение и распространение инноваций, необходимыми свойствами которых являются научно-техническая новизна, практическое их применение и коммерческая реализуемость с целью удовлетворения новых общественных потребностей. Конечно, мир нововведений не ограничивается только техникой и технологиями. Усовершенствования, изменения систем управления и организации процессов производства тоже осуществляются через введение инноваций. Новые организационные структуры, методы разработки управленческих решений, формы стимулирования разрабатываются учеными-специалистами, осваиваются и внедряются так же, как и новые приборы, технологические линии или оборудования. Новые модели одежды, виды услуг, новые организационные формы - все это является результатом инновационных процессов, которые развиваются на основе определенных принципов: сначала осознается необходимость изменений, определяется цель, разрабатывается инновация, осваивается, распространяется, используется и «отмирает».

Инновационный процесс можно считать средством удовлетворения общественных потребностей на основе внедрения достижений науки и технологии. Таким образом, важным является отделение в инновационном процессе именно этих двух аспектов. На рис. 1. представлена общая схема инновационного процесса, которая позволяет выделить вышеупомянутые аспекты.



Рис.1 Схема инновационного процесса (анимация: 14 кадров, 6 циклов повторения, 188 килобайт)


В последнее время проектное финансирование заняло подобающее место и как форма своеобразного инновационного бизнеса.

В мировой практике чаще всего под проектным финансированием подразумевают такой тип его организации, когда доходы, полученные в результате реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Тем не менее, в разных странах термин “проектное финансирование” трактуется по-разному. Так, в США под этим подразумевается такая организация финансирования, при которой значительная часть инвестиционных проектов финансируется за счет собственных средств учредителя, а единственным источником погашения долговых обязательств становятся доходы от реализации проекта. В Европе этот термин применяется в отношении различных вариантов и способов предоставления необходимых финансовых ресурсов для осуществления инновационных проектов. В последнее время термин “проектное финансирование” применяется как наименование системы финансовых и коммерческих операций, основанных как на предоставляемых банками кредитах, так и на опосредованной бюджетной поддержке, поддержке различных государственных организаций, инвестиционных фондов, страховых компаний и других заинтересованных инвесторов.

Основными требованиями к организации проектного финансирования являются: солидный состав учредителей и их партнеров; квалифицированный анализ проекта; компетентно составленные ТЭО; предварительное согласование с банком процедуры реализации проекта; достаточная капитализация проекта; его осуществимость и высокие эксплуатационные характеристики. Немаловажным следует считать и четкое распределение проектных рисков, наличие гарантий от соответствующих учреждений.

Если венчурный капитал может быть использован для финансирования научной деятельности на любом, ее этапе без строго определенного рынка, то организатор проектного финансирования не может идти на такой инвестиционный риск. Поэтому в случае проектного финансирования в его чистом виде единственным источником возврата проектного кредита будет поток “Дешевых” средств от реализации проекта в рыночных условиях. Существенным различием между инновационным венчурным бизнесом и проектным финансированием является и то, что проектное финансирование применяется для тех продуктов, на которые уже сформирован коммерческий спрос на рынке. Существует несколько видов проектного финансирования.

Первым видом (главным) является финансирование, основанное на жизнеспособности проекта, без учета кредитоспособности его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими лицами. Вторым видом можно считать финансирование инвестиций, при котором источниками погашения задолженности будут только денежные потоки, генерируемые в результате реализации проекта. Третьим видом считают финансирование, при котором обеспечением кредита служат и потоки наличности, получаемые в результате реализации проекта, и активы предприятия. Четвертый вид проектного финансирования -- обеспечение кредита жизнеспособностью предприятия.

Состав участников проекта регламентирован. Международная практика проектного финансирования рекомендует оптимальный состав участников проекта: спонсоры; учредители (организаторы); подрядчики и поставщики; консультанты по вопросам финансирования, страхования, налогообложения; независимые инженеры; эксперты. Однако наибольшее значение имеют оператор (эксплуатирующее предприятие), кредитор и заемщик, а также ответственные за риски (в том числе за первичные и остаточные риски), которыми выступают кредиторы, гаранты и другие участники проекта, принимающие на себя неучтенные риски.

Проектное финансирование без регресса на заемщика, принято в странах с развитой экономикой в отраслях и производствах высокой рентабельности. Так финансируются только проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта следует применять устоявшуюся, отработанную технологию, а конечная продукция должна иметь достаточно емкий проверенный рынок. При этом желательно иметь соглашения с поставщиком и подрядчиков.

Здесь хороший результат зависит не только от динамики денежных потоков, идущих на погашение долга, но и от графика погашения кредитов, системы коммерческих обязательств, контрактов, количества и качества экспертной работы, а также от системы распределения рисков, экономической и политической стабильности. В этом случае кредитор принимает на себя большую часть рисков, связанных с реализацией проекта. По такому типу проектного финансирования могут быть внедрены инновации-имитации, в том числе усовершенствующие, дополняющие, замещающие и вытесняющие базовую модель. Такой тип финансирования отличается большой сложностью, повышенным риском. Поэтому крупные проекты, принципиальные новшества и высокие технологии не могут быть объектом такого подхода. Небольшие же проекты могут быть организованы по этому типу.

Более распространен тип проектного финансирования с ограниченным регрессом на заемщика. Его отличает умеренная цена финансирования, диверсификация проектных рисков, оптимальное их распределение между участниками проекта. Этот тип замечателен еще и тем, что здесь расширяется возможность привлечения средств, а к тому же заемщик более свободен в распоряжении кредитами и имеет более свободный график погашения долга. В проектах этого типа возникают возможности структурирования таким образом, чтобы наиболее полно удовлетворять запросы и учредителя, и заемщика, и кредитора. Оптимальная структура функционирования проекта должна включать необходимые вложения за счет собственного капитала, сроки и условия кредитов, сумму и структуру амортизации долга, рекомендуемую структуру и величину привлеченных средств.

Проекты с ограниченным регрессом на заемщика применяются в строительстве многих объектов тяжелой промышленности, нефтепереработке, металлургии и т.д.

Еще один тип -- проекты с полным регрессом на заемщика с принятием кредитором на себя политических и форс-мажорных рисков. При этом же типе проектов заключаются контракты, где оговариваются безусловные обязательства и поставщика и покупателя.

Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика считается наиболее распространенным. Оно отличается простотой организации финансирования, более низкой стоимостью по сравнению с другими типами проектного финансирования. Такое финансирование наиболее приемлемо для инновационных проектов, ведь оно характеризуется высокой неопределенностью результатов и длительным сроком окупаемости. Если инновация приоритетна, конкурентоспособна и отличается низкими значениями рентабельности, то банк может предоставить средства, под такой проект с полным регрессом на заемщика. Большая часть подобных проектов посвящена разработке высоких технологий, новых поколений техники, новинок наукоемкой продукции. По рассматриваемым инновационным проектам выданные гарантии могут быть недостаточно надежными. К тому же почти все они невелики, что делает их очень чувствительными даже к незначительному колебанию конъюнктуры и проектного портфеля.

Кредитор в таком случае не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом.

При подобной организации финансирования инновационного проекта возможно принятие на себя коммерческого риска спонсором или гарантом, однако кредитор может пойти на соглашение о принятии на себя в полном объеме политических и форс-мажорных рисков.

Для проектов рассматриваемого типа чрезвычайно важно привлечение опытных консультантов по страхованию, правовым и финансовым вопросам, поскольку они сумеют найти приемлемую схему взаимоотношений спонсора и кредитора, способную предоставить заемщику более гибкий график погашения кредита. Тем не менее, для успеха проекта гораздо важнее опираться при его реализации на высококвалифицированный персонал, опытных менеджеров и надежные технологии.

В последнее время проектное финансирование с полным регрессом на заемщиках применяется все чаще. Банки предпочитают предоставлять кредиты под проекты, дающие реальный доход либо в значительной степени, основанные на самофинансировании. Важной представляется и гарантия правительства принимающей страны. Несмотря на растущее число проектов, организуемых в странах с нестабильной экономикой, банки продолжают придерживаться такого принципа кредитования, причем чаще всего под эгидой Международного банка реконструкции и развития или Международной финансовой корпорации. Инструменты проектного финансирования, используемые для реализации разнообразных инновационных проектов, достаточно многообразны и в различном сочетании позволяют учитывать конкретную деловую ситуацию и управлять ею.

Проектное финансирование базируется, по меньшей мере, на двух принципиальных положениях об организации и финансировании инновационной деятельности.

Первое можно продемонстрировать на примере индустриально развитых стран: основную массу инновационных процессов реализуют частные компании разного уровня и масштаба. Безусловно, инновационные процессы здесь выступают не как самоцель, а как средство достижения предпринимательского успеха. Инновационный бизнес становится посредником между академической, чистой наукой и интересами частного капитала, так как притягательная сила инновационного процесса для предпринимателя заключается в его доходности.

Второе -- гибкость, многовариантность, альтернативность инновационной деятельности как нельзя лучше способствует возникновению многочисленных форм сотрудничества, общественного и частного предпринимательства, отечественных и иностранных инвесторов, мобилизует прямые и косвенные формы государственного и единоличного участия.

Виды финансирования инновационных процессов

Инвестиции для финансирования инновационных программ разделяют на три группы: прямые, сопутствующие, финансирование научно-исследовательских работ (НИР).

Прямые инвестиции используются непосредственно для реализации инновационного проекта и включают:

1.Инвестиции в основные средства : приобретение (изготовление) нового оборудования, расходы на его обеспечение, установление и запуск; модернизацию действующего оборудования; строительство и реконструкцию зданий и сооружений; технологические устройства, которые обеспечивают роботу оборудования; новое технологическое оснащение и модернизацию имеющегося оборудования.

2.Инвестиции в оборотные средства : новые и дополнительные запасы основных и вспомогательных материалов, готовой продукции; увеличение счетов дебиторов.

3.Инвестиции в нематериальные активы связаны с приобретением новой технологии (патента или лицензии) и торговой марки.

Сопутствующие инвестиции - это вложение в объекты, которые связаны территориально и функционально с инновационным объектом и необходимы для его нормальной эксплуатации (подъездные колеи, линии электропередач, канализация и т.п.), а также вложения непроизводственного характера (охрана окружающей среды, социальная инфраструктура).

Инвестиции в НИР - это материальные средства (оборудование, разнообразные приборы), необходимые для проведения передпроектных исследований, а также оборотные средства для обеспечения текущей деятельности НИР или высшего учебного заведения.

Планируя инновационную деятельность, следует определить общий объем инвестиций для реализации инновационного проекта или программы. Его величина обуславливает коммерческую выгодность инновации и должна быть учтена при обосновании решения относительно ее реализации.

Источниками финансовых ресурсов предприятия могут быть:

I. Собственные финансовые средства предприятия используются для финансирования небольших по объемам работ инновационных проектов или программ (внедрение системы стандартов качества, модернизация некоторых видов оборудования, модификация продукции). Среди них выделяют:

1.Прибыль и амортизационные отчисления .

2. Мобилизация внутренних активов - часть оборотных активов предприятия изымается из основной деятельности, поскольку эта деятельность замедляется в связи с капитальным строительством, и тратится на финансирование этого капитального строительства. Этот источник появляется в процессе подготовки проекта.

3. Денежная часть взносов владельцев предприятия. Включает дополнительные взносы в уставные фонды владельцев предприятия.

II. Привлеченные финансовые средства :

1.Эмиссия акций - дополнительный выпуск акций предприятия. Распространена в экономически развитых странах, в Украине этот источник не популярен в связи с неразвитостью фондового рынка.

2.Благотворные взносы посторонних лиц (спонсоров). Формируются, когда проект имеет существенную социальную направленность и вызывает интерес у общества.

III. Заемные финансовые средства:

1.Средства бюджетов : государственного бюджета Украины, местных бюджетов, собственные средства специализированных государственных и коммунальных инновационных финансово-кредитных учреждений.

2.Внебюджетные фонды финансирования НИОКР и поддержки инноваций могут быть созданы в министерствах, в больших городах и регионах, а также в пределах концернов, холдингов, ФПГ.

3.Долгосрочные кредиты – самый распространенный источник финансирования инновационных проектов, который включает:

1) долгосрочный коммерческий кредиты ;

2) лизинг - долгосрочная аренда машин и оборудования, которая дает возможность уменьшить размер начальных инвестиций в создании производственных предприятий или диверсификации производства;

3) форфейтинг - финансовая операция, которая превращает коммерческий кредит в банковский и используется для аккумулирования финансовых средств в процессе реализации инновационного проекта, если у инвестора не хватает средств для инноваций. Сроки погашения векселей, которые при этом подписывает инвестор, равномерно распределены во времени, что дает возможность получить отсрочку по платежам и гарантии банка относительно их обеспечения;

4) франчайзинг – самая полная финансовая схема привлечения инвестиционных ресурсов в инновационную деятельность. Предусматривает тиражирование инноваций благодаря привлечению большого капитала. Кроме финансовых средств по договору, инноватору могут быть переданы нематериальные активы (технологии, ноу-хау), торговый знак, имидж фирмы и т.п. Франчайзинг объединяет преимущества кредита и лизинга.

4.Иностранные прямые инвестиции привлекаются преимущественно для реализации масштабных проектов, связанных с технологическим обновлением производства, реорганизацией и диверсификацией деятельности и т.п. В Украине их привлекаются в приватизационные процессы.

Самым распространенным является общее инвестирование инновационных проектов отечественными и иностранными инвесторами на правах долевого участия (совместное предприятие). Однако объемы привлечения иностранных инвестиций в Украине ныне недостаточны, что обусловлено неблагоприятным инвестиционным климатом и невысокой привлекательностью большинства отечественных предприятий для иностранных инвесторов.

Предприятие может использовать разные источники финансирования для реализации инновационных проектов. Каждое из них имеет свои преимущества и недостатки, поэтому принятие решений относительно их выбора должно тщательно обосновываться.

Выбор источников инвестирования инновационных проектов и программ в значительной мере зависит от условий предоставления кредитов. Например, отечественные предприятия могут воспользоваться услугами следующих инвесторов:

Отечественные банки. Знают специфику и условия ведения бизнеса в Украине лучше других и могут предложить консультации относительно снижения расходов финансирования, ссылаясь на собственный опыт. Остерегаются риска и будут требовать существенного обеспечения кредитных соглашений.

Иностранные банки . Финансирование возможно на более длительный период и по более низкой стоимости, чем отечественных банков. Очень разборчивы в выборе предприятий, которым могут предоставить кредит, предпочитают кредитовать производственные, коммунальные, телекоммуникационные предприятия, а также экспортные области.

Портфельные инвесторы . Это инвестиционные фонды (частные фонды и фонды помощи), фонды венчурного капитала, пенсионные фонды, страховые фонды и т.п. Стараются объединить доходы от выплаты дивидендов и от повышения стоимости основных средств (стоимости акций). Не претендуют на контрольный пакет акций, но хотят иметь право голоса в управлении предприятием.





Украинские фонды находятся на этапе создания и не имеют достаточно средств для долгосрочного инвестирования, поэтому инновационной деятельностью не занимаются.

Фонды помощи . Эти инвестиционные институты поддерживают иностранные правительства; занимаются инвестированием малых и средних, а также дочерних предприятий.

Стратегические инвесторы:

1) компании, которые работают в той же области, что и предприятие, в которое они инвестируют; их цель - расширить существующие направления своей деятельности;

2) компании, которые работают в другой области промышленности, но стараются лучше использовать свои активы;

3) финансово-промышленные группы (ФПГ), которые стремятся развивать стратегические связи. Они настроенные на долгосрочное сотрудничество и стремятся иметь значительные полномочия при принятии стратегических и оперативных решений.

Наилучшим направлением инвестиционной деятельности для стратегических инвесторов являются предприятия среднего размера. Наиболее подходящей формой вложения средств для стратегического инвестора является совместное предприятие.

Публичная эмиссия акций и облигаций . Используется известными большими предприятиями, акции которых имеют спрос. Дополнительный их выпуск и реализация на фондовом рынке дает возможность предприятию увеличивает ликвидность проданных акций и является отличной рекламой для предприятия в случае успеха. В Украине выпуск облигаций - чрезвычайно редкое явление и очень дорогое: необходимо выплачивать высокие проценты для покрытия рисков инвесторов.

Предпринимательским субъектам следует взвешенно относиться к выбору инвестора, поскольку от этого зависит не только возможность реализации инновационного проекта с желательными результатами, а и перспективы развития предприятия.




Вопросы для самостоятельного рассмотрения